•  

    油粕勿追高 檢驗證和點價節點推升行情不具備持續性

    2023-04-19
    摘要:

    檢驗檢疫證和點價集中日引發的行情并不具備持續性,隨著問題的解決,供應壓力將會逐步兌現,油脂方面保持寬幅震蕩思維,不具備突破性上漲基礎。

    格林大華期貨

    進入4月份以來,各大油廠受到檢驗檢疫證發放遲緩的因素影響,導致油廠停機或者減少壓榨量的情況加劇,令國內本就不高的豆粕庫存更是出現持續性下跌,渠道的低庫存也帶動了現貨豆粕基差快速回升至800元/噸之上,豆粕現貨和基差的火爆成交,一粕難求的局面再度出現,油廠大豆壓榨量和開機率的降低也導致豆油庫存持續性下降,加之近期棕櫚油進口利潤倒掛擴大,貿易商后續買興下降,棕櫚油也出現去庫存的局面,截止到收盤,國內三大油脂09合約漲幅均超過2%,菜粕09合約漲幅超過3%,豆粕09合約漲幅超過1.5%。豆粕5-9價差一度擴大到194元/噸。

    最新消息顯示,各大油廠已經陸續收到前期申請的檢驗檢疫證件,聚集在港口的大豆有望在20號之后陸續到廠,停機油廠也將陸續開工,同時油廠前期售出的基差合同最后點價期也在20日之后陸續到來。因此隨著油廠開機率和壓榨量回升,貿易商完成點價,雙粕和油脂的反彈力度有限,不建議投資者追高。

    一、油廠開機率和壓榨量有望回升

    2023年4月份以來,國內各大油廠均不同程度的受到檢驗檢疫證件發放遲緩的干擾,導致油廠在計劃停機之后依舊被動停機或者降低開機率,導致國內油廠豆粕庫存持續三周下降,帶動國內豆粕現貨價差再度上漲至800-850元/噸之間,國內豆粕現貨和基差成交持續放量。隨著今日最新消息,大部分前期申請檢驗證件的油廠陸續收到通關證件,集聚的大豆有望在20號陸續到廠,開機生產,油廠開機率和壓榨量回升,前期售賣基差合同后續將會陸續兌現,一貨難求的局面將會緩解,豆粕庫存下降的情況將會改變。油廠的豆油庫存將會有一定回升,4月份的前3周,國內豆油的現貨成交一般,基差成交略有增加,油脂消費仍在淡季之中。并且伴隨著月底油廠點價最后期限的到來,集中點價之后,盤面賣壓將會增大。

    二、巴西大豆升貼水走低 巴西大豆到港成本下降 榨利空間回升

    最新預測顯示,巴西大豆2022/23作季產量有望在1.53億噸之上,這令巴西大豆升貼水持續走低,截止到4月18日,巴西大豆升貼水-166美元/蒲式耳。從而帶動美豆和阿根廷大豆升貼水的走低,近月大豆到港CNF報價相對前期有了較大幅度的下降。截止到4月18日,巴西近月大豆CNF報價546.40美元/噸,較4月3日降低了26.88美元/噸,阿根廷近月大豆CNF報價624.54美元/噸,較4月3日降低了24.13美元/噸,美灣近月大豆CNF報價586.63美元/噸,較4月3日降低了1.97美元/噸。隨著進口成本的下降,巴西5月進口大豆現貨榨利已經回升至500元/噸之上,盤面榨利也回升至-169元/噸。

    三、棕櫚油進口利潤倒掛加劇 國內庫存持續下降

    近期,棕櫚油進口利潤不斷惡化,截止到4月18日,進口棕櫚油利潤-965.5元/噸,進口貿易商對5-6月的買興不足,預期5月進口44萬噸,6月進口40.5萬噸,相比較2021年5月和6月的進口量來說并不多,(我們排除掉了2022年5-6月份印尼扭曲政策操作下的進口比較分析)據悉有洗船情況發生。但是現貨成交和基差成交依舊比較低迷,關注后續如果成交依舊不見放量,短暫回升的棕櫚油基差將不具備持續走高的基礎,僅是隨盤而動。

    四、菜籽油持續壘庫

    國內進口菜籽榨利尚有的情況下,油廠壓榨積極性較高,我們可以看到油菜籽油廠開機率和壓榨量的居高不下,同時菜油庫存的壘庫情況在三大油脂中最具有持續性和明顯性的特征,截止到第15周,菜油油廠庫存升至42.6萬噸,已經達到5年均值之上,三大油脂中供應端最先出現良好的修復的當屬油菜籽,菜油基差已經回落至正常歷史區間范圍之內。

    綜上所述:檢驗檢疫證和點價集中日引發的行情并不具備持續性,隨著問題的解決,供應壓力將會逐步兌現,豆粕5-9正套盈利也將逐步兌現,繼續追高豆粕單邊上漲或者正套的盈利空間不大,建議獲利立場為宜。油脂方面保持寬幅震蕩思維,不具備突破性上漲基礎。

     
    一区二区三区四区视频