期貨日報

昨日，國內農產品期貨品種大面積飄紅，豆二漲幅居前達4.28%，豆油、豆粕等豆類期貨品種也同步上漲，漲幅分別為2.64%和1.70%。

記者注意到，四月初以來，豆二主力合約2305整體呈現振蕩上漲走勢。申萬期貨農產品研究員聶波告訴記者，豆二期貨的交割標的為進口轉基因大豆，在嚴控轉基因大豆流通的背景下，海關改變進口大豆檢驗檢疫證（CIQ）的政策，大豆通關受阻，造成進口大豆到港節奏的延后，也意味著進口大豆的供應壓力后延。

“從庫存來看，截至4月14日，我國進口大豆繼續去庫存至330萬噸，處于歷史同期偏低水平，青島港進口大豆分銷價在5240元/噸。考慮到巴西大豆到國內港口正常時間在40天左右，國內4月底到5月到港的巴西大豆以3月底和4月船期為主，當時到港成本價格約4700元/噸，美灣大豆和美西大豆價格則更貴，此外阿根廷新作大豆還未開始向中國供應，因此豆二2305合約在進口大豆暫時緊張的情況下顯得性價比較高。”聶波說。

豆粕、豆油方面，在經歷3月的整體下跌后，豆粕、豆油期貨近期移倉換月至2309，近月合約2305合約空頭平倉引發了其期價的上漲。中國國際期貨農產品研究員吳媛瑾告訴記者，疊加五一備貨臨近，飼料企業逢低提高庫存，豆粕現貨價格近日來也持續走高。

據上甲數據顯示，國內豆粕現貨價格由4月10日的3900元/噸漲至4月18日的4400元/噸，此前3月份下跌幅度達12.22%。

此外，美國全國油籽加工商協會（NOPA）周一發布的壓榨報告超出市場預期也助推了國內豆類期貨的上漲行情。聶波分析表示，數據顯示，3月NOPA會員企業大豆壓榨量1.8581億蒲式耳，比2月份的1.65414億蒲高出12.3%。受此影響，美豆期貨主力本周二反彈至1500美分/蒲氏耳附近，美豆油主力上漲至55美分/磅，導致國內豆二、豆粕和豆油也紛紛跟漲。

展望后市，吳媛瑾認為，從進口大豆來看，近日進口大豆到港延遲只是短期改變了進口大豆、豆粕的供需情況，對整年進口豆的供需影響有限，對國際大豆供需影響也亦有限。國際市場則需繼續關注美豆主產區天氣情況對新季種植的影響，巴西大豆出口進度、國內大豆到港情況，以及國內飼料養殖行業利潤情況。

“我們認為，豆二、豆油期價短期仍有慣性反彈動能；豆粕期價短期或繼續超跌反彈，但中長期來看較難改變振蕩偏弱走勢。”吳媛瑾說。

聶波認為，目前海關政策還未變動，市場預估最早4月底供應壓榨才會順暢一些，如果最終供應改善有限，考慮到豆粕現貨基差較高，最終其2305合約也可能走出一段期現回歸行情，盤面補漲概率大，同樣也會帶動豆二盤面走高；豆油方面，目前豆油主力接近區間上沿，隨著后期進口大豆供應順暢，馬印棕櫚油在進入旱季后產量提升，國際豆棕價差跌入負值，價格優勢喪失，齋月后出口下降，開啟累庫，中長期豆油反彈后再度回落的風險較大。

此外，農業農村部昨日最新消息顯示，今年的玉米種子、水稻種子和大豆種子的價格水平比上年同期略有上漲，主要是因為去年的種子生產成本也有所增加。談及后續大豆種子價格變動對豆類品種價格的影響，聶波認為，今年4月下旬開始東北地區大豆將開始播種，今年國產大豆加大補貼，農戶對于種子需求旺盛，種子價格短期可能繼續上漲，但是今年大豆種子總體供應充足、大于需求，中長期看隨著播種推進，價格再度上漲的可能性較小。計算來看，每畝大豆需要種子6公斤左右，每畝種用費用約為100元，約占總成本10%，對于大豆價格影響比較有限。