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也許海天不會想到，有朝一日，金龍魚會成為自己的大敵。

也許金龍魚也不會想到，海天的反擊會來得如此之快。

近日，海天于天貓旗艦店悄悄上線了兩款食用油，并為此推出了全新子品牌“油司令”。且未來一兩個月，海天還會繼續推出米、面等跨品類新品。

顯然，其瞄準的，是金龍魚的腹地。

而在此前，金龍魚已率先行動，推出丸莊牌醬油，大力布局調味品領域。多元化布局，奪食海天，也正成為市場看好金龍魚的邏輯。

雖說商業世界，從不缺戰爭。無論是美的、格力，還是伊利、蒙牛，都打打停停。但像金龍魚和海天這樣，一個糧油大王，一個調味品大王，兩個不同品類巨頭互搶對方的地盤，并不多見。

為何互搶地盤？金龍魚的問題是不夠“性感”，其糧油基本盤雖然穩固，但成長性及盈利能力不足。海天的問題則是不夠“豐滿”，雖盈利能力強勁，但主力產品醬油增速放緩是不爭的事實。而取彼之長，正好能補己之短。

一場愈演愈烈的“廚房大戰”，已然拉開帷幕。“打醬油”的金龍魚和“吃大米”的海天，誰能講好下一個故事？

兩大“油王”互搶地盤

如果說，海天味業(SH:603288)入局糧油是出于反擊。那么，金龍魚(SZ:300999)對調味品，則覬覦已久。

早在2015年，益海嘉里（金龍魚母公司）便與中國臺灣老字號醬油品牌“丸莊”合作，成立合資公司。2017年，雙方共同投資建設丸莊益海天然釀造醬油項目，可年產16萬噸優質醬油。

經過幾年謀劃，2019年，丸莊牌醬油正式上市。同年，益海嘉里還收購了山西的“梁汾醋業”，加速在調味品板塊的布局。

雖然金龍魚此前有意示弱，表示在調味品領域，自己并沒有超越海天的計劃。但其佛系的外衣，并不能完全遮住其龐大的身軀。

從規模上看，2020年前三季度，金龍魚營收高達1399.93億，不僅是海天的8倍有余，在A股整個食飲領域，也是獨一份的存在。

產品方面，在中國包裝大米、包裝面粉、小包裝（5L以下）食用植物油領域，其市占率分別為18.4%、26.7%、38.4%，是絕對的糧油巨無霸。

臥榻之側，突然冒出一個如此強勁的對手，海天又豈能安眠？

作為占據中國醬油市場近20%份額的調味品老大，海天也不是吃素的。除了悄悄上線食用油產品，據《新經銷》報道，未來一兩個月，海天還會繼續推出米、面等新品。

海天也架起炮臺，并對準了金龍魚的腹地。

當然，海天想撼動金龍魚糧油霸主的地位基本不可能，同樣，金龍魚也很難超越海天在醬油領域的地位。正因此，無論是金龍魚還是海天，切的都是高端市場。

比如，一瓶550g、主打0添加概念的丸莊醬油，京東售價高達27.9元，明顯高過同類產品。海天推出的大豆油、玉米油，同樣主打0添加概念，目前預售價高達98元/4.9L，原價149元/4.9L。即使是活動價，單價也要20元/L，明顯高于同類產品的平均售價。

而在消費升級風口下，從高端市場下手的海天、金龍魚，都能找到騰挪和想象空間。以食用油為例，盡管市場競爭格局早已穩定，2015-2019年，行業CR3從58.2%上升到61.5%，CR10從72.2%上升到75.8%，但糧油消費升級趨勢明顯。

根據Euromonitor統計，2014-2019年，具備更多健康營養宣傳優勢的花生油、玉米油、橄欖油等中高端油種，零售銷量增速明顯高于大豆油等油種，也明顯高于行業增速。

相比食用油，米、面由于進入門檻低，市場格局較為分散。2019年，大米CR5 47.3%，面粉CR5 30.3%。包裝產品進一步替代散裝，是米、面市場最大的看點之一。

與此同時，高端大米市場的增速也遠高于行業，2013年市場規模123億，2020年規模達368億，年復合增速達17%。不難想象，海天將要推出的米、面新品大概率也是主打更健康、更高端的小包裝產品。

金龍魚需要利潤，海天需要規模

雖說商業世界，從不缺競爭。無論是美的、格力，還是伊利、蒙牛，都打打停停。但像金龍魚和海天這樣，兩個不同品類的巨頭，互搶對方的地盤，大概還是首次。

為何吃著自己碗里的，卻都眼紅對方鍋里的？

究其原因，兩大“油王”雖都已是各自領域絕對的王者，卻也都面臨著各自的問題。

金龍魚的問題，在于不夠“性感”。

規模有余，但成長性及盈利能力卻嚴重不足，這也是上市之初，市場對其最大的質疑。

一方面，糧油產品規模趨于見頂。2013-2019年，我國食用油消費量年復合增速僅為3.7%，大米消費量年復合增速更是只有0.6%。

金龍魚想要指望市場份額繼續提升，也已經難以為繼。2019年，其主力產品小包裝（5L以下）食用植物油的市場份額，甚至還出現了小幅下滑。

更難的是，糧油產品利潤相當微薄。2019年，金龍魚的毛利率和凈利率分別僅為11.4%和3.26%。營收超1700億，扣非利潤不足45億。

且糧油產品關乎民生，價格受政府管控。再加上糧油產品差異性不大，金龍魚本身也主打性價比。這意味著，其通過直接大幅提價來提升利潤率，客觀上和主觀上，基本沒有可能。所以，我們看到，金龍魚這兩年在推動糧油結構升級的同時，還開始跨界調味品。

