21世紀經濟報道

4月11日，國家統計局發布3月物價指數。

3月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.5%，漲幅較上月有所回升。3月份，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲8.3%，環比上漲1.1%，環比漲幅有所走高。

3月CPI1.5%的漲幅依然溫和，背后很重要的原因在于豬肉價格在繼續走低。但是3月CPI超預期走高背后，主要受國際因素和國內疫情影響，糧食、食用油等價格在走高，國際原油價格推動國內汽油“三連漲”。

隨著去年翹尾因素的逐漸消失，PPI同比漲幅在逐漸走低。但是，3月PPI環比上漲1.1%，同樣受國際原油、天然氣、有色金屬等價格推動，國內促基建投資積極信號也帶動鋼材等價格回升。

展望未來，地緣政治對國際原油、糧油價格的影響仍存在變數。4月初，隨著國際能源署宣布釋放原油儲備，以及國際疫情仍存在反復，加之發達國家貨幣政策收緊等因素影響，原油價格有所回調。

糧油價格有所上漲

3月CPI同比漲幅為1.5%，較上月回升0.6個百分點。

國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，受國內多點散發疫情和國際大宗商品價格上漲等因素影響，3月CPI同比漲幅有所擴大。

比如，受國際小麥、玉米和大豆等價格上漲及國內疫情影響，3月份面粉、食用植物油、鮮菜和雞蛋價格分別環比上漲1.7%、0.6%、0.4%和0.3%。受國際原油價格影響，3月份汽油、柴油和液化石油氣價格分別環比上漲7.2%、7.8%和6.9%。

以布倫特原油為例，3月份原油價格回升至100美元/桶以上，月內最高曾逼近128美元/桶，4月初在103美元/桶左右震蕩。受此影響，3月以來，國內汽油價格實現“三連漲”，相較2月底上漲了12%。

4月9日，聯合國糧農組織發布數據顯示，3月世界糧食商品價格大幅躍升至歷史最高水平。其中，3月國際小麥價格環比上漲19.7%，玉米價格環比上漲19.1%，漲幅明顯。

近年來，受國際疫情影響，國際糧油價格整體在不斷上行。俄烏局勢發酵加大了糧油漲價壓力，因為俄烏是全球小麥、玉米、菜籽油、氮肥、鉀肥的重要出口國。

這無疑會對產業鏈上下游企業帶來一定影響。3月底，金龍魚在接受機構調研時表示，俄烏是葵油產區，壓榨和油脂業務成本承壓。目前大豆價格創歷史新高，且未來價格走勢不明朗，會謹慎采購原材料。

不過，國際糧食、食用油價格大漲，目前對國內影響相對較小。政策層面要求保春耕、保農資供應等，對外釋放著穩定糧食生產的積極信號。3月份，我國糧食價格同比上漲2%，食用油價格同比上漲3.5%。

中國社會科學院農村發展研究所研究員李國祥表示，從小麥市場情況上看，國內小麥價格通過國家調控基本在可控范疇。從植物油來看，國內居民消費的主要是菜籽油和花生油，二者目前國內漲幅較小，市場價格還相對穩定。

3月CPI的回升，還受疫情影響。部分餐飲消費回歸到家庭消費，部分居民加大對糧食、食用油等基本生活物資的采購力度。多地加大疫情防控力度，跨區域物流成本上升，也加劇了部分地方物資供應的緊張。

此外，疫情影響了部分服務業的恢復。比如，3月份飛機票、電影及演出票、交通工具租賃費和旅游價格較上月均有所下降。

中銀國際證券宏觀團隊指出，3月CPI漲幅超出市場預期，主要原因有兩個：一是食品項目中部分產品受到國際農產品價格上漲和國內疫情影響，環比漲幅超預期，如糧、油、菜、蛋等；二是工業品價格上漲對CPI的影響加大，特別是能源價格對汽油、柴油、液化石油氣價格的影響進一步擴大。考慮到當下國內疫情影響依然存在，以及國際油價和農產品價格仍在較高水平波動，不排除CPI同比增速進一步上行。

大宗商品價格可能波動加劇

去年，受全球疫情反復、供應鏈緊張、發達國家貨幣政策寬松等影響，全球大宗商品價格高位運行。隨著發達國家貨幣政策的收緊，市場機構普遍預計今年大宗商品難以出現大幅上漲。但是，地緣政治沖突加劇了大宗商品市場的波動。

3月我國PPI同比上漲8.3%，環比上漲1.1%，主要受國際大宗商品價格上漲影響。

具體來看，3月份石油和天然氣開采業價格環比上漲14.1%，石油煤炭及其他燃料加工業價格環比上漲7.9%，燃氣生產和供應業價格環比上漲3.7%，有色金屬冶煉和壓延加工業價格環比上漲2.7%，這些行業漲幅居前。

另外，煤炭和鋼材價格也有所上行。3月份煤炭開采和洗選業價格環比上漲2.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比上漲1.4%。

蘭格鋼鐵研究中心主任王國清表示，俄烏沖突帶來供給緊張，國際能源、大宗商品價格上行，波及國內鐵礦石、焦炭。3月份，在國內穩增長政策作用下，下游需求有所啟動，原材料價格高位運行，疫情防控下物流運輸受限也波及到鋼鐵生產——在多重因素交織下，國內鋼鐵市場價格波動上行。當前俄烏局勢發展仍有較大不確定性，美聯儲加息預期增強，國際資本市場及大宗商品市場可能波動加劇。

3月份國際原油價格也在加劇震蕩。以布倫特原油為例，3月上旬曾沖至近128美元/桶，3月中旬又震蕩下行至98美元/桶，3月下旬又再度上沖至120美元/桶，4月8日最新結算價回歸至103美元/桶。

粵開證券首席經濟學家羅志恒對21世紀經濟報道記者表示，當前全球需求比較弱，國際原油價格上漲，主要是供給沖擊帶來的，未來原油價格可能會繼續上行。受逆全球化趨勢、綠色清潔能源轉型、地緣沖突進入高發期等多項因素作用下，全球可能要進入高通脹時代。

紅塔證券研究所所長李奇霖表示，疫情防控和交通運輸受阻對部分企業生產造成影響，這種負面干擾會影響商品的交付和銷售，短期內可能會推動相關商品漲價。另外，疫情影響國內消費恢復，但上游生產資料成本較高，可能加劇中下游企業成本壓力。