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有沒有發現，朋友圈里曬烘焙手藝的人越來越多了。從早餐面包、飯后甜點到下午茶點心，烘焙食品越發成為人們飲食的重要組成部分，鋪就了一條各路豪強蜂擁而至的黃金賽道——烘焙油脂。

近兩年，已有三家烘焙原料廠商登陸A股上市，分別為海融科技、立高食品和南僑食品。其中，南僑被稱為中國烘焙油脂第一股。而國際油脂圈的頂尖企業，包括嘉吉、益海嘉里、中糧、邦吉等都在此賽道競跑。

烘焙油脂究竟是什么油？這個賽道到底有多“香”？爭相卡位的巨頭們都有誰？進入的門檻有多高？油脂人不妨來了解一下。

烘焙油脂及行業

烘焙油脂屬于食品專用油脂。不同于普通食用油脂，它不是作為產品直接應用到老百姓的廚房餐桌，而是作為具有一定功能性的食品原料供應給食品加工廠、烘焙門店等。

烘焙本身是一種食物加工方法，烘焙食品主要包括面包、蛋糕、糕點和甜點，生產原料包括面粉、油脂、酵母、鹽、糖、乳品、餡料等。

油脂作為人體必要的營養成分之一，也是制作烘焙食品的關鍵原材料。如果把面粉比作烘焙食品的“身體”，油脂則如其“靈魂”，塑造出烘焙食品的千姿百態。沒有油脂的烘焙品口感與風味都將變得不一樣，食之無味的同時也難以被市場所接受。

烘焙油脂是以豬油、牛油等動物油以及豆油、棕櫚油等植物油為基料油脂，通過經過一系列物理或化學工藝制備而成，能夠賦予加工食品特有的功能特性（如結構、風味、感官特性、貨架期等）。烘焙油脂種類繁多，主要包括人造奶油、起酥油、黃油等。

烘焙油脂行業和烘焙食品行業作為產業鏈中的上下游關系，兩者的發展往往具有相關性和一致性。近年來烘焙食品出現主食化趨勢，在我國居民飲食結構的占比不斷提高，推動了烘焙油脂行業持續高速發展。

機構數據顯示，2020年我國烘焙油脂產量和需求量分別為410.9和384.4萬噸，2011-2020年產量年均增長率約11.5%；需求量年均增長率約為12.8%；產需均保持了穩定增長態勢。

由于烘焙油脂具有科技含量和高附加值，盈利能力整體高于普通小包裝油和餐飲油。以上市公司南僑食品為例，2018-2020年，烘焙應用油脂產品毛利率可達40%左右；2021年受疫情等因素影響，毛利率為31%。

烘焙油脂市場和企業

隨著烘焙油脂行業的快速發展，越來越多的企業爭相入局。不僅烘焙油脂企業數量增長較快，國外企業也逐漸將市場開拓的重點轉向中國市場，烘焙油脂市場呈現出品牌化、規模化的競爭趨勢。

市場格局方面，目前國內烘焙油脂的產能及市場份額集中在少數實力雄厚、規模較大的企業中。

一類是掌握原材料資源，能夠實現低成本規模化制造的企業，代表如金龍魚、嘉吉等。這類企業的特征是全產業鏈模式，包括上游在海外擁有棕櫚種植園，中游在原料產地與消費市場布局有加工基地，下游則面向大眾化的市場，并建立了完備的銷售渠道。

另一類是專注于專用油脂領域的企業，代表如南僑食品、AKK集團等。這類企業通過技術創新驅動企業發展，以市場需求為產品開發導向，能為客戶提供個性化的產品和配套的服務支持。

這些領跑企業不僅生產烘焙油脂，大多可覆蓋包括烘焙、煎炸、糖果、巧克力、植脂奶油、飲品和速凍食品等多品類專用油脂，在行業內已塑造出強大的品牌影響力。

目前，國內烘焙油脂的頭部優勢企業包括：

益海嘉里金龍魚  設有多家特種油脂工廠，主要品牌：金味、金鸝、花旗、銀鸝等。

嘉吉糧油   以嘉吉糧油(南通)公司為主  主要品牌：星貝可、融佳、焙芙。

南僑食品   天津、上海、廣州設廠   主要品牌：南僑經典、南僑維佳、南僑澳仕等

阿胡斯卡爾斯油脂(張家港)公司，隸屬于瑞典AAK集團，主要品牌：艾可佳

中糧集團   以東海糧油工業（張家港）公司為主  主要品牌：滋采 艾維 福臨門 大一等

不二制油(張家港)公司  隸屬日本不二制油集團   主要品牌：維芙

艾迪科食品（常熟）公司  隸屬于株式會社 ADEKA  主要品牌：莉仕。

邦吉洛德斯   邦吉集團旗下特種油脂企業  主要品牌：焙可尚、邦宴等。

國內烘焙油脂行業的本土企業主要集中在華東、華南地區；代表如深圳精益油脂、廣東至潤油脂等，立足本地用戶的需求，不斷積累技術優勢，深耕區域性市場，正處于不斷發展壯大過程中。

烘焙油脂這一賽道的確誘人，但傳統的油脂生產企業想要進入，卻非易事。與大眾化的食用油產品比較而言，烘焙油脂的專業門檻更高，是因為它的市場范疇、產品特性和服務要求不一樣。新進入者將會面臨三大壁壘：

一是技術壁壘。烘焙油脂對于生產線、設備投資都有較高的要求，企業需具備相當的資金實力、技術能力和產品研發能力；烘焙油脂產品定制化程度高，需要不斷推陳出新，經過長時間的積累才能做好配方與工藝的匹配。

二是營銷網絡和服務壁壘。烘焙行業下游市場集中度低，客戶更換供應商的意愿不強。新進入者必須配備大量的技術服務人員進行現場輔導和培訓，搭建起完善的營銷服務網絡，才能獲得客戶的認可。

三是規模效應壁壘。烘焙油脂市場主要面對B端客戶；這類客戶重視性價比和食品安全。新進入者在短期內難以形成規模效應、在產品價格方面缺乏競爭優勢，市場先行者的地位不容易撼動。

高壁壘也意味著高價值與高吸引力，資本仍在跑步進場：近期上市公司遠大控股(000626)宣布收購廣東鴻信公司，進軍烘焙油脂領域。

畢竟當下食用油脂行業競爭激烈增長有限，而烘焙油脂是一個難能可貴的藍海市場。

2020年我國烘焙食品行業規模已突破兩千億，企業數量超過20萬家，反映出我國烘焙行業仍處于高景氣賽道，且二三線城市的烘焙產品消費水平尚遠低于北京、上海等一線城市，市場目前正處于飛速發展期。

據南僑食品2021年報披露，目前我國烘焙油脂需求具有較明顯的區域性特點，消費市場主要以經濟水平相對較高的華東、華中和華南地區為主。此外，以成都為代表的四川地區，也保持著較高的增速。

中國烘焙油脂市場正步入成熟和升級階段，烘焙油脂產品將呈現更多樣化、功能化和全面化服務態勢，未來成長可期、空間廣闊。

參考：南僑食品招股書/年報，華安證券、德邦證券等研報