期貨日報

5月13日，美國農業部（USDA）將公布5月最新一期的月度供需報告。

豆類市場方面，隨著南美大豆收割提速，巴西和阿根廷大豆產量預期逐漸明朗。巴西大豆收割提速，南美大豆市場供應壓力是否后移？在5月供需報告中將找到答案。

美國農業部5月供需報告中豆類市場關注的焦點為美國、巴西、阿根廷這三大主產國新年度的大豆產量預期。因為考慮到，5月供需報告在播種面積方面將參考3月播種意向報告中新作面積預期。

在2023/2024年度美國新豆播種面積預計為8750萬英畝的情況下，如果美豆單產保持正常水平，美豆產量也將達到創紀錄的規模。對于新季報告單產方面的預期，主要是考慮到兩方面的因素：一是新豆播種進度，二是生長期天氣預測。進入2023年以后，美國NOAA等機構紛紛發布預測表示，今年大概率是拉尼娜向厄爾尼諾轉化。在這種情況之下，美國、巴部和阿根廷的降雨情況改善，美豆豐產的預期也在不斷增加。

基于以上因素判斷，在5月供需報告中，美豆單產有望維持在52—53蒲/英畝的中性水平，如果后期天氣情況持續改善，美豆的單產將達到53—54蒲/英畝，美豆總產也將達到1.24億—1.25億噸的高位區間水平。

對于南美大豆產量方面的預測，主要分為舊作和新作兩個時點。

對于南美巴西和阿根廷的舊作大豆市場來說，巴西大豆豐產、阿根廷大豆減產的情況已經較為明確，預計5月報告對舊作產量調整幅度有限。對于新作產量的預期，市場還在關注今年厄爾尼諾天氣的進展情況。如果厄爾尼諾天氣現象逐步確認，其對南美新季大豆生長將較為有利，巴西和阿根廷大豆產量有望重新回歸到高位水平。

但是，對于5—6月的南美大豆市場來說，4月末巴西大豆豐產、阿根廷農戶急于銷售低品質大豆，巴西大豆升貼水急劇下降。5月初，巴西大豆升貼水企穩反彈，按照巴西大豆3—5月出口壓力集中釋放的情況來看，南美大豆6月升貼水由負轉正反映出巴西供應壓力高峰已過。在今年巴西舊作大豆供應壓力后移的情況下，還需要持續關注巴西大豆出口節奏及升貼水變化。