8月8日，金龍魚(300999.SZ)就2022年半年度業績與113家投資機構進行交流。

2022年半年度金龍魚實現營業收入1195億元，同比增長15.7%；實現利潤總額30.7億元，同比下降33.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤19.8億元，同比下降33.5%。

作為糧油食品行業的龍頭企業，金龍魚的產品定價及品牌策略是整個行業關注的風向標。當前，糧油行業在上游原料端面臨牛熊轉換的混沌之局，在下游產品端面臨競爭日益加劇的壓力；金龍魚對此有何判斷、如何應對？

以下問答內容來自金龍魚投資者關系活動記錄表披露信息。

關于原材料市場趨勢與產品是否調價

問：對大豆、豆粕、豆油價格趨勢的展望？

金龍魚：從2021年底到現在，國際大宗農產品價格波動的幅度和速度都是前所未有的，所以這幾個季度業績表現相對來說比較特殊。

當原材料價格大幅度上漲時，我們下游的產品無法同步快速跟隨上漲，所以利潤會受到影響，公司一季度產生了較大的衍生金融工具損失，現貨利潤在二季度隨著銷售逐步實現。6月中下旬開始，公司主要原材料大豆及棕櫚油等大宗商品的價格從高位回落，衍生金融工具實現了收益。在以上因素的作用下，第二季度利潤比較好。

面臨原材料價格持續高位的情況，我們的采購會非常謹慎。6月中下旬原材料價格快速下跌主要是需求方面受到比較大的影響：美元加息以及農產品價格大漲，加上經濟不景氣等原因導致需求下滑，所以我們預估價格未來很難再漲到幾個月前的高峰。

短期來看，公司業務確實受到整體經濟大環境疲軟的影響，但我們對中國長遠的發展持樂觀態度。

問：請問米面油產品上半年提價幅度是多少？后續是否有提價的安排？下半年大宗價格下降的情況下，有回調可能性嗎？

金龍魚：油類產品上半年已進行了提價，短期內由于原料行情回調，所以目前沒有進一步漲價的計劃；由于水稻原料價格相對比較穩定，所以大米產品沒有明顯的提價；小麥行情整體有所提升但波動相比油脂較小，上半年面粉產品進行了漲價，短期內沒有進一步漲價的計劃。

最近原材料價格尤其是油脂行情波動幅度仍然很大，所以暫時不會調低價格。如果未來原材料價格下跌且穩定在低位，公司成本壓力有明顯改善，我們會考慮下調產品的價格。

問：請問公司怎么看棕櫚油下半年的走勢？

金龍魚：我們認為接下來棕櫚油行情應該會較為穩定。

目前棕櫚油比豆油便宜，近期棕櫚油的大幅快速下跌主要是受到印尼取消限制棕櫚油出口的政策有關，不過棕櫚油價格要恢復到以往的平均水平，仍需要一段時間。

問：近期大豆壓榨利潤回升，下半年是否會持續向好？

金龍魚：近期大豆壓榨利潤好是因為6月中下旬大豆價格大幅下跌的原因。目前來看，下半年情況還是不確定。

關于產品銷售情況與業務發展規劃

問：上半年廚房食品的銷售情況？

金龍魚：上半年廚房食品的銷售情況分渠道來看：零售端是穩定增長的，餐飲端因為受到疫情的影響，銷售有所下滑；分產品來看：油脂的銷量相對比較穩定，米、面等其他產品增長情況較好。

問：請問公司米面等業務的占比是多少？

金龍魚：從銷量上看，米、面和其他產品占廚房食品銷量的一半左右。從收入上看，由于油的價格相對更高，所以油的收入占比更高。

問：公司廚房食品銷量比產量多一些是什么原因？

金龍魚：是因為庫存量的影響，同比來看今年銷售了更多庫存產品。公司絕大部分產品是自己生產加工的，代加工產品占比很小。

問：請問根據公司的觀察，餐飲渠道是否已恢復到正常的狀態？面對疫情多點散發和宏觀不確定性，公司如何展望餐飲行業下半年情況？

金龍魚：目前餐飲渠道還在恢復過程中，仍受疫情多點散發的影響。

整體看，餐飲渠道以前以散裝產品為主，預計未來包裝食品的空間和潛力比較大，未來餐飲渠道的趨勢也是包裝化、品牌化。如果拋開疫情的短期階段性影響，餐飲渠道的成長速度會更好一些。

因為突發疫情不可控，下半年的餐飲行業情況我們難以判斷。在疫情多點散發和防疫管控的政策下，預計會對餐飲行業有一些影響。

不過，米、面、油等產品作為剛需品，即使消費力受到抑制，但預計其需求總量不會有太大影響，消費者即使不在餐飲端消費，也會在別的場景下消費，消費需求會在渠道中進行轉換。另外，公司的產業鏈很長，且渠道多元化，所以我們不太擔心整體情況，并且下半年對于糧油行業來說是旺季，我們還是對未來充滿信心。

