國泰君安期貨

從基本面來看，巴西大豆上市壓力、產地棕櫚油供增需減預期、全球生物柴油需求下降、國內進口大豆集中到港、菜油供應壓力大等利空因素的影響依然存在，所以，油脂仍然缺乏上漲的驅動，油脂目前維持下行趨勢；

另外，短期內盤面呈現粕強油弱結構，關注豆粕庫存的上升速度和豆粕基差的變化，可能會對短期內的油粕強弱關系有所影響。

棕櫚油：

馬來和印尼暫時都沒有庫存壓力，但是棕櫚油在國際市場的性價比下降，加上主要消費國高庫存的影響，短期來看產地的出口前景不樂觀，這導致產地的棕櫚油報價前高后低，并且缺乏上漲的動能。

SPPOMA的數據顯示，5月份馬來棕櫚油產量回升明顯，短期加大棕櫚油下行壓力。國內棕櫚油維持降庫勢頭，關注降庫速度，如果庫存快速降至50萬噸以下，預計將支撐國內棕櫚油價格和基差。

豆油：

巴西大豆大量到港，大豆壓榨量回升到180萬噸/周以上，豆油供應增加，豆油繼續累庫。關注國內大豆實際壓榨量和豆油庫存的變化。

如果大豆壓榨量維持在180萬噸/周以上，則預計豆油仍有累庫壓力。另外，關注CBOT大豆走勢，巴西大豆的賣壓仍然存在，如果美豆周度出口數據不佳，預計仍將對CBOT大豆形成壓力，進而對國內豆油期貨不利。

菜油：

5月份菜籽到港量較大，油廠菜籽壓榨量預計維持高位，菜油的供應壓力仍然較大，菜豆油價差需要維持在低位，才能幫助菜油消化供應壓力，所以，菜油跟隨豆油波動。

關注中加關系，或對菜油2401合約有所影響。