中國證券報  

2022年11月以來，農產品期貨指數回落，期間生豬、油脂期貨在大宗商品中跌幅居前。分析人士指出，當前玉米淀粉、油脂、生豬期貨等價格表現由消費端變化主導，價格呈現出“強預期，弱現實”的格局，部分商品存在超跌因素，未來若國內經濟復蘇逐步兌現，“弱現實”轉換為“強現實”，這些商品可能存在一定多頭機會。

“消費概念”商品近弱遠強

2022年11月以來，大宗商品企穩反彈，工業品期貨漲幅居前，農產品期貨指數回落。文華財經數據顯示，截至2023年1月17日，農產品期貨指數自2022年11月以來累計下跌約2%，其中生豬、油脂期貨板塊分別累計下跌約9%、4%，從合約價差看，多呈現出近弱遠強格局。

春江水暖鴨先知。分析人士指出，油脂、玉米淀粉、生豬期貨等與消費端存在千絲萬縷聯系，若這些商品價格逐步兌現“強預期”，“弱現實”轉換為“強現實”，則有望與股市行情形成共振。

以玉米淀粉為例，光大期貨農產品研究總監王娜對中國證券報記者表示，玉米淀粉的下游是餐飲業，受疫情影響，2022年玉米淀粉開機率較低，約為50%，處于歷史低位。市場預計隨著國內防疫政策優化，2023年餐飲業有望恢復正常，因此從2022年四季度開始，玉米淀粉期貨市場價格走勢就呈現遠高近低即“強預期，弱現實”的價差格局，這表明市場認為經濟回暖有望大幅緩解困局。

近期三大油脂期貨盤面震蕩偏弱。華泰期貨研究指出，這主要由于市場近期擔憂全球經濟衰退，下游現貨需求并沒有啟動，且北半球今年相對溫暖，對于燃料需求減少，國際油價下跌也拖累油脂價格。

“和玉米淀粉期貨類似，油脂期貨價格也主要反映市場消費端變化。目前油脂期貨價格已經回到了2021年低位位置，存在一定超跌因素。”王娜說，油脂行業緊跟消費步伐，未來需分析經濟回暖預期能否在油脂期貨上提前反映。