同花順

春節前的備貨需求陸續啟動，油脂回調空間相對受限

周三油脂系期貨主力合約全線走高，棕櫚油漲超2%，豆油漲近2%，菜油漲超1%。

中金財富期貨指出，據機構統計，棕櫚油庫存連續十周攀升接近100萬噸，大豆壓榨量回升，豆油商業庫存達到74.34萬噸，國內油脂供應水平整體改善。

油脂市場因擔憂國內需求下降而在周一出現急跌，隨著外部市場顯現反彈信號，市場恐慌情緒有所緩解。

周二國內油脂期貨市場超跌反彈止跌回升，主力資金完成移倉換月，豆油和菜油庫存壓力不大，春節前的備貨需求陸續啟動，回調空間相對受限。

今日國內油脂期貨市場有望承接外盤強勢繼續震蕩回升。

品種基本面

據同花順（300033）iFinD數據顯示：

12月14日各地區一級豆油現貨價格報價9750.00元/噸，相較于期貨主力價格（8774.00元/噸）升水976.00元/噸。

12月13日豆油港口庫存錄得51.10萬噸，較上一交易日減少0.90萬噸。

機構觀點

南華期貨：油脂情緒好轉

【消息&報告】MPOB報告由于出口超市場預期而庫存減少較多，雖然依舊在高位，但不及市場預估；市場消息稱印尼可能進一步提高levy出口稅，可能增加進出口成本。 

【后市供需分析】

對于棕櫚油，由于進口不斷持續庫存大量積累，棕櫚油重新成為三大油脂中庫存最高的品種，配合進入秋冬后逐漸轉弱的消費，棕櫚油基本面偏弱。此外，作為棕櫚油邊際定價重點的能源價格，當前出于對消費的擔憂而價格明顯下滑，當前棕櫚油對柴油的價差利潤在迅速的走弱，棕櫚油預期在生物柴油端的消費可能邊際轉弱，進一步抑制棕櫚油價格的上方空間。由于能源價格預期將繼續維持承壓的局面，對棕櫚油的影響將會持續存在壓制其上方空間，預計后市棕櫚油可能會持續弱勢狀態；

豆油方面由于當前消費預期的明顯好轉，前期下游庫存及低的情況下，從現貨成交情況可以看出下游的補庫動力明顯上升，而當前由于大豆的到港節奏依舊偏慢，豆油的供給相對于豆粕由于下游消費的好轉而更加偏緊，且國內豆油相對于國際豆油來說較大的倒掛使得進口利潤始終無法打開，進口量大幅縮減進一步限制了國內豆油的供給水平，因此01盤面價格上方在與現貨價格相近時將受到壓制，下方則有供需緊平衡帶來現貨價格強勢，高基差帶來的支撐；

菜油方面，當前隨著菜籽陸續到港，菜油由于供給邊際好轉的預期盤面維持了弱勢震蕩，但現貨市場由于貨源依舊偏緊，雖然菜籽到港但壓榨始終保持在較低水平，且有1月前國儲交儲的消費支撐存在，現貨價格不具備明顯下跌條件，當前盤面與現貨有較大的基差存在，01菜油依舊偏強看待，而1月貨源的緊張將會使1-3及1-5菜油月差始終處在較高水平，對3或5月菜油暫時觀望。