糧油市場報

2023年國內棉籽油市場利空因素相對較多，供應處于寬松狀態，消費端變數較大，加之豆油、棕櫚油兩大油種未能給市場帶來提振作用，因此，預期長線棉籽油或難大漲，以區間震蕩“上有頂、下有底”為主。

2022年，國內棉籽油市場先漲后跌，截至12月底，各地棉籽油主流價格為8800～9000元/噸，比當年9月份累計下跌1500元/噸左右。

據分析，2023年上半年，國內棉籽油供需以寬松為主，價格易跌難漲；下半年，隨著新棉籽陸續上市，價格受外圍三大油脂影響較大，或隨主流油脂品種價格漲跌。

2022年以“跌”收官

2022年棉籽供應增長。國家統計局數據顯示，2022年全國棉花播種面積3000.3千公頃（4500.4萬畝），比2021年減少27.9千公頃（41.8萬畝），下降0.9%；全國棉花單位面積產量1992.2公斤/公頃（132.8公斤/畝），比2021年增加99.6公斤/公頃（6.6公斤/畝），增長5.3%；全國棉花總產量597.7萬噸，比2021年增加24.6萬噸，增長4.3%。根據棉花產量分析，本年度棉籽供應處于增長狀態。

新疆棉籽外運難。2022年，受疫情影響，新疆棉籽外運困難。截至12月底，新疆棉籽外運明顯低于上年同期。據南疆企業反映，新疆棉籽與其他地區的價差在0.5元/斤，運抵山東、江蘇等地加上運費，成本略低于其他地區棉籽，尤其新疆棉籽出油率高、一致性好，深受榨油廠歡迎。但因為疫情，大量已簽約的新疆棉籽運不出來，造成榨油廠“吃不飽”，新疆地區棉籽資源“飽和”，區域供需失衡。

棉油跌跌不休。據市場反映，截至2022年12月底，三級棉油價格：山東8850元/噸，河北9000元/噸，河南8900元/噸，天津8900元/噸，湖南8800元/噸，江西8850元/噸，江蘇9000元/噸。2022年下半年以來，棉油價格累計下跌超1500元/噸，2022年棉油以“跌”收官。因棉油原料供需失衡，榨油廠普遍成本倒掛，虧損成為市場主題，大量榨油廠停工停產或改行從事其他經營。截至2022年底，停產榨油廠超過六成，為2023年蒙上了一層陰影。

2023年以“跌”開場

春節之后，國內棉籽市場供需略顯寬裕。新疆棉籽或因公路交通改善而大量涌入其他地區，造成其他地區與新疆棉籽資源的此消彼長，其他地區能不能快速消化這些棉籽仍然是個未知數。

截至目前，新疆以外的地區棉花收購加工僅完成了60%左右，后期地產棉加工量或將突飛猛進，也使供需寬松局面雪上加霜。據分析，2023年國內棉籽油市場充斥利空因素。

棉油供應或大增。新疆棉籽的涌入，將導致榨油廠滿負荷開機加工，造成棉油集中上市。如，河北邢臺擁有規模榨油廠100多家，年生產棉油可達7000～7500噸，預計今年2、3月份就可以恢復到正常的加工能力，比2022年底產量增幅在200%以上。另據山東夏津某榨油廠負責人介紹，當地不少榨油廠都簽約了新疆棉籽，今年簽約的30萬斤棉籽抵魯成本在1.75元/斤左右，按15%的出油率計算，可產棉油4.5萬斤。

市場消費或難明顯好轉。此前隨著國內疫情管控政策優化，市場對國內終端需求恢復預期的交易，帶動油脂反彈至震蕩區間上沿。然而，在近期國內偏弱的需求現實、市場對新年度經濟衰退的擔憂、原油價格回落等打壓下，油脂再度承壓走弱。隨著美聯儲2022年12月會議紀要及經濟就業數據的相繼公布，市場對美聯儲加息步伐放緩的預期增加，美元指數回落，人民幣升值。不過，通脹放緩程度仍未達到美聯儲預期，市場對2023年經濟衰退擔憂不減，加之人民幣升值對進口依賴度較高品種的成本壓制，目前尚未看到宏觀面的明顯支撐。

后期豆油或延續累庫態勢。據徽商期貨油脂油料分析師郭文偉介紹，從2022年11月份美國進口大豆到港恢復后，港口大豆庫存累庫，油廠開機高企，豆油產量持續高位。不過，恰逢春節前備貨與疫情高峰后的消費反彈，成交量激增，豆油庫存未顯著累庫。但受疫情影響，以豆油為主的小包裝油備貨需求不及往年，豆油庫存沒有出現季節性下降，且節前備貨結束，2023年1、2月份進口大豆采購到港正常，保障豆油產量供應，后期豆油延續累庫趨勢。此外，市場分析，南美大豆擴種，巴西大豆總產量仍將創紀錄。本年度阿根廷大豆播種進度慢、優良率較差，產區天氣不容樂觀，預計阿根廷大豆產量將有所調降，對豆類行情仍有支撐。

棕櫚油進口成本下降。數據顯示，目前，國內沿海地區24度棕櫚油報價7630～7720元/噸，比前一周下跌20～50元/噸。其中，天津7680元/噸，山東日照7760元/噸，江蘇張家港7710元/噸，福建廈門7680元/噸，廣東廣州7630元/噸。

市場認為，棕櫚油缺乏利好支撐，近期走勢以弱為主。MPOB最新數據顯示，馬來西亞1月末棕櫚油庫存較前一個月增加3.26%，至227萬噸；1月毛棕櫚油產量較前一個月下降14.73%，至138萬噸；1月棕櫚油出口下滑22.96%，至114萬噸；進口14.5萬噸，環比大增123.29%。對比之前的預估，產量符合預期，出口量低于預期，進口量遠高于預期，期末庫存高于市場預期。MPOB報告偏空。（原文刊登于2023年2月23日糧油市場報三版）