和訊農金

2019年12月7日，由根益教育主辦，和訊農金、浙商期貨、鴻網大宗聯合主辦，大連商品交易所支持的產融結合服務實體經濟高峰論壇在上海浦東星河灣酒店成功舉辦。會中，路易達孚北亞區谷物油籽平臺總經理陳嘉淵做了《農產品行業現狀及發展趨勢 》的主題演講。演講中以大豆壓榨行業為視角，對這個行業現狀做討論。以下為演講部分摘錄：

尊敬的大商所領導，各位來賓，同行，大家好，我來自路易達孚，我負責集團在中國的谷物和油籽事業部，非常高興和各位交流。這個論壇主題是產融結合服務實體經濟，重點突出扎根產業期現聯動，跨界融合。在這個主題下組委會給我的課題是農產品行業現狀以及發展探討。

這是一個很有意思的話題，這個課題比較符合我特殊職業經歷，我投身農業行業14年時間，大部分時間是從事谷物交易、壓榨管理、風險管理方面的工作，但是14年2月份到19年8月份五年半，我離開傳統農產品領域工作，轉入了金融板塊，過去幾年工作內容從原來與老農打交道，變成與金融機構打交道。也提供了我換一個角度看產業的機會，我希望可以提供一些觀點供大家批判思考。

過去談到產融結合，最突出的一個問題是，產業的人并不懂金融，不知道金融可以提供什么，做金融的人很難扎根到行業內部，不知道行業需要什么，所以產融之間往往存在一個鴻溝，我想從這兩個角度放一起談一些問題。

強調一下農業行業覆蓋面比較多，有很多子行業，分行業，發展階段不一樣，存在地區差異，所以我討論是以大豆壓榨行業為視角，對這個行業現狀做討論。我今天談的觀點謹代表個人的觀點。

今天談的邏輯會沿著大豆行業，現狀的一覽，談一談這個行業的痛點，可能的發展方向，從這三個維度展開。

14年前我進入這個行業的時候，我當時認為所謂的農業現代化是把西方現代農業引入中國，今天我認為西方農業實踐未必是最適合中國國情，也未必是現有技術環境下最好安排。我們應該有機會做得更好，未來很多領域商業模型的創新一定會發生在中國，比如Facebook學習抖音，星巴克雖然在國內對瑞幸有很多批判，在美國國內星巴克也在默默學習瑞幸好的做法。今天有行業內朋友，也有金融圈朋友，希望我對于我們行業現狀分享和痛點，能夠起一個拋磚引玉的作用。激發產融融合，創造新的業務模式。

這一張是公司過去5年盈利狀況，最好橘色圖形是代表嘉吉盈利情況，嘉吉在過去五年當中無疑是行業當中最優秀的，利潤穩定在年利潤30億美金左右，如果走進細節，刨去在牛肉、金融、鋼鐵這三個非傳統農業的領域貢獻，如果只看傳統這部分農業盈利，其實跟ADM類似。另外一個陣營是中糧，路易達孚，邦基，過去幾年都不太成功，處于尋找方向，整個盈利水平從高峰時期10億美金降低到現在幾億美金左右水平。中糧是處于行業與國際化整合的鎮痛期，外資糧商是尋找發展新方向。最下面線是唯一一家上市民營油脂類企業東凌糧油，過去幾年一直經營非常困難，一直是溫飽線附近掙扎，東凌不是代表他一家情況也是民營行業在大豆壓榨行業生存現狀的寫照。

各家企業面臨挑戰不一樣，主要原因為什么大宗商品公司過去幾年經營壓力比較大，最主要的原因是過去他們依賴的信息不對稱的優勢在過去這些年隨著科學技術發展已經不再明顯。所以傳統依賴模式沒有辦法持續，最近出現貿易戰，非洲豬瘟突發性事件，這些事件對于傳統貿易公司來說是不太擅長駕馭的。

右邊圖片，這是整個貿易戰之后，藍色線是大豆到岸貼水，橙色是大豆壓榨利潤，紅點是特朗普每次發推特要加稅，黑點是特朗普發推特暗示談判往好的方向發展。過去整個市場波動超級巨大，行業有一句話，一頓分析猛如虎，不如推特特朗普。

