格隆匯
7月21日晚間，京糧控股發布公告稱，公司及全資子公司北京京糧食品有限公司擬以6.05元/股發行股份及支付現金，購買浙江小王子食品有限公司25.1149%股權，標的股權預估作價約為3.54億元。
在此之前，浙江小王子已是京糧控股的子公司，京糧控股通過京糧食品間接持有浙江小王子69.77%的股權，本次交易將使持股比例進一步上升至94.89%，有利于進一步增強京糧控股對子公司的控制力。
本次收購分為兩個部分，一是向王岳成以6.05元/股的價格發行4117.40萬股股份購買浙江小王子17.6794%股權，二是由全資子公司京糧食品以現金1.05億元向王岳成等數名交易對方購買浙江小王子7.4356%股權。
據資料顯示，京糧控股成立于1988年12月，該公司的主營業務為植物油加工及食品制造，公司的主要產品為一級大豆油、非轉基因大豆油、花生油、油炸薯片、膨化食品、糕點食品等。
從財務方面來看，京糧控股在2016-2018年實現的營業總收入分別為87.23億元、79.18億元、74.09億元。同期的扣非凈利潤分別為-1.35億元、6381.88萬元、1.27億元。截止今年一季度，公司實現的營業收入為17.08億元，同比下降8.52%，扣非凈利潤為1703.32萬元，同比下降43.09%。
不難發現，京糧控股的營業收入已經出現了明顯的好轉，基本上實現了從扭虧到盈利的局面，但扣非凈利潤的增長速度較緩慢。
其實，根據信息的披露，這已經不是京糧控股第一次收購浙江小王子的股權。
2015年，京糧控股就已經取得了浙江小王子的控制權，此后，京糧控股一直在收購浙江小王子的少數股權。
天眼查顯示，目前，浙江小王子的兩大股東分別為持股69.77%的京糧食品和持股28.22%的王岳成。京糧食品是京糧控股的全資子公司。
早在去年12月，京糧控股已與王岳成達成收購意向，并簽訂意向協議。據彼時的公告顯示，京糧控股擬收購浙江小王子25.23%的股權。
其中，向王岳成收購23.22%的股權，其余2.01%的股權則從其余6名自然人手中收購。按照當時的協議，浙江小王子估值14.09億元人民幣。收購完成后，京糧控股及其全資子公司將合計持股標的公司95%的股權。
值得一提的是，浙江小王子本次收購的估值較其兩年前已有大幅上升。2017年1月時，京糧控股的控股股東北京糧食集團曾以2.05億元的總價，將所持浙江小王子食品股份有限公司967萬股股份（占18.76%）協議轉讓給京糧食品。以此計算，浙江小王子彼時的估值約為10.9億元。
那么，京糧控股為何如此大費周章的收購浙江小王子的全部股權呢？
天眼查顯示，浙江小王子前身是創辦于1988年的臨安縣糧油工貿公司，后轉型進入食品行業。主營業務是休閑食品的研發、生產及銷售。旗下的休閑食品主要有餅干、谷餐肉、麥燒、米果、鮮貝酥，公司主推的產品為豌豆脆、稻香卷。
財務數據顯示，浙江小王子在2017年至2018年分別實現營業收入7.71億元和8.17億元，同期凈利潤分別為1.04億元和1.17億元。截止今年一季度，該公司實現營收2.07億元，凈利潤2406.88萬元。3月底，浙江小王子凈資產為6.45億元。
不過，京糧控股更加看重的是浙江小王子在休閑食品制造方面取得的成績。在技術研發創新上，浙江小王子擁有整套的米餅上產線制造能力，并且戰略大單品“董小姐”“堅強的土豆”“呆不二”“十二星座”等都取得了很好的市場反應。
此外，在文化創意領域，浙江小王子于2016年與江蘇功夫家族動漫公司制作了動畫片《小王子與土豆仔》，于去年年底已在優漫卡通、卡酷少兒等平臺完成了播放。
其實，京糧控股收購浙江小王子的背后體現的是零食行業在市場上的升溫，中國食品工業協會《中國休閑食品行業發展研究報告》數據認為，從2005～2014年，全國休閑食品行業年均復合增長率為17.2%，小品類休閑食品行業年均復合增長率為22%。
數據顯示，2011年-2017年中國休閑食品銷售量不斷的增長，年均復合增長率達3.58%，銷售量從2012年的1420萬噸增長至2018年的1749萬噸。到2019年全國休閑食品銷售量有望達到1826萬噸。
中國休閑食品銷售量的不斷增長，也推動了休閑食品的市場規模快速擴大。據統計，中國休閑食品市場規模從2012年的3625億元增長至2017年4849億元，年均復合增長率達到6%，中商產業研究院統計2018年全年中國休閑食品市場規模超5000億元，到2019年市場規模有望達5439億元。
在休閑食品取得成功的有三只松鼠（300783.SZ）、來伊份(603777.SH)、洽洽食品（002557.SZ）等，以三只松鼠為例，三只松鼠成立于2012年，旗下的產品覆蓋堅果、干果、果干、花茶等。
根據財務數據顯示，公司2018年的營業收入為70.01億元，同比增長26.05%，扣非凈利潤為2.56億元，同比下降7.96%。
根據天貓商城統計數據顯示，該公司2016年、2017年及2018年在天貓商場渠道的成交額均位列“零食/堅果/特產”品類成交額的第一位。
去年6月，億邦動力研究院發布的《2018中國休閑零食新零售研究報告》也指出，中國休閑零食行業從崛起到成為風口，目前已經進入到融合發展的新零售階段，相較當前中國休閑零食銷售情況，市場遠未飽和，增長空間巨大。因此，京糧控股收購浙江小王子的絕對股權無疑是一種比較明智的選擇。
