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USDA公布二月最新供需數據，報告影響偏中性。

美豆平衡表中，新作供應端數據未作任何調整，需求端數據方面，出口未動，壓榨由22.45億蒲式耳下調至22.3億蒲式耳。最終新作結轉庫存由2.1億蒲式耳上調至2.25億蒲式耳，庫銷比為5.18%。美豆壓榨的下調，主要是由于近期美國壓榨廠受到天氣影響導致開機下降所導致，庫存的上調對價格略有壓力，但影響并不大。

南美方面，2022/23年度新作巴西產量維持1.53億噸不變。阿根廷產量由4550萬噸下調至4100萬噸，低于市場平均預期的4234萬噸。按照USDA的習慣，南美產量的下調不會是一蹴而就，通常會通過幾次報告逐步調降，后期預計仍有下調的空間，而市場主流的預期大概在3700-3800之間，等待后續USDA報告的調整。未來一個月仍處于阿根廷的關鍵生長期，天氣的影響仍將給價格提供支撐。

全球大豆2022/23年度新作產量由3.8801億噸下調至3.8301億噸，新作庫存由1.0352億噸上調至1.0203億噸。

本次USDA供需報告的調整對價格影響比較有限，美豆平衡表的調松被阿根廷產量下調抵消了部分影響。2月底USDA將發布新作種植面積預期，2月份供需報告通常也不會做出重大調整。

阿根廷產量仍有下調的空間，后續的供需報告中我們仍會看到這一點。從后期來看，目前影響盤面的關鍵仍在于阿根廷關鍵生長期仍未結束，而從天氣預報來看，阿根廷產地出現部分降水，但整體仍然偏旱。

現在盤面處于上下兩難的格局，因阿根廷減產的幅度已經充分交易在價格中，如果阿根廷不出現更嚴重的干旱問題，產量繼續下調，價格很難突破上方空間，而下方空間，美豆庫銷比雖有上調但仍偏低，全球大豆庫存繼續收緊，疊加阿根廷的天氣擔憂，價格也很難下跌。預計美豆盤面維持高位震蕩的走勢。