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導語：五一假期之后，國內玉米油市場有些許仿若霜打的茄子，萎靡不振。市場整體成交清淡，廠家報價不斷向下松動，市場看空情緒開始醞釀發酵，甚至部分市場人士對后市已作出超低判斷。

那高位已久的玉米油是否自此開啟下跌通道，此次下跌空間又是多少？亦或者，這只是一波正常回調，價格高位仍會持續？

截止目前，油廠報價雖然跌幅不大，但實際出貨價格小幅向下松動：國內一級玉米油主流出廠價格13000元/噸，較節前13200元/噸下調200元/噸，跌幅0.76%。玉米毛油主流成交價格11950元/噸，較節前12100元/噸下調150元/噸，跌幅%。

油廠堅挺報價，一方面是目前成本依舊高企，尤其是部分采購毛油精煉的企業，毛油到家成本居高不下，若下調一級油價格利潤勢必倒掛。另一方面，目前各油廠對于后市看法不一，目前油脂環境多空不明，油廠不敢輕易開啟下調通道。

原料回調，但跌幅不盡人意

節后原料胚芽價格陸續下跌，截止發稿，山東地區主要胚芽銷售企業出廠價格如下：

從表中可以看出，胚芽價格雖然較上月環比下降，但下降幅度有限，高含油胚芽下調幅度相對較大，但跌幅也只有1.36%。而且相對去年同期，胚芽價格依舊保持著高位。目前毛油價格過高，走貨相對清淡，胚芽粕價格有所下調，飼料廠目前對胚芽粕使用量一般，麩皮、米糠粕等當下替代性較強。

開機率不高，庫存整體偏低

本周玉米油精煉企業開機率為43.6%，玉米油壓榨企業開機率為58.8%。分地區來看，山東地區開機率維持在35.5%，河北地區樣本企業開機率63.6%，東北地區樣本企業開機率66.7%。開機率來看，目前國內玉米油精煉開機率較低，并且油廠目前手中前期的未執行合同較多，因此整體庫存處于低位。

利潤倒掛，后期修復或為支撐

五月份以來，玉米油利潤普遍偏低，倒掛天數較多。目前來看，玉米毛油理論利潤6元，較上周下跌-28元/噸雖略有修復，但目前利潤已經打壓油廠壓榨及精煉的積極性。后期利潤急需修復，也會成為價格保持高位的支撐。

后市來看，原料存在反彈預期，但反彈幅度存疑。近期需求回暖，大廠及中小客戶積極備貨，玉米油短期高位震蕩運行為主，關注的重點在于：原料胚芽價格、油脂盤面走勢、下游需求恢復情況。