期貨日報

7月21日消息；目前國產菜籽走貨清淡，進口菜籽貨源緊缺，在10月加拿大新季菜籽到港之前供應端或難有明顯改善，而中秋、國慶雙節備貨尚未全面啟動，需求有限，菜油整體處于供需雙弱的格局，短期趨于振蕩。待需求端啟動，菜油價格有望走強。

菜油在經歷一個月左右的下跌行情之后，近期有企穩之勢，在此期間菜油2209合約最大跌幅達30%，ICE交投最活躍的11月油菜籽合約跌幅也達20%。回歸到基本面上，南方新季菜籽購銷節奏放緩，加拿大菜籽還在生長期，且伴隨宏觀情緒的影響，菜油價格仍存在不確定因素。

國產菜籽購銷轉淡

今年新季菜籽上市之初上演了搶籽大戰，菜籽收購價不斷創新高，但6月中旬之后菜籽價格開始回落，目前菜籽現貨價格整體偏弱運行。國產菜籽壓榨利潤下降，為避免加工虧損，大型油廠基本停收或下調收購價格，而農戶手中菜籽余量不多，伴隨價格下跌有惜售心理，當前菜籽成交轉淡。

即便南方市場，基層余量也基本見底，但油廠前期集中采購的菜籽需要時間去消化庫存，菜籽價格短期難有大的起色。

加拿大油菜籽生長狀況良好

加拿大統計局7月5日發布的調查報告顯示，2022年加拿大油菜籽播種面積估計為2140萬英畝，高于3月份預測的2090萬英畝，比去年減少4.7%。不過市場認為這個數據沒有反映大草原東部地區因多雨天氣而造成的播種面積損失，預計后續還將修正。加拿大大草原三個主產區薩斯喀徹溫省、阿爾伯塔省和曼尼托巴省的種植面積分別下降了6%、3%和4.3%，部分農戶轉種谷類替代作物。

自6月份出現過東澇西旱的題材之后，隨著加拿大大草原天氣轉向正常，天氣題材突然沉寂，目前包括重播的油菜籽在內，產區作物生長狀況良好。7月15日阿爾伯塔省政府表示該省油菜籽優良率為68%。接下來菜籽進入關鍵生長期，若天氣一直正常，ICE菜籽將缺乏上行動力。

新季菜籽有著較強的豐產預期，但當下的局面是加拿大缺乏菜籽以供出口，加拿大谷物理事會稱，截至7月10日當周，油菜籽出口為8.7萬噸，略低于一周前的水平，本年度迄今為止的出口量超過500萬噸，只有上年同期的一半。加拿大菜籽庫存降至低位，10月份之前全球菜籽貿易量繼續處于偏緊狀態。

菜油低庫存下基差堅挺

2022年1—6月中國菜油進口量為55萬噸，同比減少64%。隨著國際菜籽價格走低，進口菜籽壓榨利潤轉好，當前加拿大油菜籽壓榨利潤在400元/噸上下。但因去年加拿大菜籽減產，能運往中國的菜籽和菜油量非常有限。據機構數據，沿海進口菜籽油廠的菜油庫存已連續下降三個多月，且近期華東地區暫無大量新增菜油到港，預計去庫還將持續。基于國內現貨偏緊的格局，菜油基差仍處于歷史同期高位，油廠挺價意愿較強。

目前國產菜籽走貨清淡，進口菜籽貨源緊缺，在10月加拿大新季菜籽到港之前供應端或難有明顯改善，對菜油價格有一定支撐。而中秋、國慶雙節備貨尚未全面啟動，菜油需求有限，整體處于供需雙弱的格局，短期趨于振蕩。待需求端啟動，菜油價格有望走強。值得注意的是，近期包括油脂在內的大宗商品價格受宏觀情緒影響較大，后市繼續關注俄烏沖突、能源價格與美聯儲加息等相關題材。