糧油市場報

進入12月以來，國內食用油市場呈現旺季低迷的局面，價格持續走弱。一方面，美國生物燃料政策的利空影響與國際原油下跌、美元加息疊加，令國內外植物油市場普遍承壓；另一方面，國內食用油基本面持續呈現供給寬松、價格承壓的局面。其中，棕櫚油庫存持續攀升并達到近年最高，因進口利潤重新打開，國內近期積極買船，在庫存壓力增大的同時，下游需求仍偏弱，累庫壓力仍存；進口大豆和菜籽到港增加，也帶動油廠開工率提升和豆、菜油供應改善，而隨著疫情新增感染人數快速攀升以及居民出行減少、消費場景受限，下游采購謹慎，市場挺價心理松動。元旦、春節臨近，若消費市場仍無改觀，預計短期食用油市場將維持弱勢。

宏觀方面利空 外盤油籽承壓

上周，美聯儲公布12月利率決議上調聯邦基金利率目標區間50個基點，至4.25%～4.5%。同時，英國和歐盟等西方央行紛紛跟進加息，并宣布將在2023年繼續多次加息，導致市場對外圍經濟衰退的擔憂情緒升溫，令包括大豆、菜籽在內的大宗商品市場承壓。

相對于全球大豆供應仍面臨南美新作生產的不確定性，菜籽的供需寬松則較為明確，雖然12月份加拿大統計局下調了菜籽產量，但由于出口和國內用量減少，加拿大菜籽期末庫存反而上調。因此，近期美豆和加籽在宏觀因素和基本面利空等情況下，整體走勢相對疲軟，難以對國內市場形成提振。

產地供壓轉移 棕櫚油外強內弱

MPOB報告顯示，馬棕11月產量168萬噸，環比降7.33%；出口152萬噸，環比增0.92%；月末庫存229萬噸，環比降4.98%，終止了此前連續5個月增長的勢頭，庫存高點已現。隨著高庫存壓力緩解，印尼出口稅費穩步調增，12月16日至31日毛棕櫚油參考價為871.99美元/噸，棕櫚油出口稅將為52美元/噸，出口專項稅將為90美元/噸，總稅費成本142美元/噸，比上半月提高24美元/噸，這將進一步削弱印尼棕櫚油的出口競爭力，且國際豆棕價差仍較高，隨著馬來西亞進入季節性減產期，馬棕有望繼續進入去庫周期。

11月份我國棕櫚油進口量為70萬噸，同比增加61.6%；1月至11月棕櫚油進口總量為297萬噸，同比下滑29.3%。Mysteel調研顯示，截至12月16日一周，全國重點地區棕櫚油商業庫存102.5萬噸，較上周增加2.5萬噸，增幅2.5%；同比增加47.3萬噸，增幅85.8%。受美國生柴政策利空影響，12月上旬產地棕櫚油報價跟隨CBOT豆油下跌，國內棕櫚油進口利潤重新打開，近期新增約20船明年1月和2月買船，加上3月份之前通常是棕櫚油消費淡季，國內港口庫存進入被動消化階段，這或令棕櫚油繼續呈現外強內弱走勢。

豆油產量增長 疫情拖累需求

國內進口大豆到港逐漸增多，且到港成本持續走低，加之國內疫情發展，豆油逐步進入建庫存階段。海關數據顯示，11月份我國大豆進口量為735萬噸，雖然環比增加77.54%，但同比減少14.24%，也明顯低于此前市場普遍預期的高于850萬噸的進口量，主要由于海關貨物清關速度緩慢。這一部分供應將后延至12月份，根據船期預估，12月份國內進口大豆到港量將達到900萬噸以上，大豆供應將更為充足。

隨著大豆到港量增加，全國大豆壓榨開機率上升，截至12月16日，全國重點地區豆油商業庫存75萬噸，較上周增加1萬噸，漲幅1.3%。近幾周油廠壓榨量有望保持在200萬噸左右，后期豆油逐步增量。隨著疫情封控解除，各地疫情開始快速蔓延，居民出行減少，餐飲需求更顯清淡，令市場不敢挺價，基差報價走弱。春節可能是第二波疫情傳播的高峰，年底餐飲消費難言樂觀，短期豆油維持弱勢，中期仍待需求回升。

菜籽進口增加 菜油重心下移

美國農業部12月供需報告數據顯示，2022/2023年度全球油菜籽產量預計為8434萬噸，同比增長14.1%，其中澳大利亞、俄羅斯、烏克蘭、歐盟、中國等主要菜籽產銷國產量均將明顯增長，2022/2023年度全球菜籽期末庫存為680萬噸，較上月調減36萬噸，減幅為5%，但同比仍大幅增加57%。隨著地緣壓力的緩解，國際菜籽貿易將逐步恢復正常，中期來看，國際菜籽價格趨于下行，將利于國內菜籽進口量回升。

目前加籽近月船期的進口成本已降至6000元/噸，較年內高點跌逾2000元/噸，油廠榨利維持在千元上方。預計12月份國內菜籽進口量約60萬噸（折油26萬噸），2023年一季度進口加籽買船預計在80萬噸左右，良好的壓榨利潤下，油廠的開機率也有望大幅提升。而菜油的消費習慣已經在高價差中受到了動搖，屆時菜油供需緊平衡有望得到緩解，菜油價格將向下尋求支撐。但三季度儲備菜油大量輪出補充現貨供應，春節前有15萬噸左右的菜油需要還儲，加上收儲需求支撐，短期菜油難以累庫。據貴陽糧食交易中心公告，12月13日貴州省省級儲備競價采購2.41萬噸菜籽油，12月20日競價采購2.59萬噸菜籽油，共5萬噸左右，若無其他新增儲備，后期菜油供需寬松、價格下行趨勢難改。