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因國內豆油主要依賴進口大豆壓榨生產，進口大豆成本變化一定程度上影響國內豆油價格的走勢。5月，南美大豆處于供應季內，巴西積極出口，大豆升貼水下滑明顯，且CBOT大豆期價亦有走弱，大豆進口成本下降，利空國內豆油價格。6月大豆預估進口成本延續弱勢，豆油價格整體或偏弱運行。

截至25日，5月大豆平均進口成本為4574元/噸，環比下跌4.47%；一級豆油全國均價7937元/噸，環比跌8.16%。因原料主要依賴進口大豆，因此豆油價格變化一定程度上受到進口大豆成本的影響。數據分析結果顯示，近五年大豆進口成本與國內一級豆油現貨價格的相關性系數在0.90以上，呈高度正相關，說明兩者的變化趨勢高度一致。大豆進口價格下滑，豆油成本支撐轉弱，是導致5月豆油價格繼續下行的重要因素。

國際大豆升貼水明顯下跌導致大豆進口成本下跌

5月，大豆進口成本構成要素中的CBOT大豆期貨價格、升貼水環比分別下跌2.42%、2314.81%，海運費環比漲8.54%。隨著巴西大豆上市的推進，較大的供應壓力令巴西積極推進出口，升貼水延續下滑，負值不斷擴大。另外，美豆播種順利也令CBOT大豆期價缺乏支撐而下跌。主要構成要素價格的明顯下跌導致大豆進口成本的走低。

6月大豆到港成本延續下滑趨勢，國內豆油價格跟隨偏弱概率大

在接下來的6月份，巴西大豆供應加大，升貼水維持弱勢；另外，考慮進口大豆的運輸周期約40天，進口成本構成要素中的CBOT根據40日前的期貨價格計算，5月CBOT大豆期貨價格受到美豆播種進度順利及大豆供應寬裕的影響呈下跌趨勢，進而影響6月大豆到港成本預估價格。卓創資訊評估6月大豆進口成本為4380元/噸，環比下滑4.16%左右。大豆進口成本下降，利空豆油價格，且兩者的變化趨勢高度一致，預計6月國內豆油價格仍整體弱勢運行