8月12日，金龍魚（300999 ）舉行了一場線上投資者交流活動，參會者包括嘉實基金、東方證券、中信證券、瑞士信貸等近百家機構的專業人士。在該活動中，金龍魚詳細回答了投資者關心的12個問題。

01、社區團購對公司的影響？

答：今年社區團購非常活躍，市場上有多個平臺都在發力。一些社區團購會有比較多的補貼，所以在短期內對傳統渠道會有一些影響，預計這些強補貼不會長期持續。

我們認為，社區團購模式真正的優勢在于用較短的供應鏈將產品快速送達消費者，比較高效。

公司對社區團購的態度是積極擁抱，也希望通過與社區團購平臺合作實現共贏。

我們在社區團購平臺上采取的模式是，給平臺提供更多定制化的產品。目前來看，公司在社區團購渠道中的業務進展良好。

市場上，新的營銷模式、新的產品會不斷出現。公司最重要的是基于現有的全國工廠布局，利用綜合企業群優勢，齊全的產品結構，完善的營銷網絡，以及便利的配送網絡，以最競爭力的成本生產最優質的產品。這也能使得我們成為任何新銷售模式、新銷售平臺及新產品的最好供應商之一。

02、廚房食品經銷商數量同比增長較多的原因，以及終端覆蓋量增速如何？

答：經銷商數量增加主要來源于兩個方面：一是公司在持續推進渠道下沉；二是新業務包括調味品、掛面等產品，我們也開發了一些專業經銷商，所以帶來整個經銷網絡數量的增加。

終端覆蓋數量和經銷商數量呈正相關，市場越下沉就會越細分，帶來的客戶就會更多。

03、今年上半年廚房食品利潤受原料成本和產品結構影響，下半年趨勢會維持嗎？

答：今年上半年的廚房食品利潤變化，主要原因之一是去年上半年餐飲受到疫情的影響比較大，而消費品受到了正向的影響。實際上，從過去幾年來看，整體廚房食品的發展，還是較為穩定的。

另外，今年上半年，原料成本上漲后，產品價格提升，目前價格提升還沒有完全覆蓋成本的上漲，而且上半年國內消費力呈現較弱的態勢，這也導致產品結構有所變化，產生短期影響。但我們認為長期整個消費升級的趨勢并沒有改變，越來越多的消費者會更愿意購買差異化、更優質的產品。

關于下半年的趨勢，我們認為會受兩方面因素影響，一是整體市場消費力恢復的程度；二是原材料的價格，持續上漲還是持平、或回調。原材料價格上漲是全行業都需要面臨的問題，同時目前我們感受到現在市場消費的信心在恢復，新的價格也在逐步被消費者接受。

04、從公司半年報采購數據來看，水稻、小麥采購量同比增加較多的原因是？

答：公司在米、面產品方面的整體市場占有率還很小，目前正在持續投資米、面產能，采購原料的增加是為了滿足新建的產能需要。

05、調味品目前及未來的鋪貨情況如何？

答：關于調味品，目前我們的產能并不大，所以我們不會對“丸莊”、“梁汾”等中高端產品進行大范圍的鋪市，絕大部分是在大型超市、連鎖賣場、電商、以及一些團購福利渠道推廣。

隨著消費者逐步對品牌建立認知，以及我們新的產能實現后，我們才會進一步擴大鋪市范圍，這需要一定的過程。

06、公司對日化業務的規劃？

答：日化業務和我們現有的廚房食品業務有較強的關聯性。關于日化業務我們會先從餐飲渠道做起。

每個餐廳需要洗餐具、餐布、清潔地面，所以我們在供應餐飲糧油等產品的同時供應日化產品給餐廳，會比其他企業更有優勢。如果只是在超市里銷售日化產品，需要大量的廣告等方面的投入才能把品牌培養起來。

07、對下半年大豆價格的展望？

答：原材料的價格與天氣、供需有比較大的關系。現在原材料價格屬于近年來的高峰。

因為全球許多農產品目前庫存處于較低狀態，即使供需變化很小，對農產品價格也會產生較大影響，所以我們的采購非常謹慎。

08、如果下半年原材料成本持續提升，會不會酌情提價？

答：公司產品可以分為中高端產品和相對流通型的產品，流通型產品的售價會隨原材料價格行情進行調整；而中高端產品價格相對比較穩定。

在原材料價格沒有大幅度上漲的情況下，我們一般不會提價，同時我們通常也不會領先于行業進行漲價。

09、公司渠道融合開展的如何？

答：公司最近新成立了營銷管理中心，因為隨著集團多渠道業務模式的完善，更加需要渠道事業部間的協同整合，同時也需要統籌市場調研、品牌傳播及管理、營銷執行、督察、運營管理、營銷培訓等共享部門，全面支持各產品事業部和渠道事業部的業務發展。

營銷管理平臺具體負責集團消費品、餐飲、食品工業、烘焙、電商等5個渠道事業部的深度整合和管理，作用是統籌、打通、共享和賦能。

10、公司如何評估套期保值對于利潤的影響？

答：公司采購原材料時，從下訂單、運輸到生產加工，需要一定的周轉期，為了應對商品價格波動對公司經營業績帶來的影響，公司會通過使用期貨等衍生工具開展商品套期保值業務，從一定程度上可以避免在行情大起大落時利潤有大幅波動。

從會計記賬角度來看，由于部分期貨合約不符合套期會計的要求，期貨的虧損需要及時計入損益，但是現貨的盈利需要等到銷售后才能體現，會存在時間性差異。比如去年的部分期貨虧損在今年上半年的公允價值變動以及壓榨業務毛利率上漲中轉回。

11、公司負債超過凈資產，會不會有資不抵債的風險？

答：我們的償債能力是沒有問題的。公司流動比率為1.3，資產負債率也不高，所以長短期償債能力都比較良好。我們的大部分借款是用于日常營運資金，所以幾乎沒有償債能力方面的風險。

12、公司對下半年飼料原料業務的展望？

答：預計下半年壓榨的產能利用率會高于上半年，因為一般來說下半年的需求要比上半年多并且下半年的壓榨利潤也可能會比上半年好。

來源：金龍魚投資者關系活動記錄表