合益榮集團

2019年8月16日，中國油脂30人論壇上海會議在大連商品交易所上海總部舉行，出席本次會議的有來自油脂油料行業的五十余位行業精英。

會議不僅共享了國內外油脂油料基本面的大數據，還就現在的大環境，中美貿易戰、中加關系下的油脂油料的前景展開了充分的討論：

以下為論壇精彩分享：

僑建集團有限公司 宗耀祖 董事長：

● 這次棕櫚油的上漲主要是匯率的原因，基本面與首次會議幾乎沒有變化。

● 棕櫚油除非出現極端的情況，現在的美金價格已經偏高。行情的變化需要關注匯率的變化和原油的價格。

● 國內生柴添加方面的因素可以忽略不計。

江蘇省江海糧油集團有限公司 陳禮華  總經理：

現有菜油庫存，加上預估的9-12月菜油進口量15-18萬噸左右，另加迪拜、烏克蘭、俄羅斯的菜油進口量，預計不需要到12月底就被消化了。

益海嘉里（泰州）糧油工業有限公司 孫志剛  總經理：

● 中美貿易摩擦不是1-2年能夠解決的，是長期存在的。

● 本次行情的上漲，影響因素是匯率和整個金融屬性。

● 如果中美貿易戰長期打下去，對油脂影響不大。

● 豆油的需求沒有想象的好。

● 豬瘟如果是常態就不是問題，也許很快就解決。

● 賺錢思路一定要清晰，做決定時，要牢記最初想干的是什么，不要被外界因素所干擾，基本就成功了。

北京合益榮投資集團有限公司 魏永科  總經理：

● 根據歷史經驗，今年低熔點棕櫚油的基差可以維持到10月中旬。

● 棕櫚油供應不缺。

● 棕櫚油出現30元/噸的進口利潤就是不錯的機會。

● 棕櫚油出現50元/噸的進口利潤就是暴利。

● 實體產業客戶要圍繞最原始的初心操作交易。

中國糧油控股有限公司 中糧油脂套期保值部總經理助理 謝祁：

● 從現在至四季度末，油脂總體的去庫存趨勢相對明確。

● 菜油的平衡表是三大油脂里面相對利多的品種。

● 基于對未來油脂缺口的判斷，南美豆油和歐洲非轉菜油一定會給出進口機會。基于對基本面的判斷，每個集團或者公司，需要根據自己手里的頭寸、采購的進度來制定適合自己的套保方案、策略，這樣才能最有效的規避市場的大幅波動，保護企業的利潤。

春金集團中國區總經理 鄭云超：

從產地的角度來看，棕櫚油現在的價格很難下跌。

目前市場仍處于不缺油狀態，目前棕櫚油的基差雖然較好，但產區和銷區兩邊的價格會做調整和修正，重點關注近期的棕櫚油市場變化。

上海生水國際貿易公司油脂油料總監  周立平：

●  加拿大菜油進口利潤在收榨。

● 中加問題可能要在中美貿易戰解決以后才能得到解決。

● 棕櫚油若有行情主要在減產的因素。

● 棕櫚油如果不給出進口利潤，國內一般不會輕易采購。

● 三大油脂來看，菜油偏多一些，棕櫚油偏中性。

上海邦成糧油發展有限公司  周建峰  董事長：

● 分析行情的三個維度：要素維度、時間維度、心理情緒維度。要素維度即基本面、技術面、宏觀政策面。心理情緒維度：1) 現在信息傳遞很快、很透明、市場容易產生一致性群體看法、產生共振。2) 錨定效應。三個維度因素相互影響、相互發酵。

● 國際大豆的基本面目前沒有大的變化。

● 國內大豆預計下半年供應偏緊，利多豆油。

● 棕櫚油國際基本面沒有太大變化，供應充足。棕櫚油低熔點的需求到10月中旬就差不多了，行情到那時就差不多了。

● 菜油，在當前政策下，下半年的行情偏多。

國藥嘉遠國際貿易有限公司 王耀其  副總經理 ：

●  黑海地區外商已經將葵油超賣，原有的購買需求被壓制。葵油產能：烏克蘭約1400-1500萬噸；俄羅斯約1150-1200萬噸。19/20年的總產量比18/19年度少25-30萬噸。19/20年的葵油價格區間要比18/19年有所抬升。

● 加拿大進口菜油受政策影響較大，其他地區如歐盟、迪拜、黑海、俄羅斯的進口菜油總量不大，也不一定能銷往國內。（菜油銷往北歐可以高賣幾十美金）

● 建議關注非轉豆油的行情。

潤浩農業發展（上海）有限公司 郭園園  貿易經理 ：

● 南美購買進度，南美宏觀經濟需要關注。

● 豆油的庫存偏緊趨勢。

嘉吉投資（中國）有限公司  中國區油脂交易經理 楊雍

●  大豆的價格是全球植物油的主導。

● 棕櫚油是產量主導價格的產品。

● 未來棕櫚油會在一個位置盤整，也有回調的可能。

嘉里糧油（天津）有限公司 副總經理 張軍海 :

