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導語：玉米油一季度價格與2021年一季度價格走勢存在較高的一致性，在傳統淡季先是受全球油脂帶動走出強勢上漲的行情，之后在到達短期高點后開啟向下回落通道。但不同之處在于2022年一季度開啟上漲以及高點回落的時間節點早于2021年。

開機率出現明顯漲跌

玉米油精煉企業一季度開機率來看，出現了較為明顯的漲跌。受春節假期影響，大部分油廠一般選擇在春節假期進行停工停產，個別油廠由于小包裝的需求，也會選擇低負荷開工。春節之后開機率逐漸恢復，但今年來看，主產區山東開機率較低，一是前期原料價格較高，工廠拿原料不積極，開機率難以恢復，二是三月份山東受公共衛生事件影響，各地風控政策以及物流受阻等因素，工廠停線較多。河北開機率保持高位，最高達到100%。東北地區開機率較為穩定，三月份受疫情影響出現下滑。

產量來看，一季度玉米油產量處于年中低位，2022年一季度樣本企業精煉油產量27.12萬噸，較2021年26.67萬噸，小幅上漲0.45萬噸。

需求清淡 高位建倉存在風險

一季度向來是玉米油傳統淡季，除了個別剛需補庫，下游需求不旺是既定的事實。2月下旬伴隨價格的上漲，買漲不買跌的心理凸顯，部分客戶開始建倉補貨，但玉米油價格突破12500元/噸之后，下游逐漸回歸理性，高價風險過高不適合建倉，需求明顯縮水。3月中下旬，玉米油價格止漲回落，大型油廠魯花、益海、中糧、南順等剛需拿貨，但量都較為有限，基本維持在3000噸以內。

榨利縮水 成本高企

原料胚芽在年后經歷了持續上漲，毛油成本一度飆升至12000元/噸，2月下旬到3月上旬，玉米毛油與一級玉米油價差縮小，一級油成本出現倒掛，玉米油壓榨利潤與精煉利潤在這段時間表現平平。到了三月中下旬，原料玉米胚芽價格明顯下調，玉米油價格止漲回落，但胚芽粕價格較為堅挺，油粕比值縮小，因此利潤回升，截止發稿，玉米油理論壓榨利潤-71元/噸。

后市走勢

國內各地公共衛生事件影響餐飲堂食，家庭烹飪用油增加，二季度家庭用油或會出現需求拐點，小包裝上量后會利好散油銷售，玉米油價格保持堅挺可能行較大。但風險點在于大宗油脂方向不明，國際消息面較多，加上玉米油原料已經出現穩定偏弱局面，毛油成本回歸，成本支撐會下降。綜上來看，二季度價格保持堅挺為主，小幅震蕩空間存在。