原因很簡單，與糧油相比，以醬油為代表的調味品賽道，情況好多了。

一方面，醬油雖也是增速趨緩的成熟賽道，但好歹也仍能維持5%以上的增速。

更重要的是，醬油的盈利能力頗為可觀。2019年，海天的綜合毛利率和凈利率分別高達45.44%和27.06%。其中，醬油產品的毛利率更是高達50.38%。

即便是處于醬油第二梯隊的中炬高新(SH:600872)，同期毛利率和凈利率也分別高達39.55%和16.93%。

據Euromonitor數據，2019年我國醬油市場規模在800億左右，其中，高端醬油在200億左右。

這200億，如果金龍魚能吃下20%，那就是40億，對其超1700億營收的貢獻微乎其微。但若以與海天同等的凈利率算，則意味著超10億的凈利潤，對其盈利能力的拉動立竿見影。

海天的問題，則在于不夠“豐滿”。這與金龍魚恰好相反。

雖盈利能力強勁，但其主力產品醬油增速放緩也是不爭的事實，已從2017年的16.59%下滑至2019年的13.6%。

為了打開天花板，海天近年來已進行了一系列布局。目前，其產品矩陣涵蓋了醬油、醋、料酒、蠔油、豆瓣醬、雞精、味精、腐乳、復合調料等幾乎全部調味品品類。

但這些并不足以讓海天真正高枕無憂。畢竟在中國整個調味品領域，醬油自己就占了60%的份額，其它品類都是太過細小的支流，難以給海天供給足夠的養分。

且在這些品類里，海天真正做起來的，也就只有蠔油和豆瓣醬，其它都還談不上貢獻營收。

在這樣的背景下，增速是否會愈發承壓？天花板是否已經臨近？也成為市場越來越多的擔憂。

這種情況下，總規模超萬億的糧油市場，無疑是最好的答案。在這個超級大品類里，哪怕只拿下2%的份額，對于海天200億營收的規模來說，也已是翻倍的空間。

而隨著戰線的推進，海天與金龍魚之間的“戰事”也將繼續升級。

“廚房大戰”拉開帷幕，誰能講好下一個故事？

從必要性角度來說，雙方都有跨界的理由。那么，從可行性角度出發，誰能講好下一個故事？

首先要明確的一點是，雙方都有一定的底氣。從小的分類上看，糧油和調味品雖是不同品類，但都是廚房里最不可或缺的產品。

也就是說，糧油和調味品在渠道上有很高的協同性。而兩大“油王”又都有自己龐大的銷售網絡，其中，金龍魚更長于零售，海天更長于餐飲。

從生產端看，金龍魚更具優勢。這主要因為在原材料方面，金龍魚的供應鏈有明顯優勢。金龍魚本身是海天等醬油企業的食品級豆粕供應商，至于釀造醬油所需的黑豆和小麥，對長期與大糧商打交道的金龍魚更是不在話下。

此外，二者的體量不在同一級別，而更大的規模往往等同于更低的采購成本。

當然，海天也有自己獨特的優勢。相比糧油，醬油等調味品口味差異性明顯更大，消費者（尤其是餐飲端）對品牌的忠誠度也要更高。

換句話說，同樣都是新進入者，金龍魚想要在調味品領域打開局面，勢必要比海天在糧油領域，花費更大的代價。但對于不差錢的金龍魚來說，想必這也不是太大的問題。

綜合來看，金龍魚的勝算更大一些，但海天也并非沒有一戰之力。

不過，二者也面臨著一些共同的問題。

首先是品牌知名度。金龍魚和海天無疑都是知名品牌，但無獨有偶，二者進入新領域，都是用新品牌來打市場。這無疑需要更長的時間和更高的費用去培育。

從以往的戰略看，金龍魚是有意為之。其一直采用的都是多品牌策略，比如，在食用油領域，除了主品牌金龍魚，還有花生油品牌胡姬花、橄欖油品牌歐麗薇蘭等。

海天則更多是迫于無奈。同樣從以往的戰略看，海天更喜歡用單一品牌去打天下，快速實現消費者認知教育。

但在食用油領域，“海天”這個金字招牌，已被江西潤心科技股份有限公司“搶注”。日前，兩者的官司，也以海天敗訴告終。

更大的問題是，市場競爭正在進一步加劇。

在金龍魚打響進軍調味品領域的第一槍之后，中糧、魯花等其它糧油頭部企業已迅速跟進，目前均推出了自己的醬油產品。

而如今，在海天邁出進軍糧油領域的第一步后，中炬高新等其它調味品小龍頭，是否也會效仿跟進？

無論如何，可以預見的是，“廚房大戰”的帷幕已然正式拉開，未來只會愈演愈烈。

原本運行在平行世界的兩大“油王”，如今命運卻形成交叉，且均已被資本市推上高位，這意味著，開弓已無回頭箭。

誰能率先拿下對方的一座城，誰才能繼續站在制高點。