華夏時報

創業板注冊制啟動后，IPO募資規模最大公司益海嘉里即將登場，計劃融資138.7億元，市值可達2000億，相當于兩個茅臺的營收體量。作為國內最大的農產品和食品加工企業之一，益海嘉里旗下包括金龍魚、歐麗薇蘭、胡姬花等多個市場知名品牌。益海嘉里上市后，能否像茅臺一般，一騎絕塵，領跑消費股值得期待。

益海嘉里闖關IPO

9月16日下午，證監會發布消息稱，近日已按法定程序同意益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司、上海凱鑫分離技術股份有限公司的創業板首次公開發行股票注冊。這兩家企業及其承銷商將分別與深交所協商確定發行日程，并陸續刊登招股文件。

今年8月24日開始，創業板注冊制正式開始實施，至9月16日，已經有27家企業在新規下完成上市，這27家企業合計募資245.58億元，平均每家企業募資9.1億元，目前募資規模最大的是安克創新的27.19億元。如此看來，益海嘉里是目前創業板注冊下募資規模居首位的IPO項目。

據悉，益海嘉里此次IPO的保薦機構(聯席主承銷商)為中信建投證券，聯席主承銷商為中金公司。若益海嘉里募資138.7億元，按照目前創業板注冊制項目平均6.58%的承銷保薦費率來計算，中信建投證券和中金公司將合計獲得9.12億元的承銷保薦費；即便按照目前創業板注冊制項目最低2.6%的承銷保薦費率來計算，這兩家券商也將獲得3.6億元的承銷保薦費。可以說，通過益海嘉里的上市，其保薦機構或因此而收益豐厚。

記者了解到，益海嘉里是國內最大的食品加工企業之一，2019年，該企業的營收1707.43億元，相當于貴州茅臺854.3億元的兩倍。

糧油界的巨無霸登場，讓資本市場又多了一個有力的競爭者。

本報記者曾經報道過，2019年7月份，益海嘉里首次披露在創業板上市的招股書，今年6月22日，創業板試點注冊制首批32家受理企業出爐，益海嘉里擬募資規模138.7億元，在32家企業中位列第一。8月6日，深交所官網顯示，益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司首發申請獲通過。

據益海嘉里本月初披露的招股書顯示，所募資金計劃投向19個廚房食品項目，包括擬投資11億元用于蘭州新區糧油食品加工基地項目(一期)，15.5億元投向黑龍江省齊齊哈爾市富裕縣益海嘉里(富裕)生物科技有限公司100萬噸/年玉米深加工項目等。若本次發行股票實際募集資金凈額不能滿足上述資金需求，缺口部分將由益海嘉里通過銀行貸款和其他自籌資金解決。

對于上市后的計劃，益海嘉里方面在接受《華夏時報》記者采訪時表示，非常看好中國的食品市場。上市后除了持續擴大現有的業務，如油籽壓榨、面粉和大米加工的同時，公司還正在拓展至新的業務，如醬油、醋和中央廚房等。

早在2009年，益海嘉里方面就曾計劃在港股上市。兜兜轉轉11年，益海嘉里如今沖擊創業板。對于上市目的，益海嘉里金龍魚公司總裁的穆彥魁曾對媒體表示：“融資并不是在國內上市的主要目的，而在于上市之后，益海嘉里便能順理成章變身成為一家地地道道的國內企業，擺脫掉‘外資’的稱號和限制，也是實現益海嘉里在華業務進一步擴張的基礎。”

糧油屆巨無霸登場

益海嘉里是國內最大的農產品和食品加工企業之一，主營業務是廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的研發、生產與銷售，旗下擁有“金龍魚”、“胡姬花”、“香滿園”、“歐麗薇蘭”等多個知名品牌。

根據尼爾森數據，按銷售量統計，2017年至2019年，公司小包裝食用植物油的銷售份額分別為39.5%、39.8%和38.4%；在包裝米、包裝面粉領域現代渠道市場占有率第一。根據尼爾森按銷售量統計，2017年至2019年，公司包裝米現代渠道銷售份額分別為16.4%、17.9%和18.4%，包裝面粉現代渠道銷售份額分別為29.1%、26.5%和26.7%。

外界對益海嘉里的看法一直評價其為糧油屆的巨無霸，從益海嘉里近年來的業績表現來看，這個身份也很符合它的地位。

公開信息顯示，2017年至2019年，益海嘉里的營業收入分別為1507.66億元、1670.74億元和1707.43億元，同比增長12.94%、10.82%和2.2%；歸母凈利潤分別為50億元、51億元和54億元，同比增長877.97%、2.53%和5.47%。

不過，雖然身居高位，益海嘉里依然居安思危，其在招股書中也提到了經營中存在的多項風險，比如行業競爭、宏觀經濟波動、政府價格干預、原材料行業政策變動等，同時也提到公司供應商較為集中的現象，2017年、2018年及2019年，公司從前五大供應商采購的原材料金額占公司原材料采購總額的比重分別為35.08%、31.93%及29.57%。此外，公司負債率快速攀升，也為市場所關注。

此外，在其招股書中也顯示，金龍魚也存在面臨原材料行業政策變動風險。由于國內大豆、菜籽等油料作物產量無法滿足行業需求，因此進口轉基因大豆、菜籽被較多地應用于壓榨行業，公司也使用了部分進口轉基因大豆、菜籽進行壓榨。未來國家在轉基因食品的政策導向如果發生變化，且公司未能及時調整經營策略，公司產品銷售和原材料采購可能受到一定程度的影響，進而影響公司的盈利水平。

益海嘉里方面對《華夏時報》記者表示，隨著中國經濟的發展和消費者對于更優質、更安全、更營養產品不斷增長的需求，公司會開發更多像稻米油、“零反式脂肪酸”植物油這些優質、健康的產品，也會積極拓展產品品類，進入米粉、酵母、醬油、中央廚房、冷凍面團等細分領域，進一步提高產品附加值。

近幾年，有中國企業打算賣掉國內資產，去國外大力布局，也有益海嘉里背后的外資，在中國深入布局，其中有追逐利益成分，側面也反映出中國市場的潛力。如今，益海嘉里已經過會，“內資”身份幾乎已經取得，將與中糧等本土糧油巨頭將展開新一輪競爭。

業內認為，中國糧食市場空間大，但同質化競爭嚴重，哪個品牌能優先在消費者中積累更高的認知度和美譽度、實現產品差異化，就會有望贏得未來的戰場。