金信期貨

截止5月31日，國內棕櫚油9月合約收11864元/噸，較4月29日跌2.34%；國內豆油9月合約收11776元/噸，較4月29日漲2.56%。豆油在全球大豆舊作庫存趨緊，消費預期增長及新作產量不確定背景下創出新高，棕櫚油也在印尼不確定的出口政策背景下保持強勢，油脂整體走勢依舊偏強，牛市還在繼續。

根據鋼聯網數據，截止5月27日，全國棕櫚油庫存約24.16萬噸，較4月29日下降3.13萬噸；全國豆油庫存92.11萬噸，較4月29日增6.59萬噸。

全國5月豆油成交有所好轉，但主要是貿易商炒作后期大豆供應短缺為主，終端買貨情緒并不濃，剛需或逢低補貨為主；棕櫚油現貨基差在印尼出口禁令實施后漲至4000元/噸高位，成交依舊僅剩剛需，近月買船量有大幅提升，但由于出口受阻，國內庫存累增時間最快約3季度。

5月油脂板塊整體依舊偏強，尤其美國大豆及豆油受舊作供應趨緊且中國有需求缺口，另新作產量不確定性較強而生物燃料需求預期大幅提升的影響表現強勢，豆棕油價差有所修復，后期近月合約將依舊受到需求支撐，而新作方面有部分州種植進度緩慢，不過受到需求提升的預期及玉米轉種大豆的可能性，農民可能會偏向繼續播種大豆，遠月合約預計震蕩運行。

棕櫚油方面馬來西亞產量依舊受到勞工困擾預計今年產量悲觀，相比印尼，市場更愿意交易馬來的供需數據，棕櫚油價格將繼續得到支撐，印尼方面雖然出口禁令解除，不過出口依舊受各種限制阻礙，這也將導致近月棕櫚油合約上漲及現貨基差居高不下。

預計2022/23年度油脂油料豐產并不樂觀，加拿大菜籽及烏克蘭葵籽和菜籽也在受到天氣與政治因素影響，油脂油料供應趨緊的格局今年或難以改變，牛市依舊沒有結束，油脂將繼續偏強運行。