問：根據股權激勵目標，是否可以具體拆分一下這兩年廚房食品產品的增量？

金龍魚：公司廚房食品的銷量主要由油、米、面產品構成。目前公司在小包裝油領域市占率較高，未來主要以產品結構升級為主。我們在米、面產品方面的整體市場占有率還很小，公司也正在持續投資米、面產能，未來幾年，預計公司增量主要還是依靠大米、面粉業務。

另外未來公司會在廚房食品領域進行更多的布局，例如玉米淀粉與糖、調味品、酵母、日化用品、植物肉、中央廚房等。不過這些新的品類短期看與油、米、面等產品銷量相比，還是很小的。

問：目前行業往高端化發展，請問高端品牌對毛利率的提升有多少貢獻？是否有具體的例子？

金龍魚：不同的產品以及產品發展的不同階段，毛利情況有所不同。總體來說，近幾年公司大眾型產品的增長較為緩慢或為不增長的狀態，大眾型產品的需求在往中高端產品轉移。

關于高端品牌對毛利率提升的貢獻，以胡姬花高端花生油為例，其噸均毛利會高于公司其他品牌的花生油產品，所以持續調整產品結構，推廣高端品牌有利于改善公司的毛利情況，對公司未來的發展非常重要。

問：請問公司目前電商的發展情況和戰略是什么？在產品設計方面有哪些考量？

金龍魚：因為糧油產品的屬性，其在電商渠道的銷售占比較小，但成長速度較快。公司對電商渠道非常重視，專門成立了電商渠道事業部，補充了專業人員，希望能夠在電商方面更好地發力。目前看，我們在電商渠道的發展良好，公司的油米面等產品在電商渠道中均排名靠前。

公司會持續在電商渠道發力，目前已經推出了一系列專門針對電商渠道的定制化產品，以區分不同渠道的銷售，這一策略獲得了良好的市場反饋。

問：公司如何看待包裝小規格化，以及使用玻璃等非塑料包裝的趨勢？

金龍魚：產品小包裝化的趨勢是比較明顯的。隨著社會家庭人口結構的變化，消費結構也隨之改變，小規格包裝產品的消費需求增加。由于公司產品本身就覆蓋多品類、多規格，所以公司一直有提供小規格產品以滿足這方面的需求。

對于包裝材料，我們推出的一些高端產品，如橄欖油、亞麻籽油、核桃油、有機系列等采用鐵桶或者玻璃瓶包裝。另外，隨著市場更加多元和細分，消費者的需求變得多樣化，我們除了提供各類產品以外，也對產品包裝進行了豐富的定制。

問：公司橄欖油、亞麻籽油等用鐵桶、玻璃等包裝的考量是什么？

金龍魚：產品包裝所使用的材料，需要綜合考慮產品的屬性，以及消費者的需求情況。首先，包裝是產品的一部分，如果要推出具有差異化賣點的產品，必須在包裝上體現產品的特色；另一方面，消費升級也促使企業在包裝上進行改進和創新，包裝設計在展現產品獨特性的同時，要更符合產品定位，滿足消費者的需求。

比如歐麗薇蘭橄欖油，原來使用的是普通禮盒，后來發現市場對禮盒的設計有升級化的需求，為此我們專門找了歐洲的設計師，運用插畫藝術，幫我們定制了新的包裝設計，這一設計得到了年輕、時尚消費者的認可，橄欖油禮盒也獲得了更好的銷售表現。

問：公司上半年銷售費用率同比節省，如果下半年國內進一步開放，公司的銷售費用投放會有怎樣的側重點？

金龍魚：公司上半年加強了費用的控制，在疫情和當前經濟背景下，面對需求和市場的波動，我們保持謹慎的態度，嚴格管控費用。但隨著下半年市場回暖，尤其是旺季的到來，我們會維持必要的投入，尤其是中高端品牌的推廣。

問：請問公司調味品二季度增速怎么樣？對未來有什么展望？調味品行業競爭短期較為激烈，零售端的庫存較高，公司情況如何？

金龍魚：公司的調味品業務整體還處于前期發展階段。醬油、醋、蠔油、料酒都已上市，目前還在持續豐富產品品類。公司在廣東陽江的建設預計于年底完工，新的產品預計將在明年推出。

從去年開始，整個調味品市場變化較大，在銷售情況、盈利能力、原材料成本等方面都面臨市場競爭加劇的壓力。現在調味品業務剛起步，對整體公司業績影響較小。

問：中央廚房的進展和未來的戰略規劃？今年預計還有哪些地方的央廚項目會投產？如何看待和順豐的合作？

金龍魚：公司第一個央廚項目—杭州央廚項目已經建成運營，目前是一個爬坡期。隨著餐飲行業的復蘇，我們預計中央廚房的產能利用率會提升。未來，會有更多的央廚項目建成投產，比如周口、興平的央廚項目預計于今年下半年建成，產品會聚焦學生餐，并做一些冷鏈產品，包括醬料包和預制菜等。此外，廊坊、重慶央廚項目也在建設中。

公司經營目標是做到最低的成本提供最優質的產品，公司在經營過程中會盡可能降低原材料及生產加工等成本，嚴控產品質量，同時在營銷和配送方面也要達到高效率。因為順豐在配送方面有很大的優勢，與他們合作相信會有助于加強公司產品配送的能力及效率。