中國糧油信息網 辛顯明

下半月以來，國內外油料市場上有力的題材消息炒作不多，缺乏趨勢性引導，豆類油脂行情震蕩反復，震幅也有所縮窄，雖說利于期貨投資者做短線波段，但對于現貨商來說相對難做，尤其上游廠商不斷調價，再傳導到下游終端包裝油經銷商，差價利潤所剩無幾。筆者一直稱最近的油脂行情為拍腦袋行情，每天跟著前晚國際新聞，一天一變。隨著開學季和雙節臨近，本周油脂市場有幾個方面需要關注。

豆油現貨市場參考，截至8月22日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約10637元/噸，大連地區約10500元/噸、天津地區約10670元/噸、日照地區10650元/噸、張家港地區約10650元/噸、東莞地區約10580元/噸、防城港地區約10560元/噸左右。

美豆天氣炒作和美聯儲議息

近期美國市場搞得幺蛾子比較多。美豆正處生長關鍵期，在月中美豆USDA月度供需報告意外上調美豆單產，反而被美國本土機構吐槽數據不靠譜后，機構著重炒作天氣和優良率。

8月22日，USDA周度報告顯示，截至2022年8月21日當周，美國大豆生長優良率為57%，不及預期的58%，前一周為58%，去年同期為56%。大豆開花率為97%，前一周為93%，去年同期為97%，五年均值為97%。大豆結莢率84%，前一周為74%，去年同期為87%，五年均值為86。

美豆優良率下降，且不及預期，利好支撐美豆價格。另外美媒稱，上周六中國公布的海關數據顯示，中國7月份從巴西進口的大豆同比減少，而從美國進口的大豆數量同比增加。美豆優良率下調和看好未來出口需求，令8月22日當晚美盤豆類油脂走高，并利好國內豆類油脂。

由于美豆天氣炒作具有不確定性，美國海洋大氣管理局預報顯示，本周晚些時候美國中部地區預計降雨量很少，不過中西部北部地區在周二至周五期間會有小到中雨。因此如果干旱墑情轉好，下個周度的美豆優良率數據或有改善。

除美豆天氣炒作外，國內外投資者對于美聯儲的議息決議也比較關注。美聯儲主席鮑威爾將于8月26日晚22:00就美國經濟前景在杰克遜霍爾全球央行年會上發表講話，可能就美國高昂的借貸成本和如何降低高通脹給出暗示。上周末據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到9月份加息50個基點的概率為58.5%，加息75個基點的概率為41.5%。而在8月23日早間最新消息，該機構數據調整，美聯儲到9月份加息50個基點的概率為45%，加息75個基點的概率為55%。美國機構加強了對于美聯儲議息鷹派的預期。若美聯儲增加加息幅度，對于金融市場，包括股市、債市、商品期貨等都有較利空的影響，因此，需要關注本周五晚美聯儲主席的講話在議息上的傾向。

國內棕櫚油集中到船，逼倉行情概率下降

本月國內港口陸續迎來棕櫚油到船，國內有機構統計，8月份棕櫚油已經到港超20萬噸，本月總到港量預估35萬噸左右。測算下月棕油總到港落在35-50萬噸區間。當前國內棕櫚油商業庫存約20萬噸有余，隨著貨船有序到港，港口棕櫚油供應緊張局面逐步打開，這也直接壓制前期較高的棕櫚油基差于近期迅速回落。按連棕09合約折算，本周沿海24度棕櫚油報價已降至基差三位數，月中時沿海現貨基差還在09+1400~1800。作為參考，8月22日，天津、江蘇都已有經銷商報24度現貨基差09+950可議。而華南庫也有經銷商報24度01+1000當周可提，本月底前提貨01+950可議，華南基差對應09合約已降至09+800以下。按這個基差下降速度，市場此前預期的連棕09合約在月底交割前出現逼倉行情，并帶動豆油等其他油脂的概率的預期幅度大大下降。

雖然近日印尼方面消息炒作不多，相對安靜，但產地棕櫚油方面政策消息仍是不定因素。印尼自7月15日至8月31日取消棕櫚油出口關稅，9月1日起再上調出口稅。但考慮到該國自身脹庫的棕櫚油庫存，投資者大多擔憂到了8月底9月初之際，印尼會否再度發揮朝令夕改的“優良作風”，在棕櫚油出口政策上搞出點什么預料不到的新花樣。而且馬棕數據也是自己打架，馬來機構ITS數據顯示8月前20提馬棕出口環比增加9.1%，但Amspec Agri稱8月前20提馬棕出口環比減少3.8%，投資者也不知道該信誰家。產地棕櫚油方面的消息還需繼續關注。

綜上，近期國內豆類油脂行情反復震蕩，缺乏可能主導趨勢方向的題材或者消息，大多都是短線的暫時性消息，對兩三天的行情發揮影響。截至上周，美豆優良率下調，且美國看好中國需求預期，短線支撐豆類油脂。不過本周美豆產區仍有降雨可能，且本周五晚美聯儲主席將發表講話，投資者擔憂美聯儲偏向鷹派，美聯儲提高加息幅度會對各國股市、期市等金融市場利空。隨著國內棕櫚油的陸續到船，港口棕櫚油基差迅速回落，月底連棕09合約逼倉的概率和預期幅度下降。棕櫚油供應增加也在替代上緩解其他油脂的需求緊張，豆油可能不太好指望連棕逼倉帶來的提振作用了，只能依賴美國消息、或國內開學雙節備貨能否啟動。

短期來說，豆油等食用油脂行情繼續看震蕩行情，直到可以引導行情的主線熱點消息出現。短期關注本周五美聯儲主席講話在議息上的傾向、美豆天氣炒作、產地棕櫚油政策變化、國內棕櫚油到港進度等。截至8月23日發稿，國內多地經銷商反映，國內豆油等食用油的開學和雙節備貨氛圍不積極，基差暗降，說明中下游買家心態仍較謹慎，不認可價格。油脂行情有風險，現階段經銷商僅適合逢低分批補充剛需，平攤成本，逢反彈高價出貨，震蕩行情下采取賺短差思路。

盤面上，連盤豆油09合約暫看箱體震蕩格局，上方壓力看10300月初前高，下方支撐觀察9800/9500。01合約壓力在9950，支撐參考9500/9300。若連盤豆油能夠突破8月初前高，才會有繼續向上看的機會，若突破不了8月初前高，則盤面上仍看維持區間內震蕩。近期油脂期貨無序震蕩，臨交割前夕資金流動風險較大，期貨公司等機構一般建議輕倉試探。臨近交割，不適合再在09合約上加碼投資。