21世紀經濟報道

8月26日，由上海期貨交易所主辦的第十九屆上海衍生品市場論壇正式召開。

論壇上，中國證監會副主席方星海指出，今年以來，我國期貨市場堅持穩字當頭、穩中求進，經受住了全球疫情、流動性寬松、地緣政治等外部因素的沖擊，《期貨和衍生品法》公布實施，期貨市場運行平穩，功能有效發揮，行業機構服務能力不斷提升，為助力實體經濟高質量發展和初級產品保供穩價貢獻了積極力量。

值得注意的是，方星海表示，將推進市場、機構、產品全方位制度型開放，積極探索多元化對外開放路徑。

“研究推進油脂油料期貨期權品種納入特定品種，引入境外交易者參與，提升我國油脂油料期貨價格的國際影響力。推動國債期貨雙向開放。盡快完成各項準備，向QFII、RQFII開放參與商品期貨、商品期權和股指期權產品，為境外交易者提供更豐富的風險管理工具。”

業內人士表示，向QFII、RQFII開放參與商品期貨、商品期權和股指期權產品，有利于幫助其進一步豐富產品投資策略，以及提升風險對沖效果。而此次提到的油脂、油料產品高度依賴外部進口，其期貨期權產品有望率先引入境外投資者。市場總資金突破1.6萬億元

在回顧年內期貨市場發展時，方星海表示，“市場規模再上臺階，產品供給日益豐富。”

2022年以來，我國期貨市場總資金突破1.6萬億元，總持倉突破3600萬手，均創歷史新高。

同時，市場活躍度繼續保持高位。上半年商品期貨成交量29.78億手，占全球商品類成交量的69.07%，我國已連續多年成為全球規模最大的商品期貨市場。

根據美國期貨業協會(FIA)公布的成交量排名，中國期貨品種在農產品、金屬品種前20強中分別占有16、14席。

中證1000股指期貨、期權，以及近期掛牌交易的5個油脂期權成功上市，期貨期權品種數今日“破百”達到101個。

“中證1000股指期貨是時隔7年再次上市的股指期貨類品種，對于健全股票市場穩定機制、完善金融期貨的產品體系具有重要意義，覆蓋大、中、小盤股的風險管理產品序列初步形成，也為投資者配置‘專精特新’等中小上市公司提供了更有效的風險管理工具。”方星海指出。

在一些極端行情中，國內期貨市場也經受住了考驗。

一方面，價格發現及時準確。2月以來，倫敦金屬交易所(LME)鎳價格非理性暴漲，傳導至國內，也出現連續停板，上海期貨交易所及時采取風控措施，專業應對，釋放了合理的價格信號，并在倫鎳恢復交易后引領其向下回歸。

“面對近年來國際原油‘負油價’、倫鎳暴漲等極端行情，我國期貨市場合理反映市場預期，制度設計符合國情市情，在風控防控和處置方面具有獨特優勢。”方星海評價稱。

他還以生豬產業為例，“在本輪豬周期波動中，有些大型養殖企業依據生豬期貨價格信號，提前核算養殖收益，合理安排出欄計劃，未盲目淘汰母豬。生豬期貨今年9月、11月和明年1月合約的價格，被宏觀管理部門引用，作為引導行業預期的參考。”

整體上看，國內期貨市場功能得到了有效發揮，為實體企業保“價”護航。

更為重要的是，本月初《期貨和衍生品法》正式落地實施，國內期貨市場制度取得巨大成效。

“期貨市場基本法律制度的確定，對于推動我國期貨市場對外開放和國際化進程，增強國際交易者對中國期貨市場的信心意義重大。”方星海指出。

據他介紹，《期貨和衍生品法》通過后，國際掉期與衍生工具協會(ISDA)就承認了我國的終止凈額結算地位，有望為金融機構開展場外衍生品業務降低成本，提高其資金使用效率。油脂油料期貨期權或率先引入境外交易者

對于下一步的發展規劃，方星海提及四點。

一是，夯實制度基礎，推進品種創新；二是以服務實體經濟為宗旨，持續提升市場運行質量；三是堅定不移推進期貨市場高水平開放；四是加強市場監管，維護市場秩序。

對于推進期貨市場高水平開發，方星海具體指出，“推進市場、機構、產品全方位制度型開放，積極探索多元化對外開放路徑。研究推進油脂油料期貨期權品種納入特定品種，引入境外交易者參與，提升我國油脂油料期貨價格的國際影響力。推動國債期貨雙向開放。盡快完成各項準備，向QFII、RQFII開放參與商品期貨、商品期權和股指期權產品，為境外交易者提供更豐富的風險管理工具。”

在此之前，國內已經上市有多個境外投資者可以參與的特定期貨品種，如INE原油期貨、國際銅期貨。

2018年5月4日,鐵礦石期貨也正式引入了境外交易者。

“此前對外開放的期貨品種，屬于是在國內資本市場未完全開放背景下，所開辟出的先行先試的‘特區’。從實際運行情況上看，也取得了一些積極效果。”中大期貨首席經濟學家景川表示。

需要指出的是，上述已經開放的特定期貨品種有一個共同特點，都是國內市場對外依存度較大的商品。

“此次方主席提到油脂、油料產品也符合上述特點，大豆油、菜籽油和棕櫚油均高度依賴外部進口。”景川指出，這同鐵礦石還不一樣，通過加大廢鋼的利用率可以解決部分原料問題，而油脂類商品則多屬于消耗品。

所以，油脂類商品本身也存在盡快融入到全球市場，參與全球定價的必要性。

如此操作的好處是，可以進一步滿足市場的風險管理需求，比如從南美進口到國內，其運輸過程中便面臨著船期、報關和銷售期間價格波動的風險，同時國內、國外價格也可能存在一定差價。

若將國內相關期貨品種開放，對該境內外產業鏈企業則提供一個有效風險管理工具，如在合同簽訂時同步在期貨市場進行鎖價。

至于向QFII、RQFII開放國內商品市場方面，景川指出，此前QFII等外資投資范圍受到一定限制，一個是投資額度的限制，另一個則是投資范圍的限制。

接下來，上述劃定的投資領域則有望擴圍，并新增國內商品期貨、期權和股指期權等產品，在豐富外資投資品種、投資工具選擇范圍同時，也有望幫助其進一步豐富產品投資策略，以及提升風險對沖效果。

今年7月22日，中金所中證1000股指期貨、期權已經正式上市，至此國內股指期貨、期權產品“基礎設施”建設初步構建完成。

上市運行以來，上述產品快速成長。

至8月26日收盤，中證1000股指期貨持倉量、成交量分別達7.7萬手和4.6萬手，“成交持倉比”指標保持平穩。

這也為后續國內金融期貨市場對外開放，提供了必要的基礎條件。