我的鋼鐵網

導讀：北京時間6月16日凌晨2點，美聯儲宣布加息75BP，由于本次加息幅度略超此前市場預期，故導致近期美國金融市場波動明顯增加，但從昨晚美國資產整體價格走勢來看，本次加息利空已基本落地。從中長期來看，對美國而言，大幅的加息或抑制其國內經濟活力；對我國而言，會對我國出口貿易造成一定影響；對全球而言，美聯儲的加息將抑制全球大宗商品價格，但其加息并不會直接影響到我國商品價格的走勢。

北京時間6月16日凌晨2點，美聯儲宣布，將政策利率聯邦基金利率的目標區間上調75個基點，從0.75%至1%升至1.5%至1.75%，這是自1994年11月以來首次加息75個基點。此外，美聯儲將2020/2023/2024年底聯邦基金利率的中值分別上調至3.4%、3.8%、3.4%，較3月預測值分別上調了1.5、1以及0.6個百分點，反映美聯儲加息節奏及力度均將明顯加快。首次利空影響，以道瓊斯、納斯達克為主的美國股市以及紐約原油、布倫特原油為主的原油期市，cbot美豆、美豆油的豆類大宗商品期貨市場均是已經連跌數日，以此消化此次利空。國內方面，連盤豆油期價自高點下來已經跌去800余點，技術上有形成破位之勢，具體如下圖所示：

由于本次加息幅度略超此前市場預期，故導致近期全球金融市場波動明顯增加，但從昨晚美國資產整體表現來看，本次加息利空已基本落地。雖說理論上來講，對全球而言，美聯儲的加息將抑制全球大宗商品價格，但其加息并不會直接影響到我國商品價格的走勢。雖然近期國內豆油期、現貨走勢較弱，各地基差反彈后趨于穩定。目前國內油廠一級豆油現貨主流報價區間12210-12400元/噸，截至發稿，全國一級豆油均價12297元/噸，但近期的下行多是資金面引發，后續價格走勢如何終將回歸自身基本面，那么近期豆油基本面情況如何呢？下面我們就來詳細談談。

根據Mysteel農產品對全國主要油廠的調查情況顯示，2022年第23周（6月4日至6月10日）111家油廠大豆(6175, 45.00, 0.73%)實際壓榨量為162.65萬噸，開機率為56.53%。油廠實際開機率略低于此前預期，較預估低5.03萬噸；較第21周減少1.67萬噸。預計2022年第24周（6月11日至6月17日）國內油廠開機率大幅上升，油廠大豆壓榨量預計183.82萬噸，開機率為63.89%。其中山東、華北、東北、開機率預計下降；其它地區均上升。

庫存來看，據Mysteel農產品調研顯示，截至2022年6月10日（第23周），全國重點地區豆油商業庫存約92.31萬噸，較上周減少0.98萬噸，降幅1.05%。持續累庫情況似有改觀，但隨著下周開工或有增加可能，下游需求端將再次承壓，庫存或再次進入累庫時間。

最后大豆船期上看，據Mysteel農產品團隊初步統計，2022年6月份國內主要地區油廠進口大豆到港量預計共142船，共計約923萬噸（本月船重按6.5萬噸計）。其中華東地區（含沿江地區）47船約305.5噸；山東地區28船約182萬噸；華北地區18.5船約120.25萬噸；東北地區14.5船約94.25萬噸；廣西地區13船約84.5萬噸；廣東地區15船97.5萬噸；福建地區6船約39萬噸。此外，據Mysteel農產品團隊對2022年7月及8月的進口大豆數量初步統計，其中7月進口大豆到港量預計為720萬噸，8月進口大豆到港量預計為690萬噸。（注：由于遠月買船及到港時間仍有變化可能，因此我們將在后期的到港數據中進行修正。）

綜合來看，隨著美聯儲開啟加息通道，市場開始交易其“滯脹-衰退”邏輯，且后續加息仍有超預期可能，但根據以往經驗，隨著美聯儲加息深入，其對大宗商品價格的影響將會逐步減弱，對后市行情不宜過度悲觀。針對國內豆油價格分析，終將要回歸自身基本面，目前南美大豆產量受損，使其可供出口量下降，這將增加美豆出口需求預期，美豆供需或將進一步收緊，支撐其大豆價格。基于此，近期外盤美豆維持強勢，成本高企下，基本面雖在逐漸轉差，但現有基本面不支持豆油價格持續大幅度調整，由于經歷連續大跌，盤面隨時有反抽可能，但建議謹慎為上。