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進入三月份，本周國內兩大油脂豆油、棕櫚油穩中上漲，特別是本周五豆油主力合約突破壓力位繼續走高。那么接下來進入三月份國內油廠因斷豆或豆粕脹庫停機越來越多，豆油是否會繼續沖高再漲一漲呢？

豆油現貨市場參考，截至3月3日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約9720元/噸，大連地區約9560元/噸、天津地區約9700元/噸、日照地區約9750元/噸、廣州地區約9760元/噸左右，防城港地區約9830元/噸左右。

南美天氣仍是焦點

截至本周五芝加哥期貨大豆連續三日上漲，市場關注焦點仍未離開南美新作大豆產量。根據消息顯示，阿根廷大豆作物進入最后的生長階段，而持續的炎熱干燥天氣繼續對作物構成壓力。美國大豆現貨市場強勁，進一步支持了大豆價格。美國農業部將于北京時間3月9日凌晨1：00發布3月份供需報告。大多數人認為供需報告將會顯示阿根廷大豆產量預估大幅下調。市場分析師平均預計阿根廷的大豆產量預估將下調435萬噸，為3665萬噸。巴西大豆方面，據美國農業部海外農業服務局發布報告顯示，據預測，巴西2022/23將達到創紀錄的1.53億噸，維持巴西大豆種植面積4330萬公頃的預期。與前幾年相比，收割進度落后于計劃，頻繁降雨和未來的潮濕天氣預報可能會影響大豆質量，關注南美新豆產量變化。

本周豆油主力合約跟隨外盤跟漲不跟跌，整體保持震蕩偏強態勢。美豆偏強，疊加巴西國家能源政策委員會或在3月份決定生柴摻混義務從現行10%上調的時間表，可能要到3月末實行。巴西生物燃料生產商協會(APROBIO)當前提案預示著4月份生柴摻混義務將上調至B12，5-6月在B13，23年7月至24年2月為B14，明年3月B15。報告顯示，1月份巴西生柴產量僅38萬噸，較上年減5%，為近4年來最低。1月份國內柴油整體銷售同比下降2.1%，暗示今年年初10%的摻混義務并未達標。

產地棕櫚油出口有變

本周馬盤棕櫚油期貨持續走高，截至本周五創下近四個月來的高點，周線圖上連續第四周上漲。上漲主要原因仍是棕櫚油產量問題。其一，馬來西亞產地持續降雨或影響到油棕種植業的收獲以及物流，市場對食用油供需趨緊的擔憂加劇。其二，印尼棕櫚油出口收緊，以確保節日季齋月國內供應充足，導致棕櫚油出口量下降。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將在下北京時間3月10日下周五發布供需數據，分析師們預計這份報告可能顯示2月底馬來西亞棕櫚油庫存進一步降至221萬噸，比1月份降低2.7%；2月份產量可能降至126萬噸，環比降低8.65%；出口量可能為114萬噸，環比提高0.3%。

后期需持續關注馬來西亞棕櫚油產量情況。不過筆者認為馬棕減產周期已過，進入增產周期，后續關注降雨對產量實質的影響。眾所周知印尼政策多變，限制出口對本國無更利多支撐，況且棕櫚油行業是作為印尼經濟主要支柱產業。從我國當前棕櫚油庫存來看，遠高于去年同期，即便進口利潤差，但仍有遠月買船。由于本周我國棕櫚油有洗船，疊加外盤走高，國內廠商有挺價意愿，導致棕櫚油價格快速上漲，多地基差上漲，長遠來看棕櫚油庫存銷售仍有壓力。

原油創三周新高

昨晚國際原油期貨從短暫的拋售壓力中反彈，收盤創下近三周高點，主要原因是來自我國需求有望轉好。今明兩日將召開重要會議，疫情全面開放以來，我國經濟正處于逐步復蘇中。本次會議屆時將發布2023年的經濟增長目標。一些消息人士稱我國可能將2023年GDP增長目標定為6%，這要高于目前所有西方投行的預期，因此油脂市場也將得到很好的提振。

中儲拋售大豆原油

本周中儲糧油脂公司計劃銷售大豆原油，計劃銷售進口大豆原油32472噸，實際成交32472噸，成交率100%，起拍價Y2305+200~550；實際成交基差Y2305+300~740，市場需求較好。根據最新公告，中儲糧油脂下周將繼續向市場投放大豆原油34839噸，標的分布陜西、福建以及廣西等地。根據去年同期的投放量來看，后期還將繼續向市場投放原油，屆時國內豆油庫存將有所增加，抑制豆油上行的步伐。

綜上所述，短期內國內油脂行情或仍將呈震蕩偏強格局。但自3月份以來，各地油脂提貨速度有所放緩，經過2月份的一輪備貨，下游需要時間消耗。同時即便國家大力恢復經濟，帶動經濟復蘇，但實際實施起來尚需要時間。各地雖有缺油現象，但下游依然采取保守謹慎策略，而工廠也在不斷的下調現貨基差，以豆油為例，本周累計基差下調約50。3月在中下旬大豆供應緊張的格局將有所緩解，另外棕油庫存高達90萬噸以上，2-3月菜籽集中到港，工廠開機率提升，還儲結束，菜油庫存累庫，整體供應充足，將整體抑制油脂價格上漲空間。