期貨日報

11月23日消息；近期，國際大豆市場的交易焦點仍在南美天氣。南美產區天氣能否保證巴西和阿根廷新作大豆實現豐產預期，是未來半年全球大豆供需結構轉變的關鍵，也決定了美豆價格運行區間。

相關數據顯示，截至11月中旬，巴西大豆播種工作完成80%，低于去年同期的87%，但高于過去5年均值73%。不過，巴西大豆種植區維度跨越大，地形結構有差異，不同區域種植情況差異也較大。最早開始新作播種的中主產區已基本完成，其中主產州馬托格羅索截至11月18日大豆種植面積完成98.96%，去年同期為99.81%，歷史均值為96.8%。東南部的帕拉娜州大豆播種進度超過80%，也接近尾聲。然而，10月中旬以后才開啟大豆播種工作的南部產區推進緩慢，特別是南里奧格蘭德州，截至11月17日播種進度僅為30%，去年同期為49%，過去5年均值為46%。

阿根廷大豆種植進度更落后。截至11月中旬，阿根廷大豆播種進度僅達到預計面積的12%，創下最近5年同期最低水平。從目前來看，今年南美大豆問題較大的地方仍是巴西南里奧格蘭德州和阿根廷核心產區，同2021年一樣，都受拉尼娜氣候影響遭受干旱少雨天氣，從而影響播種工作和作物生長。

從中短期天氣預報來看，11月下旬，巴西和阿根廷產區天氣幾乎延續10月以后的差異，巴西中主產區仍能獲得足夠降雨，利于作物生長。而巴西南里奧格蘭德州以及阿根廷核心產區未來7—14天降雨量會再次轉差，播種進程預計仍然緩慢。布宜諾斯艾利斯谷物交易所甚至表示，如果不能獲得更多的降雨盡快緩解產區干旱，阿根廷農民可能會減少大豆種植面積。

由此來看，在12月初之前，受巴西南部和阿根廷產區不利天氣的影響，市場情緒將對美豆價格形成有效支撐，即使面臨美豆的收割和出口壓力，美豆盤面也很難走低，短期仍在1400美分/蒲式耳附近振蕩。

不過，從中長期來看，今年已經是本輪拉尼娜氣候存在的第3年，影響力大大減弱。據澳大利亞氣象局觀察，拉尼娜多項指標已經開始減弱，NINO3.4指數向中性區間轉移，全球拉尼娜氣候很可能在今年12月底明年1月初結束。屆時，受干旱侵擾的巴西南部和阿根廷核心產區降雨量也會逐漸恢復，恰逢這兩個區域的大豆作物處于關鍵生長期，充足降雨可以提高作物單產潛力，挽回部分種植面積損失，是保證年度大豆豐產的重要前提。當然，目前對南美作物討論產量尚早，巴西主產區大豆剛剛播種完畢，阿根廷產區播種工作才開啟，后期留給天氣交易的時間窗口仍然充足。

從交易層面來看，中短期，在巴西南里奧格蘭德州和阿根廷核心產區降雨不佳下，美豆期貨將保留部分天氣升水，主力合約較難出現深跌。不過，未來若真如預期所言，2022/2023年度南美大豆實現豐產預期，巴西和阿根廷大豆新作產量能分別達到1.50億噸和4500萬噸甚至以上，2023年上半年全球大豆供應則將出現明顯增長，庫銷比抬升，對美豆價格形成較大壓力。