期貨日報

近年來，由于國際局勢復雜多變，大宗商品價格波動加劇，給實體企業生產經營帶來較大的風險。在新的市場環境下，不少企業開始積極改變思路，在生產經營過程利用金融衍生品為企業服務。期貨套保在農產品企業中也多有應用。

中糧四海豐賣出套保規避現貨價格

自2015年油菜籽臨儲政策取消后，湖北油菜播種面積大幅減少。2021年油菜籽售價較高，種植收益明顯提升，油菜播種面積出現恢復性增加。以往95型壓榨菜油較200型壓榨菜油在成品銷售價格上有一定的優勢。2022年95型壓榨菜油上漲幅度有限，而200型壓榨菜油的價格一路拉升，出現了國產菜油價格競爭優勢強于進口非轉基因菜油的情況。此外，各地政府對當地菜籽收購壓榨進行補貼，且壓榨利潤可觀，所以2022年度區域內企業大量收購菜籽，競爭異常激烈。其間，中糧四海豐也大幅增加收購量，提高200型壓榨產能，為規避后市榨利回落風險，積極參與期貨套保。

2022年5月中旬，隨著公司菜籽收購計劃的啟動，入市采購菜籽1萬噸，根據中糧四海豐壓榨計劃，參考盤面榨利情況，擇機在菜油、菜粕期貨2209合約逐步入場賣出套保，鎖定盤面壓榨利潤500—600元/噸。隨著菜籽收購計劃的繼續推進，公司繼續執行該策略，并根據榨利情況在合約月份上靈活調整；后期根據工廠現貨銷售情況和客戶點價數量，在期貨盤面平倉相應頭寸，部分菜粕頭寸在盤面進行了交割。

菜籽收購期間，因為榨利可觀，周邊油廠收購積極性較高，市場競爭激烈，菜籽收購成本不斷上漲。同時，菜籽收購資金占用較大，小型加工企業會通過低價銷售菜油、菜粕的方式回籠資金，造成榨利進一步惡化。中糧四海豐通過盤面操作，規避了后市價格大幅下跌的風險，同時也提前鎖定了可觀的菜籽壓榨利潤。