同花順期貨通

周二早盤，油脂油料快速拉升！棕櫚油主力合約大漲4.48%，價格強勢突破8000元/噸關口，菜油、豆油等漲幅均超2%。

不難發現，自6月初以來，在全球經濟衰退擔憂預期之下，油脂板塊跟隨大宗商品整體出現了一波下行，其中，棕櫚累計最大跌幅高達38.80%、而菜油豆油累計跌幅均超過27%。

經過大幅度下挫之后，當前油脂品種在低位震蕩反彈！那么問題來了，關于油脂后市，行情真的已經觸底反轉了嗎？亦或者僅僅只是下跌途中的一次短暫反彈而已？

在最新研報中，國泰君安期貨分析指出，通過對產地棕櫚油基本面、其他油料作物情況進行分析，并觀察基金持倉的變化后發現，目前趨勢性做多棕櫚油的理由仍不充分。

產地供應壓力猶在：印尼庫存壓力大

市場普遍預測截至6月底，印尼國內的棕櫚油庫存已經達到800萬噸以上，其國內庫存壓力巨大，部分毛棕櫚油壓榨企業已經因為脹庫而被迫停產。

因此，印尼庫存壓力消退前，將繼續對產地棕櫚油價格構成壓制，但是階段性來看，印尼的基本面和政策利空已經交易比較充分。

歐美流動性收緊，資金可能繼續從農產品市場撤離

6月初美聯儲年內第三次加息后，市場對于流動性收緊以及經濟衰退的擔憂陡然升溫，美元指數從102最高上漲至109.29。

根據CFTC的數據顯示，當美元指數在4月下旬突破100時，管理基金就已經開始從大宗農產品期貨上撤離，截至到7月19日，管理基金在CBOT玉米、小麥、大豆、豆粕、豆油，以及ICE棉花和白糖上的期貨期權凈多持倉總和，已經從4月下旬的86.7萬手，降至34.7萬手。資金從大宗農產品上撤離是導致農產品價格下行的直接原因，目前看這一勢頭還沒有結束。

總體來說，宏觀情緒和產地基本面共同影響棕櫚油走勢，這些利空因素至少在9月份之前還將壓制棕櫚油價格，所以我們認為現在還不能確定棕櫚油已經見底，仍然建議維持逢高做空的思路。