期貨日報

方正中期研究院量化研究員郝瀟瀟表示，從文華商品指數月線級別走勢來看，當前整體商品指數仍處于第三輪下行周期，從長周期角度來看，當前下跌周期并未結束。

按照時間周期的角度來看，第三輪上行周期是從2016年供給側改革開始，上漲至2021年10月份動力煤價格見頂，此輪上行周期上漲了近6年左右的時間，而下行周期目前才僅有一年半左右的時間，從時間周期的角度來看，目前下跌時間不夠。從空間角度來看，當前近一年半左右的下跌，相較于2008年的金融危機，以及2011年2月份至2015年年底的下跌空間亦明顯不夠。

郝瀟瀟表示，從大宗商品各板塊走勢來看，由于各自基本面的差異，漲跌亦各異，其中農產品走勢偏弱，此輪下跌并未有較為明顯的反彈，特別是農產品板塊里面的油脂板塊，金屬板塊由于低庫存以及新能源的加持，走勢稍強于其他板塊。

“我們對于整個商品大勢依舊看空，整體的策略依舊是逢高做空為主，絕大部分商品的上漲均以反彈走勢看待。”郝瀟瀟說。

農產品板塊方面，南華期貨農產品分析師邊舒揚表示，目前農產品處于歷史價格中等偏上水平，其中，白糖、玉米等品種處于歷史高價區，而油脂、生豬、紅棗等品種處于歷史中等偏低位置，其他品種處于歷史中等水平。

“農產品板塊未來的走勢可能仍會處于分化狀態。”邊舒揚表示，白糖因為減產導致供應依舊偏緊，價格在未來一段時間或仍保持高位振蕩狀態；棉花同樣存在供應缺口，遠期價格存在進一步上行空間；偏寬松的供給及疲軟的需求可能令油脂延續偏弱走勢；生豬價格則受到存欄的壓制，存在進一步下跌的可能；豆粕、菜粕、蘋果、紅棗等品種則缺乏驅動，可能仍將維持振蕩走勢。

新湖期貨研究團隊表示，從國內外宏觀弱預期、國際及國內農產品的作物供給周期看，由于多數品種供給周期與宏觀周期方向形同，農產品整體大方向依舊偏空，白糖、棉花存在變數，后市仍可能偏強。