oilcn油訊

年底用油高峰來臨，食用油價格仍未見回落，原因何在？

大豆和油菜籽等食用油原料的國際市場價格仍在聯袂上漲。

15美元/蒲式耳的美豆曾普遍被認為是遙不可及的瘋狂猜想；然而一路狂奔的美豆，讓交易員看得目瞪口呆：

本周二1月12日，美國農業部月度供需報告發布后，芝加哥大豆期貨主力合約飚漲至14.28美元/蒲式耳 （1蒲式耳≈27.2公斤），美國1號黃大豆現貨平均報價達到每蒲式耳15美元（每噸551.2美元），有分析師繼續調高上行目標至16美元。

CBOT大豆主力合約 2020年8月-2021年1月12日

在短短半年時間里，芝加哥大豆就完成從8字頭到14美元/蒲的階躍，達到6年半以來高點，直接推升了國際大豆油價。

從印度街頭炸牛角包的小販，到中國集市上擺煎餅攤的小哥，用油的開銷都比以往大了，因為全球植物油價格都在上漲。

泰國曼谷 市場待售的大豆油和棕櫚油 來源：fao

1月7日聯合國糧食及農業組織報告顯示，剛剛過去的12月，植物油價格指數（涵蓋全球豆油、菜籽油、棕櫚油、葵花籽油、花生油、亞麻籽油等10種主要油脂）創2012年9月以來的最高紀錄；2020全年，全球植物油價格指數較上年增長19.1%。

知名行業分析師《油世界》總編Thomas Mielke在不久前的一次線上會議表示：近段時間以來，全球食用油的平均價格比五年均值高出近40%，大部分油脂油料和油粕價格都已上漲到六年來的最高水平。

這輪罕見的暴漲行情與供需情況有關，也和去年以來動蕩的時局有關。

食用油價格走勢主要看三大油種，其中豆油約占全球油脂產量的25% ，棕櫚油為32% ，菜籽油為11% 。

去年下半年以來，全球大豆供需平衡從過剩轉為緊張，三大主產國都出了狀況：

美國大豆的出口銷量大增，創下紀錄，其結果是自家的庫存跌至7年低點；巴西和阿根廷自2020年秋季起受拉尼娜現象導致的高溫干燥影響，種植推遲，被認為將出現減產；

在豆粕豆油的最大出口國阿根廷，2020年底發生油籽工人的罷工，目前也在局部持續，這也是“推高價格的因素”。

路透：2020年12月，美國大豆貨船“發現者”號罕見于巴西港口卸貨

在油菜籽方面，過去幾個月最大出口國加拿大油菜籽價格大幅上漲，目前菜籽期價達到7年多的高點，每噸超過680加元；加拿大統計局公布，2020～2021年度的產量預計為1872萬噸，由于開花期遭遇酷暑，預計產量比上年有所減少。

從棕櫚油來看，主產地馬來西亞的惡劣天氣和新冠疫情導致的外籍勞動者減少產生影響，棕櫚油主力期貨沖破每噸3800林吉特，這一價格是2020年5月上旬低點的約2倍，為2011年2月以后10年來的高點附近。

與此同時，另一重要油料葵花籽的價格也達到了2013年以來的最高水平，因為在主產地黑海地區，葵花關鍵生長階段出現干旱，因此預計收成不好。

在需求方面，隨著經濟的復蘇及人們對疫苗的信心，包括中國在內的國家仍需求旺盛，并且從糧食安全保障的角度出發，全球各國對糧油谷物的儲備需求提高，積極推進購買。

而一些油籽主產國為了保證自己的國內供應，對出口進行了限制；比如俄羅斯，決定今年6月30日前對葵花籽和大豆征收30%的出口關稅，對油料進口國形成了壓力。

另外的重要因素是：以貨幣寬松為背景的投機資金涌入，也推升了大豆等農產品價格。

美元在貶值的路上停不下來，使得以美元計價的商品更具吸引力，投機基金增加配置農產品，特別是玉米、大豆這樣供應可能緊張的品種。

數據顯示，在2021年的第一周，投機基金（包括管理基金、對沖基金等投機性資金）在芝加哥期貨交易所（CBOT）的玉米、小麥、大豆、豆粕、豆油等期貨和期權市場上大舉做多，凈多單持倉創2012年8月以來的新高。

空前的漲勢使許多交易員和分析師謹慎地預期價格下一步將走向何方，一些機構預測國際油脂油料在2021年上半年仍將延續緊張態勢。

但價格高可能會導致需求減少，拉尼娜氣候最終是否會導致南美大豆大幅減產，還是個變數。而我國春節后用油需求一般會大幅降低，進口大豆到港數量將隨著南美新豆的上市而增加，豬價下跌可能會帶來一系列連鎖反應，油脂價格將受到打壓。