● 如果不能透過現象看到本質，那么按照原本的邏輯執行。

● 天津棕櫚油現貨偏緊，到9月底天津棕櫚油供應處于過剩狀態。

● 華北與華東的價格相差較大，足夠覆蓋物流的費用，后期不排除華北的油往華東運。

● 在大的供需環境里，大豆和豆油的供應不缺。不用擔心豆粕的需求，疫情不是很嚴重的地區，疫情控制得很好，豆粕的需求良性上漲。

● 這次行情的上漲不具備結構性的牛勢。

邦吉（上海）管理有限公司油脂交易及風控經理 陳俊逸:

● 利多因素：

匯率的波動。

基金最近做得多的頭寸，宏觀對沖：買農拋工。

潛在的大豆到港。

豆粕需求的下降，南方目前油強粕弱，北方也在往油強粕弱轉變，若全國粕轉弱，對油支撐較大。

● 利空因素：

進口利潤打開。

漲得太快。（心理層面的因素）

● 總體來看，豆油強于棕櫚油。棕油MPOB給出的產量較利空，后面棕櫚油的供應非常好，雖然豆棕價差現在已高，不排除后面再創新高的可能。

路易達孚（中國）貿易有限公司 高級經理  高廣煜  :

從豆油和棕櫚油的基本面，以及從現貨和資金的角度來看，行情的牛勢已經初步形成。市場的情緒，熱錢的關注度比以往要高很多，此輪行情上漲的原因，也可以歸為熱錢的推動，但能將行情推多高，何時回歸到基本面，這個還不確定。

路易達孚（中國）貿易有限公司 程鸝歌:

● 關注沙撈越洲的產量對馬來總產量的影響。

● 馬來天氣的原因對產量的影響。

● 印尼的產量、歐盟的進口相對利好棕油。

● 印度、巴基斯坦的需求、原油的價格相對利空棕油。

● B20轉B30的問題，如能實現利多需求，反之則利空。

● 菜油的庫存目前看支持不到年底，但是也看不到后續的進口買量，看多菜油。

中儲糧油脂有限公司 風險管理部總經理 劉丹平  :

● CBOT的價格漲上去就可以空。

產地賣貨意愿不強，沒有太大壓力。

運費的變化需要關注。

產地的匯率波動太大，農場主限入兩難。

● 大豆到港8月960萬噸，9月860萬噸，10月860萬噸，從壓榨供應的角度來看，現在供應不缺。可能的缺口第四季度或明年的第一季度。

● 在目前位置愿意出貨。

廈門象嶼集團有限公司 石磊 總經理：

●  目前的情況下，豆子不缺，豆油、豆粕的供應處于緊平衡。

●  不建議現在做空，可以適當做多豆粕。

●  可以考慮單邊做多。

山東香馳糧油有限公司   張鵬 總經理：

● 受豬瘟的影響，一年內華南粕的需求不會太好，北方的粕下半年的需求會好于上半年的需求，可以看空華南的基差，而做多華北的基差。

● 10月份以前油是偏震蕩的行情

● 看好四季度的壓榨，如果壓榨利潤不見好轉，油廠可能會將原料往后延，有利于基差修復。看好四季度豆油的基差。

● 禽料增加的粕的需求量抵沖不了豬料的減少量。

廈門西海控股有限公司  油脂油料總監 郭云曉：

● 大家比較看好菜油的單邊和基差，但若沒有自有的油罐建議謹慎持有。可以考慮直接買盤面。

● 現在買華東的豆油基差，找不到安全邊際。可以考慮操作北方的豆油基差。

● 華北與華東目前價差足夠大，覆蓋了物流的費用，北方的油往華東運，華東與華北的差距會減小。

● 南方油價相對偏好的格局會維持一段時間。

● 下半年可以關注雜粕的機會。

姚亮經：

在目前復雜的經濟環境下，先保住生存，不要尋求過高的暴利。我們還處在非常傳統的行業里，距離新科技的ABCD（人工智能、區塊鏈、云計算、大數據）還很遙遠。

● 今年行情的底部確實是奠定了，前面的底部夯實了。

● 在中美貿易戰、中加關系等諸多不確定因素情況下,要多進口，多買貨。

● 各類油脂供應缺口替代品種最終落在棕櫚油上。后面棕櫚油的需求量是要增加的。棕櫚油的加工效益未來也是要增加的。

九三集團中墾國邦（天津）有限公司  總經理助理 張曉杰  ：

● 三季度大豆到港約2700-2800萬噸，除去美國和阿根廷的， 實際可用于壓榨的約500多萬噸。后面可用于壓榨的豆子并不多。如果供應維持現有狀況，9、10月份豆子供應有缺口的。今年年底或明年一月，供應上面就沒有貨了。

● 今年北方豆油的基差最差，最低在東北，南北豆油的差價相差太大，東北的油已經發往華東等地。天津由于物流的問題，華北的油外運困難，后面此格局會維持，華北的交割仍偏強。

