卓創資訊

作為大豆的主要成品，10月份國內豆油、豆粕價格走勢有所分化。據卓創資訊數據顯示，10月31日，43%蛋白豆粕全國均價為5480元/噸，較9月30日上漲5.28%；一級豆油均價為10263元/噸，較9月30日上漲0.59%。從圖2中可見，10月中旬以來，兩者價格分化更為明顯，以10月14日與10月31日的價格對比看，豆粕價格在此區間上漲1.22%，豆油價格下跌8.27%。在供應端均為進口大豆的情況下，價格形成不同的走勢，需求端變化成為關鍵。

具體來看，豆粕需求端為飼料生產以及養殖行業。目前養殖行業整體利潤較好，卓創資訊數據顯示，10月仔豬育肥盈利值為1290.71元/頭，自繁自養盈利為1388.46元/頭；10月份白羽肉雞養殖利潤2.15元/只，環比漲幅24.28%，同比漲幅211.98%。下游養殖豐厚的利潤或能繼續支撐豆粕價格走高，養殖需求預期增加以及豆粕供應端收緊，對豆粕價格上漲形成共振，主要表現為壓榨企業的豆粕庫存持續下降。據卓創資訊統計，截至10月28日，壓榨企業的豆粕庫存為22.41萬噸，為2022年以來的最低值，且明顯低于五年同期均值。

豆油主要用于家庭食用和餐飲食用。進入10月后，豆油的餐飲需求變化較為明顯。10月上旬，假期導致的補貨需求較快結束，而餐飲需求沒有利多出現，導致中下旬開始需求明顯回落。卓創資訊統計10月后半月全國豆油成交總量約13.26萬噸，較前半月縮減42.94%。因此，盡管壓榨量回落，但豆油的庫存變化不大。截至10月28日，沿海地區企業豆油庫存為69.75萬噸，環比增加0.24%。

展望11月，油粕關鍵仍在供應端，市場等待大豆到港增加。油粕市場自8月以來由供應端驅動的行情仍在持續，市場預期的大豆大量到港時間不斷推遲，目前主流預期為11月下旬至12月，供應端遲遲無法補充將繼續支撐現貨價格走高。而隨著近期豆油、棕櫚油價差的快速下行，棕櫚油的替代效應將有所減弱，對豆油需求端形成一定利多，而豆粕市場需求端仍舊保持偏強態勢，因此卓創資訊預計11月油粕市場價格將偏強運行。