中國糧油信息網  辛顯明

中旬以來，國內食用油脂行情連續下跌，幾乎沒有合適的反彈出現，尤其棕櫚油領跌三大油脂，連盤油脂期貨也跌破多條支撐位，跌勢兇猛，大部分油脂投資者和經銷商沒來得及做出應對方案。因跌幅已超過采購定價，國內多地經銷商反映，現貨市場已有不同程度的客戶違約和追繳保證金現象，市場有一定恐慌擔憂的情緒，走貨緩慢。

豆油現貨市場參考，截至6月24日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約10597元/噸，大連地區約10650元/噸、天津地區約10560元/噸、日照地區約10580元/噸、張家港地區約10590元/噸、東莞地區約10660元/噸、防城港地區約10550元/噸左右。各地報價較一周前跌約1500元/噸。

宏觀面擔憂全球經濟衰退

6月15日晚間，因美國通脹率升至近40年高點，美聯儲宣布加息75個基點，是1994年11月以來美聯儲最大的單次加息幅度。而1994年2月至1995年2月是美國歷史上第三輪加息周期，從3.25%加息至6%，之后誘發了1997年亞洲金融危機。歷史上美聯儲的六輪加息，每次對于金融市場來說都是個利空信號，也擔心歷史會重演，外圍股市、債市、期市等大多數板塊齊跌，全球流動性收緊，投資資金回撤避險，以原油為代表的大宗商品市場價格大幅下跌，也在生柴層面利空相關油脂，近日國內各類商品期貨也是集體飄綠，宏觀面氛圍利空。

另外，6月24日，消息顯示，包括德國和英國在內的一些七國集團(G7)官員將在周日舉行的峰會上推動臨時豁免生物燃料強制規定，以應對糧食價格飛漲。潛在利空中短期的國際植物油需求，但生物燃料規定問題尚處于初步討論階段。

產地棕櫚油消息面偏空

作為棕櫚油的兩大主產國，印尼和馬棕近期的消息都偏利空。

根據目前已有數據，印尼DMO配套項目的棕櫚油出口配額是225萬噸，需要額外支付200美元/噸費用的加速計劃配額是116萬噸。截至6月24日，在兩個指標額度上，印尼已批準171萬噸棕櫚油出口許可證，許可證有效期一個月，意味著未來一個月我國港口將陸續會有棕櫚油船到港。周五國內沿海24度棕櫚油現貨基差09+2600~3500，而7月船期報價09+700~1200，差價較大，棕櫚油基差短期有較大下調空間，仍有可能會拖累豆油。

當前我國沿海主要地區油廠食用棕櫚油商業庫存約20萬噸，因將有船陸續到岸，也是市場遠月棕櫚油基差報價很低的原因。另外，印尼一位農業官員表示，印尼農戶希望相關機構取消出口商必須將一部分棕櫚油留在國內銷售的規定，此舉可能會提振出口，且意味著加工廠將為油棕鮮果串支付更高價格。

根據馬來方面機構數據，ITS數據顯示，馬棕6月1—25日出口量為990958噸，較上月環比下滑13.21%，前20日數據環比下滑10.5%。Amspec Agri數據顯示，馬棕6月1—25日出口量為888288噸，較上月環比下滑19.63%，前20日數據環比下滑17%。兩家機構數據顯示馬棕本月出口下滑幅度加深，因受到來自印尼棕櫚油的市場份額擠占。

此外，MPOA在6月23日預估，馬來西亞6月1-20日棕櫚油產量可能較上月同期增加15.9%。馬棕出口下滑、產量料增，使得馬棕期貨承壓下跌，本周馬棕期貨跌超15%，這也連累了連盤油脂。

綜上，近期國內食用油脂市場連續下跌，宏觀面上，是因美聯儲大幅度加息，引發了資本市場對于全球經濟衰退的擔憂，資金紛紛回撤避險，造成全球金融市場大多數板塊集體下跌。

消息面上，因印尼加速棕櫚油出口、以及馬棕出口數據下滑令期價下跌。此外國內棕櫚油現貨基差遠高于月底提貨和7月提貨的基差，棕櫚油基差有大幅向下回歸空間，可能會影響其他油脂。

油脂行情的快速下跌令市場出現恐慌心態，而且暫無有力可以扭轉方向的實質利多消息出現，油脂行情風險較大，現貨商僅適合待缺貨時少量補充剛需，保守策略，勤拿少補降低風險。等待油脂市場逐步消化各方面的利空消息，謹慎觀望。

后期關注7月1日美豆季度種植面積和庫存報告、7月美聯儲加息、印尼棕櫚油出口政策和國內到港情況、美豆種植率和天氣炒作等消息。

盤面上，連盤豆油09合約近期連續破位，放量下跌，三至四月份前低也被擊破，需格外提高警惕，短線或偏弱寬幅震蕩。暫看9900/9500附近支撐力度。油脂行情波動劇烈，風險較大，多家投資機構表示觀望。