期貨日報

在俄烏沖突不斷發酵下，今年以來全球油脂市場供給愈發緊缺。艾耀華對記者表示，由于俄烏沖突爆發，且俄烏雙方都是葵花油的主要生產國和出口國之一，USDA預計2021/2022年度俄羅斯葵花油產量582萬噸，烏克蘭567萬噸，二者出口量合計815萬噸，占全球葵花油出口量的76%。在此背景下，全球葵花油供給受到極大影響，而葵花油是全球第四大油脂，消費量占全球油脂總消費量的10%左右。

艾耀華進一步表示，因供需格局緊張，今年一季度各大油脂價格也紛紛大幅上漲。具體來看，今年一季度馬來西亞棕櫚油期貨主力合約由沖突爆發前的5624馬幣/噸上漲至最高7268馬幣/噸，漲幅達29%；美豆油期貨主力合約由67.9美分/磅漲至78.58美分/磅，漲幅達15.7%。

據方正中期期貨研究院統計，全球主要油脂油料品種從年初至4月底均出現大幅上漲，其中馬來西亞棕櫚油加權指數上漲51.23%，美豆油加權指數上漲43.67%，美豆加權指數上漲20.67%。

大幅上漲的境外油脂價格也為國內市場帶來了輸入性壓力。王一博對記者表示，總的看，我國油脂市場對外依存度較高，棕櫚油對外依存度接近100%，大豆對外依存度在85%以上，因此，外圍市場價格大幅上漲顯著提升了我國油脂油料到港成本。

“可以看到的是，今年以來國內油脂價格也在上漲。其中一級豆油價格由9800元/噸上漲至12000元/噸附近，漲幅22.5%；24度精煉棕櫚油的價格由9700元/噸上漲至16000元/噸，漲幅達到65%；四級菜籽油價格由12200元/噸上漲至14800元/噸附近，漲幅21.3%。”艾耀華說。

4月底，政策因素繼續擾動油脂市場。艾耀華表示，印尼政府宣布禁止棕櫚油出口，雖然隨后進一步證實為禁止精煉棕櫚油出口，但作為全球最大的油脂出口國，印尼的這一舉動無疑讓全球的油脂供需格局進一步加劇，24度棕櫚油的價格也以每天近1000元/噸的速度快速上漲。

“展望后市，未來全球油脂的供需格局變量主要有三點：一是進入5月后北半球各大油籽作物進入播種期，如大豆、菜籽、葵花籽等，各大油籽作物的產量因種植面積和生長天氣等不確定因素存在變量；二是俄烏沖突的形勢變化會導致兩國的葵油產量和出口量存在不確定性；三是各大油脂主產國的政策變化，如印尼的棕櫚油出口禁令何時停止，主要生物柴油生產國的生柴添加比例是否調整等。”艾耀華說。

王一博認為，未來需繼續關注油脂有效供應量的變化。印尼出口禁令擴大疊加烏克蘭出口受阻加劇了短期植物油供給緊張程度，短期來看，現貨價格仍將偏強運行，但印尼產量遠大于其需求量，且國內倉儲能力有限，印尼出口禁令難以長期持續，一旦政策端出現松動，油脂價格有高位回落風險。此外，還要關注美豆產區天氣變化，根據美豆意向種植面積和趨勢單產估算，美豆供需平衡表將轉向寬松，但在全球大豆庫存消費比處于低位的背景下，市場對于美豆容錯率較低，如美豆產區出現異常天氣，易出現天氣炒作現象。