這是整個行業財務情況和壓榨利潤情況。這個行業整個產能利用率，亮黃色線是市場大豆壓榨產能利用率，從60%降低到57%產能利用水平，進一步會發現，最上面產能往上走棕色圖形是代表BCD，是代表邦吉、嘉吉、路易達孚，綠色是代表中糧，中儲，益海；深黃色是國內大型民營壓榨企業，最淺的綠色代表的是小型的民營壓榨企業，整個產能利用率下降過程當中外企開工率是不斷上升，國企整合全球效率，民企整個開工率不斷下降。這次中美貿易戰帶來利潤不確定性，某種意義來說是對壓榨行業另外一種供給側改革，民企沒有辦法有足夠金融資源進行套保弱勢，所以最終民企被排擠出去，這是行業情況。

分行業來說，這個行業面臨主要挑戰，第一對于國企而言，目前江湖傳聞未來中糧中儲整合，整合之后定位的問題，怎么平衡怎么定位，同時對于中糧來說一個很大的挑戰，在他國際化的道路上，文化沖突和管理這一塊對于國有企業來說還有很長路要走。對于外企來說，外企不如十幾年前光鮮，外企在中國經營環境壓力也很大。一個原因是信息研究方面優勢在逐步減少，信息不對稱帶給我們的優勢被技術發展替代。第二個原因是外企對于人才吸引力越來越弱，上個月在國科大發招聘簡歷，希望招一些數理背景人來做量化研究分析，這一個多月的時間一份簡歷沒有收到。一個行業吸收不到最頂尖的人才的話，這個行業的發展壓力還是很大的。

最后中國戰略變革，對于整個中國戰略，因為受到貿易戰影響，包括中國整個崛起，美資，歐資對于中國發展考量不完全一樣。中國發展太快了，世界其他地方跟不上。外企也在學習如何更好在中國生存發展。

民企壓力最大來自于怎么應付去杠桿問題，民企過度杠桿跟他自身管理有關，但是我們有沒有想過，民企為什么過度加杠桿，我覺得重要原因是因為過去陽光太少，好幾年來一次，所以有陽光就猛曬。突然之間陽光沒有了，就導致了很多問題，所以我覺得更多是系統問題，體制問題。所以對于民企還是應該更加公平看待。因為在整個中國糧食安全體系當中基本上三分天下，外企、國企、民企各占1/3，民企存在對于市場多元化供應有巨大意義，民企又是活力和創新來源，今天市場當中很多創新來自于民企并不是來自國企和外企。

未來中國糧食安全走出去，海外拓展主體，長遠來講還是要依賴于民企，民企身份相對比較不那么敏感。所以我覺得現在貿易戰背景下對于民企造成這么大沖擊和打擊，也是希望利用這個機會，呼吁我們政府應該對于民企應該有足夠的幫助和支持。我們可以看到美國貿易戰之后，美國農民受到貿易戰影響是有補貼，中國受到貿易戰影響最大的大豆壓榨行業是沒有任何補貼的，這是政府層面需要考慮的問題。

對于金融機構而言，從金融機構角度考慮怎么為民企打造風險可控，量身訂制風險管理和融資工具，這是真正跨界融合，產融結合服務實體經濟做法。

總之整個行業目前都面臨一些巨大的不確定性，面臨痛苦轉型，大家都在找路在什么地方。在這樣大背景下什么樣是我們應該做的？主要是在不確定性當中尋找確定性，確定性有四個方面：一是加強風險管理。風險管理加強意義非常重大，中美貿易戰導致大豆壓榨利潤不是變得差了，而是更好了，難點是怎么抓住機會鎖定加工利潤，能夠保證你的開工率，這是不確定性當中一個確定性。剛才有嘉賓問我怎么看未來大豆市場走勢，從壓榨廠角度來說一噸榨利在盤面可以鎖10美金，一年600萬噸產能，一年穩穩幸福6000萬美金，為什么還要去博弈市場漲跌呢。所以這是第一。

第二，怎么樣改善農業融資環境，更好符合實體經濟需要。

第三，擁抱科學技術，應用新技術改造行業。

第四，中國農業必須升級組織管理模式，傳統西方雇傭式管理模式不再適合中國農業發展。

這四大方面是我們需要具體做的。