5月31日國內期貨油脂板塊下挫，豆油、棕櫚油期貨主力合約均大跌超4%，菜籽油跌近4%。

三大油脂基本面均不佳，競爭激烈加劇價格壓力

國泰君安

隨著國內周度的大豆壓榨量上升到200萬噸以上，豆油壓力上升，豆油現貨價格和基差持續走弱；隨著豆油價格持續下行，豆棕價差收窄，棕櫚油的競爭力下降，國內棕櫚油降庫放緩；菜油終端需求疲軟，庫存壓力遲遲不見減弱，菜油需要和豆油保持低價差來刺激需求。

綜上所述，油脂市場整體的供應壓力加大導致三大油脂出現競爭性下跌的情況，目前看下行的勢頭沒有企穩的跡象，油脂仍然偏弱，不建議投資者抄底。

周邊油脂價格下滑及供應過剩憂慮打壓投資者

光大期貨

周二，BMD棕櫚油下挫，因周邊油脂價格下滑及供應過剩憂慮打壓投資者。印尼一官員表示該國油棕樹重種植計劃將加快。美豆油期價重挫，觸及5月22日以來低點。美國債務協議不確定性籠罩，市場氛圍整體偏空，國際油價大跌帶動油脂期價重挫。

國內方面，油脂期現價格下挫。近期終端需求放緩，油脂成交慘淡。庫存方面，菜籽油和豆油庫存攀升 ，棕櫚油庫存下降。豆油單周產量增加，棕櫚油6月進口預期增加，打壓遠月價格。

價差方面，參與菜豆價差做擴，看弱油脂基差。

市場供應寬松，油脂震蕩下跌

華泰期貨

昨日期貨盤面持續震蕩，受宏觀影響大宗商品普遍偏弱運行，豆油現貨超跌后有所回彈，雖上周成交量較高，但因前期缺豆以及蒸汽等問題，產能逐步恢復，工廠以及貿易商補貨時機較為合適，陸續成交，但終端成交有限，榨利尚可，預計基差還有小幅下調空間，目前豆油供需無亮點，預計豆油在目前國內外宏觀經濟偏弱的環境下偏弱震蕩。

疊加棕櫚油終端消費弱勢，基差下行。但周內進口利潤轉好，6-7月買船活躍，6月預計到港增加使得市場對后市信心不足。棕櫚油雖有來自產地端的利多，但因為國內外宏觀偏弱，棕櫚油雖在三大油脂表現較強，但仍沒大漲基礎，預計區間震蕩為主。

菜籽油受MARS月報上調2023年歐盟油菜籽的單產預測到3.34噸/公頃，高于上月預測的3.31噸/公頃，高于去年單產，比五年均值高出8%。國內方面，終端市場需求有限是目前國內油脂最大的拖累，國內進口壓榨菜油庫存量為51.0萬噸，目前菜油庫存壓力較大。預計菜油仍將繼續弱勢震蕩。

策略：單邊中性

短期宏觀與產量雙重施壓，油脂或下行

中州期貨

1.據美聯儲觀察：聯邦基金利率期貨顯示美聯儲6月加息的概率為63%

2.據外電，印尼一名政府官員周二表示，該國計劃加快棕櫚樹重新種植計劃，將2017年至2022年間種植面積擴大一倍，以維持產量。

3.據歐盟委員會，截至5月27日，歐盟2022/23年度棕櫚油進口量為358萬噸，去年同期為459萬噸。

4.USDA作物生長報告：截至2023年5月28日當周，美國大豆種植率為83%,高于市場預期的82%，此前一周為66%,去年同期為64%,五年均值為65%。

策略建議：單邊：短線空單持有不追空，中長期逢高做空