4月2日消息：截至2023年3月31日的一周，全球油籽價格上漲，其中基準芝加哥大豆期貨從上周創下的五個月低位反彈，自3月中旬以來首次回至15美元上方，新季11月大豆也重回13美元上方，這主要受益于美國農業部周五發布的兩份利多報告；與此同時，美國銀行業危機蔓延的擔憂暫時緩解，加上美國通脹壓力放緩，有助于鼓舞投機資金再次擁抱從能源到農產品在內的風險資產。

周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年5月大豆期約報收15.0550美元/蒲，比一周前上漲5.4%。美灣4月船期1號黃大豆現貨平均報價為每蒲16.00美元，上漲5.0%。CBOT的5月豆粕報每短噸466美元，上漲4.7%；5月豆油期貨報收每磅55.49美分，上漲4.2%；泛歐交易所5月油菜籽期約報收475.75歐元/噸，上漲4.1%；洲際交易所5月油菜籽報收767.90加元/噸，上漲3.3%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸592美元（含33%出口稅），上漲1.7%。

國際原油期貨連續第二周上漲，全球基準的5月布倫特原油期約報收79.89美元/桶，比一周前上漲7.11%。紐約商品期貨交易所（NYMEX）的西德克薩斯中質油（WTI）5月期約報收75.67美元/桶，比一周前上漲9%。3月份美國原油下跌1.8%，一季度下跌5.7%。周五，ICE美元指數報收101.905點，比一周前下跌0.84%。3月份下跌2.19%，一季度下跌0.69%，這也是連續第二個季度下跌。

3月份期間，CBOT大豆上漲1.79%，豆粕下跌0.24%，豆油下跌7.58%；ICE油菜籽期貨下跌6.15%；2023年第一季度，CBOT大豆期貨下跌1.60%，豆粕上漲1.08%，豆油下跌13.22%；ICE油菜籽期貨下跌10.98%。

美國銀行業危機擔憂減退，投機資金卷土重來

三月份的最后一周，衡量全球股市走勢的指數創下兩個月來的最大單周百分比漲幅，通常反應利率預期的兩年期美國國債收益率周五報收4.071%，在3月份下跌了近70基點，并創下9個季度以來的首次季度下滑，這也是2008年1月份金融危機以來的最大月度跌幅；美國10年期國債收益率報收3.498%，三月份跌幅超過40基點，主要因為周五公布的2月份美國核心物價指數增長放緩幅度超過預期，強化了人們對美聯儲可能即將結束加息周期的希望。美聯儲觀察工具顯示，交易員認為美聯儲在5月份加息25基點的幾率降至50%，和維持基準利率在4.75%到5.00%區間的幾率持平。惠譽評級在一份研報中指出，除非美國銀行業的沖擊擴散到更為廣泛的經濟領域，否則最近商品價格受到的拋壓也許是短暫的。此外，過去一周全球金融市場一個值得密切跟蹤的動態是“去美元化”。

美國農業部播種意向報告凸顯供應風險

美國農業部3月31日發布的年度播種意向調查顯示，2023年美國所有作物播種面積將達到3.1810億英畝，比上年的3.1211億英畝高出600萬英畝或者1.9%。2023年美國大豆和玉米播種面積合計將達到1.7950億英畝，比2022年的1.7603億英畝增長347萬英畝，高于分析師們平均預期的1.791億英畝，也將創下2017年和2021年之后的第三高點。2017年和2021年美國大豆和玉米播種總面積均超過了1.8億英畝。

2023年美國農戶有意播種8750.5萬英畝大豆，略高于2022年的8745萬英畝，但是低于市場共識8823萬英畝。

美國農業部的季度庫存報告顯示，截至3月1日，美國大豆庫存為16.85億蒲，同比降低13%，比業內共識低了8200萬蒲。季度庫存報告反映出，2022年12月至2023年2月期間美國大豆潛在用量達到13.4億蒲，同比增長11%。

這兩份報告發布后，周五芝加哥大豆期貨加速上漲，因為之前連續數周大舉拋售的投機基金不得不回補空頭。持倉報告顯示，截至3月28日的三周里，投機基金在大豆、豆粕和豆油期市連續三周拋售，合計拋售數量高達近15萬手（大豆5.8萬手，豆粕5.9萬手，豆油3.3萬手）。

