我的鋼鐵網

5月因擔憂債務上限協議以及歐佩克聯盟會議，大宗商品多數下跌明顯，國際原油走跌，國內油脂市場受到沖擊，豆油下跌明顯。從豆油自身基本面來看，大豆大量到港，加之海關抽檢問題的告一段落，壓榨廠開機率有所回升，國內豆油供應逐步轉向寬松。

5月連盤豆油期價進一步下跌。截至5月31日，連盤豆油主力09合約報收于6780元/噸，環比4月下跌688元/噸，跌幅9.21%，振幅近1000點。現貨基差跟隨盤面跌勢，以廣東某貿易商東莞一豆散油報價為例，5月31日報價Y09+450元/噸，5月4日報價09+850元/噸，目前較五一節后下跌400元/噸，跌幅47.06%。

供應方面，國內油廠開機率逐漸回升，大豆6月到港量預估超千萬噸壓力仍在，豆油供應逐步轉向寬松。據Mysteel農產品團隊對111家樣本企業壓榨開機情況：調查情況顯示，第21周（5月20日至5月26日）111家油廠大豆實際壓榨量為189.84萬噸，開機率為63.80%；較預估高2.53萬噸。預計第22周（5月27日至6月2日）國內油廠開機率繼續上升，油廠大豆壓榨量預計194.24萬噸，開機率為65.28%。

豆油進入傳統的消費淡季，預計6月豆油市場面臨較大壓力，豆油基差或繼續下行。庫存方面，大豆到港在剔除了前期政策頻繁擾動后，預計6月份開始將加速累庫。據Mysteel調研顯示，截至2023年5月26日（第21周），全國重點地區豆油商業庫存約79.22萬噸，較上次統計增加5萬噸，漲幅6.74%。

競品油脂難有支撐，棕櫚油產地重回增產周期，加之印尼下調出口關稅，產地出口需求疲弱，賣壓顯現。國內近月買船增加，下游消費轉弱，替代品的價格優勢打壓棕櫚油性價比，基差不斷走弱。

在全球油脂和油籽供給表現良好且未來供給持續良好的情況下，國內的油脂價格上方空間考慮有限。國內油脂大供應的環境下，預計基差還有下行空間。后市需關注大豆買船到港、國內開機以及消費情況。