邁科期貨
三季度初油脂延續自6月開始的下跌，在7月中達到低點后豆菜油由于近月供應緊缺及拉尼娜對區的影響開始反彈，棕油由于印尼加速釋放高庫存且產地進入增產季在底部寬幅震蕩。
宏觀方面美聯儲7月和9月連續加息75bp，美元指數持續走出新高，令大類資產價格承壓。
國際方面，四季度油脂整體仍是震蕩偏空的走勢，22-23年度全球植物油產量預期增長，供需偏于過剩。
馬棕緩慢累庫中，影響力持續減弱，印尼仍面臨高庫存壓力。美豆新作產量不樂觀，但南美有較為明確的豐產預期，關注拉尼娜天氣對種植區的影響。
宏觀方面高通脹壓力依舊，或將繼續壓制整體商品價格走勢重心下移。
國內方面，三大油脂庫存預計繼續小幅修復，棕櫚油方面由于近端的庫存壓力，以及增產季節的供應寬松，未來大量到港，基差持續下跌，整體維持偏弱的態勢。
豆油國內供應偏緊，基差不斷走高，庫存繼續低位運行；菜油舊作供應依舊緊張，新作上市前預計維持偏強震蕩趨勢。
風險提示：全球宏觀經濟走勢、地緣政治沖突、主產國基本面變化。