考慮到全球大豆需求保持強勁，因此需要通過價格上漲來“購買”更多播種面積，以避免大豆庫存從當前預測的水平進一步下降。美國農業部在3月份供需報告里已經將美國2022/23年度美國大豆期末庫存調低到2.10億蒲（570萬噸），創下7年新低。考慮到美國農業部的預測是基于阿根廷大豆產量為3300萬噸，因此未來美國大豆期末庫存很可能進一步調低到1.80到1.90億蒲（460到490萬噸）的低位。這也意味著2023/24年度美國大豆生產不容任何閃失，使得今年第二季度出現天氣市行情的風險加劇。

上周美國大豆出口銷售步伐依然落后，因巴西報價更有競爭力

美國農業部出口銷售周報顯示，截至3月23日的一周，美國大豆凈銷售量為35萬噸，和一周前持平。當周中國買入兩船美國陳豆（15萬噸），而之前兩周均買入三船。2022/23年度迄今為止，美國對華大豆銷售總量（已經裝船和尚未裝船的銷售量）為3083萬噸，同比提高8.9%，前一周是同比提高10.7%，兩周前同比提高10.3%。本年度已經過半，美國大豆出口銷售總量略低于5000萬噸，同比減少10%，一周前同比減少8.4%，落后于實現美國農業部目標所需的水平。作為參考，美國農業部預測2022/23年度美國大豆出口量為5484萬噸，同比降低6.6%。同期美國對華大豆銷售總量為3080萬噸，同比提高8.9%，一周前同比提高10.7%。美國農業部預測2022/23年度中國大豆進口總量為9600萬噸，同比提高4.8%。從出口報價看，現在仍然是巴西大豆最有競爭力。3月30日，帕拉納瓜港口的巴西大豆報價為516美元/噸，比一周前上漲10美元；美國大豆報價為583美元/噸，比一周前上漲10美元；阿根廷上河大豆報價為602美元/噸，比一周前上漲9美元。

阿根廷推出第三輪優惠匯率，大豆銷售有望加快

阿根廷媒體周四報道，阿根廷將從4月份起實施第三輪大豆優惠匯率政策，有效期可能為30天，匯率范圍可能在280到300比索之間。作為參考，周五官方匯率大約210比索，黑市匯率390比索。阿根廷政府還將對葡萄酒和其他作物提供優惠匯率，希望在未來幾個月獲得150億美元的外匯收入。阿根廷央行的外匯儲備已經從年初的446億美元下降到現在的366億美元，接近2016年以來的最低水平。

阿根廷大豆進口量可能超出美國農業部當前預期

本周布宜諾斯艾利斯谷物交易所維持2022/23年度阿根廷大豆產量預期不變，仍為2500萬噸，同比減少四成以上，但是交易所不排除未來幾周進一步調低大豆產量的可能性。羅薩里奧谷物交易所本周將阿根廷大豆產量調低到2500萬噸，低于之前預期的2700萬噸。由于阿根廷壓榨廠難以從農戶那里買到大豆，接近七成的壓榨產能被迫閑置，也是歷史上最高閑置率水平。為了維持壓榨運營，阿根廷不得不加快從鄰國進口大豆。多家巴西咨詢機構認為2022/23年度阿根廷大豆進口量可能高達1000萬噸；羅薩里奧谷物交易所預計2022/23年度阿根廷大豆進口量為790萬噸，而美國農業部當前預期值為730萬噸，均為創紀錄水平。

歐盟預計2023/24年度油籽產量將創下歷史新高

歐盟委員會3月30日預計2023/2024年度歐盟油籽產量將比上年增長7%，達到創紀錄的3360萬噸，主要原因是播種面積提高到600萬公頃，創下五年新高，因為播種期間的油籽價格具有吸引力，而且冬季天氣溫和。其中油菜籽產量將達到1980萬噸，同比增長1%，比五年均值高出15%。葵花籽產量將達到創紀錄的1090萬噸，同比提高18%，因為播種面積將達到480萬公頃，比五年值提高10%；大豆種植面積預計為100萬公頃，比五年均值高出6.4%。歐盟委員會還預計植物油和油粕產量預計也將創下新高，其中植物油產量將達1720萬噸，油粕產量達到3090萬噸，2023/24年度歐盟的植物油以及油粕進口量預計將低于2022/23年度的水平。