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繼5月20日印尼政府宣布了新的DMO政策后（新的DMO政策要求生產商將部分精煉油供應國內市場，新的DMO配額為1000萬噸，其中包括200萬噸儲備，而國有企業Bulog將把儲備庫存維持在國內需求的10%），周五晚間印尼貿易部一位高級官員表示，印尼將分配大約100萬噸棕櫚油用于出口，將優先考慮向已注冊參與政府散裝食用油項目的企業發放出口許可。消息發出后，市場預期棕櫚油供應增加，馬棕盤面大跌2.85%。

印尼在全球油脂市場的重要地位

印尼不僅為全球最大的棕櫚油生產國，同樣也為全球最大的植物油產出國和出口國，在全球植物油供應中占據重要地位。根據USDA 5月供需報告顯示，2021/22年度印尼植物油出口量在27.31萬噸，位列首位。印尼前期收緊國內出口，使得全球油脂供應吃緊。疊加俄烏沖突導致的葵油出口受限，南美大豆減產造成的油籽供應偏緊等諸多利好，國內外油脂價格不斷攀漲。

印尼未來政策走向

作為全球油脂產出大國，印尼當國并不缺乏棕櫚油，更多的是國內缺乏相對低廉的植物油。印尼本國出口企業維持較高的出口價格，一旦內外盤價差過大，則會擠壓內供份額。而國內低收入群體接受高價食用油能力有限。政府在2022年反復調整出口政策則更多的是在出口企業和民眾之間尋求平衡點。

目前新的DMO政策的公布，從本質上來看與2-3月印尼出口政策并未看到明顯區別。此外，政策面并未出臺相關具體細節，市場對于印尼政策的未來走向仍需關注其執行情況。畢竟前期巨大的內外盤價差背景下，滋生相關腐敗、走私等諸多現象，也成為齋月前印尼總統“強勢禁油”的重要原因之一。

整體來看，印尼巨大的內外盤價差衍生成內外盤套利空間。隨著出口禁令的放開，印尼棕櫚油價格則會更多的跟隨外部市場的漲勢。而如果不能完全放開，逐步積累的庫存則成為印尼不能承受之重。

短期來看，印尼棕櫚油的供應取決于該國政府出口許可證的發放進度。中長線來看，內外盤同貨不同頻的絕對理想狀態難以實現，印尼政策仍有隨時調整可能。這也意味著，印尼本國的棕櫚油供應仍存在較大變數，無論是短線波動還是長線供應均會產生較大影響。