期貨日報

自進入7月以來，豆類強勢運行，表現較為亮眼。目前，天氣因素對豆類走勢的影響逐漸增強，那么后市在美豆干旱情況不容樂觀以及種植面積大幅下調的背景下，豆類強勢能否延續呢？

結轉庫存有限

從近期公布的美豆季度庫存報告和種植面積報告來看，美國大豆庫存為7.96億蒲，比去年同期減少18%，也低于報告出臺前分析師們預期的8.12億蒲。雖然庫存數據低于市場預期，但是也在市場意料之內。因為去年美豆單產偏低導致總體供應有限，結轉庫存偏低也符合市場預期。不過，后期在庫存偏低背景下，一旦新作產量出現問題，市場做多熱情將較為強烈。

因此，可以看到，美豆種植面積大幅下調，導致CBOT大豆大幅上漲。2023年美國大豆播種面積為8350萬英畝，比去年減少5%，也低于3月播種意向面積8750萬英畝，兩者價差高達400萬英畝。

種植優良率下降

從最近公布的美豆優良率來看，截至7月2日當周，美國大豆優良率為50%，低于市場預期的52%，上年同期為63%。美國大豆開花率為24%，上年同期為15%，五年均值為20%。美國大豆結莢率為4%，上年同期為3%，五年均值為2%。美國大豆優良率數據并不樂觀。通過對比發現，今年美國大豆優良率處于近年來低位水平，甚至低于2019/2020年度。但2019/2020年度的美國大豆單產僅47.4蒲/英畝，與目前美國農業部預估的美國大豆新作單產52蒲/英畝相去甚遠。后期如果天氣情況持續無法改善，不排除美國農業部調降產量預期的可能。

美豆單產受到沖擊

從近期天氣情況來看，上周的美國干旱監測顯示，大豆產區約63%處于干旱狀態，和上周對比，嚴重干旱及以上區域繼續增加，且高于去年的總體水平。后期美豆種植情況也不容樂觀。

綜上所述，在種植面積大幅調整、美豆單產受到沖擊的影響下，美豆市場可能受到來自種植面積和單產下調的雙重壓力。那么在美豆陳豆庫存有限，而下半年南美豆供應大幅回落的背景下，市場供應預期將明顯下降。另外，7—8月也是美豆的關鍵生長期，目前來看，天氣因素還是持續困擾市場，不排除美國農業部后期調整美豆產量和單產的可能，那么其對豆類價格的支撐也將較為明顯。