第一財經

全球油脂價格大幅波動背景下，大商所棕櫚油期權成交持倉規模，躍居全球農產品期權第四位。

大商所6月30日發布的最新數據統計顯示，截至6月底，棕櫚油期權累計成交量2233萬手，累計成交額345.1 億元，日均持倉量15.6 萬手。棕櫚油期權累積成交量、日均持倉量分別占標的期貨的9.0%和24.8%。另外參與交易的單位客戶數量持續上升，棕櫚油期權單位客戶持倉量占比61.3%。

作為我國首個對外開放的期權合約，棕櫚油期權于2021年6月18日在大商所正式上市，并同步引入境外交易者參與交易。上市至今，其交易規模逐步擴大，期權功能初步顯現。

資料顯示，棕櫚油是目前世界上生產量、消費量和國際貿易量最大的植物油品種。而我國的棕櫚油消費完全依賴于進口，是世界第二大棕櫚油進口國，棕櫚油已經成為我國僅次于豆油的第二大植物油消費品種。今年4月，隨著印尼頒布棕櫚油出口禁令，棕櫚油期貨價格再度走高，全球油脂價格大幅波動。

一位貿易人士告訴第一財經記者，東南亞產地棕櫚油庫存持續處于相對低位，也導致我國棕櫚油進口利潤始終處于大幅倒掛的狀態。因此，在境外采購現貨的同時，境內賣出期貨套保無法有效鎖定利潤，而提前境內買入期貨鎖定進口采購成本的模式，也面臨著價格不利變動時的風險。

一些企業嘗試在波動率水平偏低的情況下，使用遠期看漲期權或者看漲期權組合來提前鎖定采購成本，規避了采購成本上漲風險，將行情發生變化時的市場風險控制在了較低的范圍之內。

方順聯合（寧波）供應鏈有限公司是一家以棕櫚油基差交易為主的貿易型企業，品種以24度棕櫚油為主，業務區域涵蓋華南、華東和華北地區，月均貿易量約5000噸。

該公司業務負責人鄒海龍告訴第一財經記者，棕櫚油期權更加靈活地滿足了企業在采購不同階段的風險管理需求，在當前現貨市場基差交易已經成熟的情況下，通過將基差貿易與期權工具結合，能夠有效降低貿易雙方在點價期間價格波動風險。

中泰期貨研究所油脂油料首席分析師史恒昱分析稱，棕櫚油期現貨市場相對平穩時，期權的隱含波動率基本在26%上下，當期現貨價格波動相對劇烈時，隱含波動率則會即時做出反應，最高到達過60%。隱含波動率變化貼合實際走勢，從而保障期權避險功能的有效發揮。

據大商所相關負責人透露，大商所將推進更多油脂油料期權品種上市，并持續優化期權合約規則，促進期權功能有效發揮。同時，還將持續開展期權市場培育，擴大商品期權市場參與者范圍，促進期權市場持續健康發展。