國泰君安期貨

棕櫚油：

印尼庫存壓力依未消退，該國目前期望通過促出口和增加生柴消費來減輕庫存壓力，但是短期內印尼的棕櫚油出口受制于物流問題，而生柴新政屬于中長期利好，每月10萬噸左右的消費增量短期利好有限。馬來方面，今日MPOB將公布6月份的供需數據，機構預測6月底馬來棕櫚油庫存將回到170萬噸以上，關注實際數據和預期的差異；不過總體來看，6、7月份，馬來西亞棕櫚油出現連續累庫的可能性非常大。目前產地棕櫚油基本面仍為印尼有庫容壓力、馬棕油增產累庫的偏空預期，這些偏空預期或將繼續壓制期價。但在急速下跌行情中，種植園及貿易商的利潤均受到一定程度的壓縮，產地或存在因利潤壓縮而增產、累庫不及預期的情況，這可能將影響棕櫚油后續的下行速度和空間。

豆油：

國內大豆壓榨量維持在160-190萬噸之間，目前豆油消費屬于淡季，且預計華南將出現棕櫚油對豆油的替代，國內豆油供應充足。CBOT大豆因中西部高溫天氣影響出現大幅反彈，短期市場進入天氣炒作模式，美豆優良率62%，低于市場預期，繼續支撐CBOT大豆價格，不過在看到持續惡劣天氣之前，暫時仍然認為CBOT大豆是反彈行情，對豆油的帶動有限。

菜油：

繼續關注后續進口菜籽、菜油采購情況，菜籽榨利在變好，但是菜油進口利潤仍然不佳，9月份之前國內的菜油庫存預計將持續下降。菜油短期走勢仍然受豆油和棕櫚油走勢影響。

短期內，宏觀情緒和棕櫚油走勢仍將主導油脂市場。市場關注美聯儲對于通脹和經濟的表態，關注本周美國通脹數據公布后美聯儲或者美國政府的表態；棕櫚油在經過快速大幅下跌后，一些利多因素有所顯現，但是在印尼的庫存壓力緩解之前，棕櫚油的反彈動能仍然有限。所以，預計油脂市場短期進入調整階段，但是整體下行風險仍未解除，建議暫時觀望。