期貨日報

俄烏沖突已持續數月，烏克蘭糧食出口受阻，其影響已波及全球。俄羅斯日前表示愿意有條件地開放烏克蘭港口，為烏糧食出口開辟人道主義海上通道。

與此同時，愛沙尼亞、立陶宛等國呼吁向黑海派遣軍艦護送運糧船，英國、荷蘭等國謹慎響應。有外媒認為，清除烏克蘭港口密布的水雷、同俄羅斯達成合作是歐洲國家當前面臨的兩大主要挑戰。

據美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）5月25日報道，烏克蘭外長庫列巴警告稱，俄烏沖突持續或導致全球出現數年的糧食危機。烏方稱，俄羅斯封鎖了烏克蘭幾乎所有的港口，目前有超過2000萬噸的待出口糧食無法從烏克蘭運出。

俄羅斯副外長魯堅科同日表示，俄方愿意有條件開地放海上人道主義通道，以便烏克蘭糧食外運，俄方正與聯合國就此接觸。

俄烏沖突以來，以小麥、玉米、大豆為代表的國際糧價持續走高，目前依然高位運行。包括聯合國在內的多個國際組織發出了國際糧食危機的警報。最新報告顯示，將于今年夏季收獲的烏克蘭冬小麥將大幅減產，這將加劇當前的全球糧食危機。

“如果敖德薩等港口能夠有條件地放開，的確會增加烏克蘭的谷物和油料作物的出口，會緩解全球谷物和油脂的供應緊張局勢。”國泰君安期貨農產品研究員傅博介紹，在俄烏沖突發生前，烏克蘭每月出口600萬噸左右的農產品，超過95%是通過海路出口的，但在港口被封鎖后，烏克蘭的農產品出口量降至100萬噸/月左右，有機構預期出口量有望增至150萬—200萬噸/月，但仍然遠低于歷史水平。

烏克蘭是全球最大的葵花籽油出口國、第四大玉米出口國和第五大小麥出口國，現在烏克蘭國內還有大約1000萬噸玉米、450萬噸—500萬噸葵花籽（可能部分已經壓榨成葵油儲存），而且本年度的小麥即將收獲。因此，一旦港口放開，農產品出口量有望增加，將有效改善全球谷物和油脂供應。

在光大期貨研究所農產品研究總監王娜看來，這一因素短期會影響市場對烏克蘭谷物出口的預期向好的方向轉變，但烏克蘭農產品出口能否恢復到600萬噸/月的水平還有待觀察。因此，出口問題能否完全緩解，還需要時間去驗證。

事實上，引發國際糧價上漲的因素是多方面的。

傅博表示，第一，過去3個月的這波上漲始于俄烏沖突爆發，起因就是俄烏局勢引發全球局勢動蕩以及全球糧油供應擔憂，俄羅斯和烏克蘭在全球小麥、玉米、大麥、葵花籽油的出口占比都非常大。根據美國農業部（USDA）的數據，從過去四年均值看，俄羅斯和烏克蘭的小麥出口占全球的28%左右、玉米出口占19%左右、葵油出口占77%左右、大麥出口占30%左右。因此俄烏沖突爆發后，市場擔憂這兩個國家的谷物和油脂出口會受到影響，會影響全球的谷物和油脂供應，這推動國際谷物和油脂價格短期上漲。

第二，2月底3月初正是北半球農作物播種前期，俄烏局勢推動小麥、玉米價格上漲，加劇了農作物播種面積之爭。此外，能源和化肥價格的上漲也對全球糧價上漲有影響，主要表現在種植成本上升、擔憂化肥供應問題可能影響作物產量上。

第三，全球通脹上升的背景下，現實中的實物囤貨和政策擾動、資金增加對大宗農產品的配置，也在一定程度上推動國際糧價上漲。

“之前造成糧價上漲的原因包括美國、巴西干旱以及印度、歐洲的超高溫天氣，這些因素導致全球谷物供應預期下降。俄烏沖突作為突發因素，加重了國際市場對谷物出口的擔憂。”王娜表示，目前，美國、巴西均有天氣改善的預期，俄烏局勢緩解也對國際谷物市場供應緊張局面有緩解作用。

在傅博看來，目前影響國際農產品價格的因素可以分為宏觀因素和基本面因素。宏觀因素主要是俄烏局勢和通脹，如果這兩個因素出現轉變，國際農產品價格將有所回落。另外，從基本面看，只有出現新增供應后，市場的擔憂情緒才會消退，農產品價格才會回落。

“目前來看，6月份以后將集中上市的南美玉米，可能會階段性緩解全球玉米的供應緊張局面；大豆可能要等到美國大豆產量基本確定以后（一般最快要8月底），供應擔憂才會緩解；小麥市場目前關注的是美國和歐洲（法國）小麥的產量情況，從時間點看，通常要到6月底7月初左右情況才會逐漸明朗。”傅博表示。

記者了解到，最近一周，國內谷物市場中小麥價格高位回落，美麥連續一周下跌，對美豆、玉米形成拖累性影響。“從美玉米作物最新的播種進度看，美玉米播種進度加速，巴西旱情緩解，以上因素對國際谷物價格形成上行壓力。谷物價格能否企穩后繼續走高，還要看天氣及新季播種情況，但通常6—8月天氣炒作的關鍵期，谷物及油脂價格易漲難跌。”王娜說。