我的鋼鐵網

近期豆油庫存持續低位，壓榨量也未有增加，利多的趨勢下，豆油基差仍舊下跌，可知下游需求還未有較大改善。下面從國外國內等兩大方面分別回顧看一下近期油脂的情況。

國外方面：上周俄羅斯宣布暫停黑海運量協議，限制了葵油的出口數量，市場擔憂油脂的供應量，看多情緒升溫，隨后俄羅斯又宣布恢復執行黑海糧食外運協議，油脂市場并未因此改變。另一方面，現階段正值美豆的集中收獲上市期，供應壓力本該巨大，但原油價格上漲，帶動生柴的需求量，對豆油強勁的需求形成支撐，加之頭號豆油出口大國阿根廷現階段放慢壓榨，產量有所下降，因此對豆油也頗具提振。另一方面，巴西大豆播種面積擴大，市場方面大多給予巴西較為樂觀的產量預期，但拉尼娜天氣仍在持續，市場打破對于產量的預期，開始下調大豆的產量，因此對于大豆以及豆油價格方面有所支撐。

除了利多支撐，其實像美聯儲持續加息75基點，對于市場是利空的體現，但市場似乎也未做出相應的反應，只能說明加息基數在所預計范圍之內，因此才未對市場構成下跌影響。總的來說這段時間潛在的利多條件還是蠻多的。

國內方面：近期海關總署發布的：中國10月大豆進口量為413萬噸，環比減少358萬噸，減幅46%；同比減少98萬噸，減幅19%。2022年1至10月大豆進口7317萬噸，同比減少592萬噸，減幅7.4%。但據Mysteel農產品團隊對2022年12月及2023年1月的進口大豆數量初步統計，其中12月進口大豆到港量預計為1050萬噸，1月進口大豆到港量預計為740萬噸。（注：由于遠月買船及到港時間仍有變化可能，因此我們將在后期的到港數據中進行修正。）因此，短期內國內還屬于偏緊的態勢，利多豆油價格。

壓榨方面，根據Mysteel農產品對全國主要油廠的調查情況顯示，本周第44周（10月29日至11月4日）111家油廠大豆實際壓榨量為151.77萬噸，開機率為52.75%。本周油廠實際開機率低于此前預期，較預估低6.16萬噸；較前一周實際壓榨量減少15.97萬噸。

預計下周2022年第45周（11月5日至11月11日）國內油廠開機率小幅上升，油廠大豆壓榨量預計153.20萬噸，開機率為53.25%。具體來看，華東、山東、東北、兩湖市場油廠開機率下降較為明顯。壓榨量均低于近幾年的水平，供應還是偏緊的，利多趨勢濃郁。

庫存方面，據Mysteel調研顯示，截至2022年11月4日（第44周），全國重點地區豆油商業庫存約79.44萬噸，較上周減少1.07萬噸，降幅1.33%。低于了近幾年的水平。

綜上所述近期供應方面偏緊，是極大的利多點，但下游需求因疫情等影響，始終未有較大改善，截至到今日11月8日，我國11月總成交為8.90萬噸，同比去年11月1-8日總成交9.51萬噸，減少0.61萬噸，減幅為6.41%。所以在下游需求轉好之前，即使供應面再給予利多支撐，也難以改變現狀，因此現階段基差很大程度將還有下跌空間，而價格方面跟隨盤面波動。