● 豬瘟仍會持續很長的一段時間。

陜西糧農油脂集團有限公司  副總經理  李峰  ：

● 進口菜油的供應基本到12月份，后面新增暫時看不到。 目前進口菜油巨額的滯期費不是一般企業所能承受的。

● 棕櫚油偏中性。

● 關注西北儲備輪換。

● 新疆、內蒙等產區的油脂油料相對其他地區價格較低，如何綜合利用物流資源降低費用，充分發揮產區產品價值值得關注。

德正奕奇物產有限公司 油脂油料總監  牛奇  ：

● 豆油的三種交易模式：

買豆油的基差；做豆油的1、5；買豆油單邊。

三個邏輯：基差修復；豆油減產的趨動；外圍的配合。

● 豆油可以做區域價差，可以做單邊。

市場上有關注和做倉單交易。

● 棕櫚油不能太看空，目前棕櫚油國內外的庫存偏中性，一旦行情啟動后續有購買的動力。可以關注棕櫚油基差。

廣州方順油脂有限公司   吳忠偉  副總經理：

棕櫚油基差強勢不改。

產地報價堅挺、匯率貶值、到港速度慢、國內生柴消費好、現貨流通貨權少。

新實力食品科技（南京）有限公司  方明  總經理：

● 公司經營豆、棕、菜。豆油以貿易為主。棕油是傳統產業。

● 今年棕櫚油無論從基差還是分提利潤都是近幾年少有的。目前豆棕價差有1400左右，最終豆棕價差會縮。

● 12月、1月可能豆子無可壓榨原料，油脂供應最終的替代產品在棕櫚油。

中海糧油集團有限公司 曹鵬  副總經理:

● 近期的這波行情不是需求增加了，

主要是豆粕的原因導致壓榨減少了。

● 油的行情中性偏多。

現在的大豆是可以買到的，只是價格貴一些。

目前豆粕的基差在逐漸恢復，對榨利是有貢獻的。

● 所有的價格只是中國發生變化，國外基本面沒有太大變化。

儀征方順糧油工業有限公司  尹燕輝  銷售總監:

●  工廠以棕櫚油加工為主，貿易以棕櫚油、豆油為主。

●  工廠棕油消費端的三個方向：

食品工業、餐飲、化工。

●  棕油基差10月以前處于維持狀態，10月以后應謹慎持有。

云南金豐匯油脂股份有限公司  郭志峰  常務副總經理:

● 工廠有包裝油業務，產品以菜油為主，3月以后的主要任務是鎖定菜油原料，保持原料的正常供應。

● 菜油庫存少，貨權相對集中。菜油的行情觀察兩點：沿海菜油何時消化完，華東的菜油庫存何時快速下降。三大油脂菜油更看好一些，第四季度菜油具有獨立上行的能力。

● 南北基差關系，由南油北調轉化為北油南調，豆油基差明顯南方要強。華北的基差弱。南方基差還有上漲潛力。

成都市新興糧油有限公司  總經理  姜敏杰：

四川人已使菜油、風味菜籽油突破了原有糧油的概念，成為餐桌上的調味品。

菜油在四川地區具有消費的剛需，14-17年呈逐年增長趨勢。18年開始特別是今年受豆菜價差的影響銷量下滑明顯。

上海楷燁糧油貿易有限公司 周旭旸  風控部經理：

● 今年現貨貿易格局發生改變，基差、行情波動非常頻繁，很難有一個長時間的上漲或下跌的行情。要求貿易商反應非常快。

● 做穩妥的交易：有安全邊際的頭寸和做區域差。

● 豆油影響因素：中美貿易戰因素、豬瘟帶來的豆粕需求的因素。

● 從貿易的角度看三大油品，棕櫚油貿易量會逐漸加大，豆油的貿易量會減少，而菜油基本沒有貿易空間。

●  目前1月菜油是可以做多的品種。

四川省糧油貿易有限責任公司 杜浩成  副總經理：

● 兩廣的豬瘟造成兩廣油比較緊缺，價格高于其他地區。

● 市場上有許多因素無法確定，遠期的東西看不準。抓住現貨市場真實的反映所給出機會，要能在短時間內，在風險可控的情況下，迅速反映抓住機會。

● 從貿易商的角度看，這一波市場所帶來的機會，該賺的錢已經賺得差不多了，后面暫時觀望。

中糧國際 中國區副總經理 張華:

● 供應總體來說不缺，最多導致偏緊。

● 這一波上漲速度太快，波動會加劇，交易的難度會增加。

● 豬瘟疫情較前期企穩，但也有跡象在蔓延，部分地區疫情二次爆發，豬瘟越嚴重，油越強。

● 棕櫚油暫時沒有特別大的利空，供需兩旺。下半年的行情不會像上半年那么差，關注9月產量。

● 菜油進入消費旺季，目前看供應不多。暫時看不到利空的因素

● 基本面沒有改變，邏輯還在，交易難度加大，各自把握好頭寸，博取利潤。