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9月上旬，國內豆油現貨價格隨盤窄幅波動，并無明顯趨勢性。下旬國內部分油廠停機現象增多，供應仍難寬松，對行情形成利好提振，但受國際宏觀利空氛圍約束及棕櫚油到港增加預期牽制，豆油行情上行空間有限。

國際市場多空交織豆油現貨波動反復

9月上旬，國內一級豆油現貨價格隨盤反復窄幅波動，但價格重心略有走低。截至9月16日，沿海一級豆油現貨均價10222.5元/噸，較上周同期小幅下跌0.24%。

12日前后，兩大供需報告相繼發布，數據結果多空交織。馬棕8月供需報告顯示，8月底棕櫚油產量及庫存環比分別增18.2%和9.7%，數據利空市場。美農供需報告顯示，2022/23年度美豆種植面積及單產環比分別降幅0.57%和2.7%，數據利多市場。疊加美聯儲預期大幅加息的宏觀壓力背景，未能給國內豆油市場明確指引。中秋假期后，國內豆油期價先漲后跌，現貨價格隨盤波動反復。

華南基差加快松動

因部分油廠大豆到港延遲等因素，沿海地區油廠開工不穩，豆油提貨壓車現象持續存在，山東及華東市場現貨基差堅挺，較上周同期變動不大；天津市場隨著開工回升，供應略寬松，基差窄幅走弱；而華南地區因棕櫚油到港預期下棕油價格下滑明顯，替代消費影響下，豆油基差松動明顯。截至9月16日，沿海重點市場一級豆油現貨主流基差參考(以Y2301為基準)：天津市場升水1100元/噸，日照市場升水1100-1120元/噸，張家港市場升水1100元/噸，東莞市場升水900-930元/噸。其中東莞市場基差較上周同期走弱90元/噸，降幅最大。

庫存低位不改

國內豆油供應收緊的同時，庫存持續消化。因臨近十一假期，考慮到各地大部分油廠有停機計劃，市場節前補貨需求增加，提貨積極性較好，庫存維持下降狀態。截至9月9日當周，沿海豆油商業庫存為70.04萬噸，較上周同期下滑3.26%，較去年同期下滑16.00%，五年同期均值105.44萬噸。

下旬豆油價格或窄幅偏好

本周議息會議前，市場繼續在加息預期下的經濟放緩擔憂中承壓觀望。美豆方面在供需報告利多反饋后，市場將關注點放在南美大豆播種及宏觀市場上，期價趨于震蕩。替代品方面，棕櫚油及菜籽陸續供應加大預期較強，棕菜油價格承壓偏重，或對豆油價格形成抑制。

下旬臨近國慶假期，國內油廠開工將整體下降，且下游補貨需求增加，供需緊張局面延續，或對行情有提振。但考慮到宏觀市場的不確定及相關油脂偏空因素制約，預計下旬豆油現貨均價或高于中旬，但幅度受限。