期貨日報

昨天凌晨USDA5月報告出爐。USDA預估，美國2022/2023市場年度大豆產量料為46.4億蒲式耳，市場此前預估為46.13億蒲式耳。2021/2022市場年度美國大豆產量預估為44.35億蒲式耳，為迄今最高水平。

中州期貨分析師吳曉杰告訴期貨日報記者，昨晚USDA5月報告基本符合預期，報告前市場主要關注美豆舊作出口和壓榨數據調整。USDA在本次月報中將2021/2022年美豆出口小幅上調2500萬蒲至21.4億蒲，壓榨維持22.5億蒲不變，期末庫存相應下調至2.35億蒲，這是2015/2016年以來的最低庫存。國際方面，阿根廷2021/2022年產量下調150萬噸至4200萬噸，中國進口需求上調100萬噸至9200萬噸，全球期末庫存下調了430萬噸至8524萬噸，舊作整體偏利多。

據吳曉杰介紹，美豆新作方面也基本面符合預期，因播種剛進入初期，供應端和需求端調整數據動力都不強，單產沿用了USDA二月論壇51.5蒲/英畝的趨勢單產，面積采用3月末種植意向報告的9095.5萬英畝，總產量達到46.4億蒲的創紀錄水平。但是巨大的產量供應大部分被消化，USDA預計2022/2023年度美豆出口預計為22億蒲，國內壓榨預計為22.60億蒲，導致期末庫存僅累積至3.1億蒲，較2021/2022年略有寬松。 

“在舊作供需平衡表進一步收緊之下，美豆近月合約底部支撐較強，短期較難跌破1500美分/蒲。且USDA在本次月報中對美豆舊作的調整偏溫和，截至4月底美豆已經累計出口銷售5831萬噸，距離美農在5月報中設定的5987萬噸的出口目標差距僅僅156萬噸，未來18周中周均銷量僅需達到8.7萬噸就能完成預估，而過去五年5—8月美豆的周均出口銷售均值達到20萬噸。在今年巴西大豆產量大幅下降的背景下，預計未來3—4個月美豆舊作出口預估仍有上調空間，繼續消化舊作庫存。隨著美豆新作播種工作已經自南向北陸續展開，預計報告后國際市場對美豆關注焦點仍落在美豆新作的播種進度和生長情況上。先美豆早一步播種的美玉米開局遇到不利天氣，而5月中下旬又是關鍵播種期，后期美玉米的播種情況及其對美豆新作播種面積的影響都有待評估。”吳曉杰說。

冠通期貨農產品研究員姜庭煜分析認為，內盤盤面上豆油反彈維持強勢，回踩區間低位確認后如期上行。受USDA美豆期末庫存調低等數據的偏多影響，豆油反彈持續性明顯強于棕櫚油，油脂板塊高位整理過后，豆棕價差或逐步回歸。油脂建議以振蕩偏多思路對待，豆油新進多單注意高位減倉出貨，底部多單暫時持有；棕櫚油短線以出現止跌信號，關注下方支撐，可考慮逢低做多。另外，受USDA美豆期末庫存調低等數據的偏多影響，美豆走強，帶動豆粕的上漲。技術上看，短線呈現假突破式反轉，重回上方區間低點以上，當下面臨區間高點阻力，中長線振蕩走勢未被打破。操作上，下方位置較差空單建議逢低出貨，嚴格止損，不扛單。上方中長線空單可繼續持有，遇持續反彈及時歸零控制風險。有進一步轉弱的趨勢。