期貨日報

昨日，國家統計局新聞發言人付凌暉在新聞發布會上表示，下階段，國際大宗商品價格高位波動的可能性較大。

付凌暉表示，從供給看，俄烏地緣政治沖突導致相關產品產量下降，以及出口管制增加，將沖擊全球大宗商品市場供應。從需求看，全球經濟持續恢復，將支撐大宗商品需求增加。同時，由于地緣政治沖突帶來部分國家間的制裁和反制裁，影響全球供應鏈效率，大宗商品運輸和交易成本上升，加大了價格上漲的壓力。在國際大宗商品市場供求關系偏緊、不確定增大的背景下，價格高位波動可能性較大。

對此，物產中大期貨有限公司副總經理景川認為，全球經濟的差異化以及貨幣政策的差異化，疊加全球疫情防控的差異化以及俄烏沖突，能源以及糧食出現大幅波動在所難免。而全球供應鏈的重構則顯著提升了大宗商品的需求，也加劇了市場的緊張狀況。

從地緣沖突局勢來看，現階段形勢仍錯綜復雜，尤其是西方和歐盟對于俄羅斯的制裁逐步落地，將對全球貿易以及供應鏈的穩定性帶來史無前例的沖擊。

“就目前大宗商品來看，供給的脆弱性抬升了價格，對產業鏈的影響也逐步顯現。而國內對部分商品的進口依存度較高，在被動承受原材料價格上漲的同時，一方面需要有效的替代原料；另一方面則是降低負荷，修復產品利潤水平。風險是，高價對需求的擠出效應與疫情多點散發下需求的邊際減弱疊加，經濟運行需要更多的穩增長政策來支撐。”光大期貨研究所所長助理鐘美燕稱。

“國際大宗商品價格出現較大幅度上漲，對我國經濟恢復運行帶來輸入型通脹壓力，同時抬高了企業生產經營成本，這給中小微企業帶來嚴峻挑戰。”新湖期貨宏觀研發總監李明玉表示，需要繼續采取相關措施嚴控價格抬升，特別是遏制不合理的價格上漲，引導上下游企業有效順暢交易。“在有序保供穩價的基礎上，還要繼續采取必要措施引導合理市場預期，避免陷入囤貨恐慌。在實施必要的財政、貨幣政策基礎上進一步采取推行降成本的政策措施，有力有效降低各環節的交易成本，讓企業特別是中小微企業經受住短期外部成本上升的沖擊，為企業持續恢復經營向好進一步騰挪空間和時間窗口。”

景川告訴記者，俄烏沖突導致已經緊張的能源市場雪上加霜，由于俄羅斯是全球第一大天然氣出口國、第二大原油出口國，尤其對于歐洲而言，其27%的原油、40%的天然氣源于俄羅斯，俄烏沖突導致歐洲能源價格的大幅上漲，進一步推動了全球的價格。“我國作為全球最大的原油消費國，在能源價格居高不下的情況下，經濟運行成本將顯著提高。”景川稱，而俄羅斯、烏克蘭作為全球主要小麥、玉米以及葵花籽的生產國，在西方制裁以及戰爭阻隔的背景下，其供給也將受到影響，全球氣候的不確定也加劇了農產品價格的上漲。化肥作為原油的下游產品，在原油緊張的背景下，其未來的預期也難以避免的會存在趨緊的預期，也將進一步影響對農產品的種植。

“農產品在俄烏關系之下延續強勁，市場對于俄烏的影響可能仍存在低估，在產量、貿易、物流、生物能源等多方面都存在強邏輯。糧食問題帶來通脹的長邏輯可能仍較大；能源端在俄烏關系下強勢。但市場對消息有充分消化，且多國在供給端尋找替代，化工板塊受制于弱需求，強供給，產業利潤大幅壓縮，只能通過產能利用率的降低來調節產業利潤。”李明玉稱。