期貨日報

上周棕櫚油強勢反彈，但本周走勢轉弱，整體仍延續盤整態勢。截至1月5日，內盤棕櫚油主力合約從最高的8320元/噸跌至1月4日最低的8065元/噸，跌幅3.06%。BMD馬來西亞盤棕櫚油主力合約從4270林吉特/噸跌至昨日最低的4053林吉特/噸，跌幅5.08%。市場人士表示，棕櫚油下跌，究其原因在于宏觀面及原油層面對油脂的支撐有所減弱。

“上周能源市場一度反彈給予油脂支撐，但本周原油連續大幅下挫，市場再度交易歐美經濟衰退預期。目前來看，美聯儲持續加息仍是大概率事件，宏觀面偏空影響仍未發生根本性變化。”國海良時期貨油脂油料分析師王晨希告訴記者。

南部半島棕櫚油壓榨商協會（SPPOMA）數據顯示，2022年12月馬來西亞棕櫚油單產減少1.69%，出油率增加0.01%，產量減少1.68%。MPOA預計2022年12月前20日減產3.87%，UOB預計減產在1%—3%之間。華聯期貨油脂油料分析師鄧丹分析稱，由于2022年12月降雨也不理想，馬來西亞棕櫚油產量進一步減少，直至今年一季度。

事實上，近期，印尼一系列舉措也給盤面帶來一定的支撐。王晨希表示，印尼從2023年1月1日起將其國內市場義務（DMO）的配套系數從8縮減到6，這意味著印尼棕櫚油企業在其國內銷售1噸棕櫚油，可以獲得的出口額度從8噸降低到6噸，在一定程度上限制了印尼棕櫚油的出口能力。同時，印尼還將從2月1日起將生物柴油摻混率從30%（B30）提高到35%（B35），預計提升棕櫚油消費量85萬—90萬噸。盡管這兩點之前市場已有預期，但消息獲得證實還是在一定程度上提振市場人氣。

此外，據鄧丹介紹，印度2022年12月棕櫚油進口量較上年同期增加94%，創下該月同期歷史高位，因棕櫚油相較于其他植物油價格低令精煉商在季節性疲弱的冬季提高采購量，不過，隨著棕櫚油進口利潤逐漸倒掛、豆油棕櫚油價差不斷縮小，印度國內庫存寬松，后續印度買船速度或放緩。鄧丹認為，在消費持續低迷、供應也收縮的情況下，預計油脂或繼續以低位振蕩為主。

“國內方面，近期現貨跟隨盤面走強，但表現相對偏弱，基差繼續走低，目前已全線進入負基差狀態，華南港口基差在-150元/噸左右。”王晨希表示，從庫存方面來看，季節性累庫勢頭略有放緩。中華糧油商務網數據顯示，截至1月2日，國內棕櫚油庫存為89.7萬噸，比上周下降3.5萬噸，去年同期為50.1萬噸。由于目前進口仍處于倒掛狀態，結合季節性規律，預計庫存進一步增長空間有限。

“綜合來看，目前棕櫚油驅動邊際略有轉強，但外部影響仍趨于偏空，結合國內庫存水平及基差結構，棕櫚油延續橫盤振蕩的概率較大。”王晨希說。

在申銀萬國期貨油脂分析師聶波看來，現階段國內棕櫚油底部明顯，7700元/噸附近仍是有效支撐。雖然市場預期國內油脂消費好轉，但是兌現仍需時日，后期棕櫚油上漲空間還視需求兌現程度而定。