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棕櫚油價格因疫情與俄烏沖突，經歷了大波動，對馬來西亞農業和棕櫚油企業造成不小的影響。

1. 對于馬來西亞的農業和棕櫚油企業來說，哪些因素對它們的營收和盈利造成影響？

在2021年，影響這些公司的營收和盈利的正面因素，包括疫情限制放寬及經濟重啟，使得中國和印度這類主要消費國的需求激增。

不過，由于主要的棕櫚油生產國馬來西亞實施了旅游限制措施，以致客工進入棕櫚油種植園受限，造成人力短缺，對棕櫚油的生產產生不利影響，促使棕櫚油的供應緊張。

2. 近年來棕櫚油和大宗商品價格走勢如何，如何影響馬來西亞農業和棕櫚油公司股價？

在供應緊縮的背景下，原棕油（CPO）價格在2022年初的大部分時間里都出現飆漲，棕櫚油期貨價格在今年3月2日漲至每噸8757令吉的高點。

導致原棕油價格飆漲的其他因素，包括生產成本上升，尤其是化肥成本因為俄烏沖突而上升。

高漲的原油價格也帶動棕櫚油作為生物燃料的使用，進而提高了CPO價格。

不過，自4月29日以來，棕櫚油和大宗商品市場一直處于下行趨勢，CPO期貨價格下跌約48％。當中的原因包括印尼扭轉出口禁令政策，改為對履行國內市場義務的公司發放出口準證，加上馬來西亞的“庫存過剩”、原油和大豆油價格暴跌，以及產量進入高峰季節周期。

因此，自4月29日以來，農業和棕櫚油相關股的股價也有所下滑。

其中，砂拉越油棕的跌幅最大，下挫40.30％，云頂種植和吉隆坡甲洞分別下跌27.58％和23.76％，森那美種植和IOI集團和分別下滑12.98％和11.99％。

3. 對CPO價格走勢，以及馬來西亞農業和棕櫚油企業股有什么展望？

從現在起至9月底，CPO價格預期會因下列原因而持續低迷：

一、雖然印尼政府在短期內不可能完全取消對在國內市場履行義務的公司發放出口準證的政策，但出口配額進一步放寬可能增加CPO的供應量，進而限制CPO價格的上漲。

二、在印尼同意恢復向馬國派遣客工之后，馬國因疫情引起的人力短缺問題有望得到解決。這應有助于應對目前鮮果蔬收割人力不足的問題，并防止任何潛在的供應干擾，這因此降低了CPO價格的不確定性。

三、整體而言，在棕櫚油行業，產量一般從5月或6月以后出現季節性增長，9月或10月達到峰值，并在年底逐漸減少。我們預計庫存充盈，使得價格會遠低于高位。

不過，CPO被廣泛用于食品、油化工和生物燃料，隨著中國和印度這兩個最大買家的季節性需求顯現，棕櫚油行業的基本面到年底應該會好轉，以及看到需求增加。

此外，持續的地緣政治緊張局勢導致原油價格持續波動。CPO被用作原油的替代燃料，原油價格的任何大幅上漲都可能會導致CPO價格出現相同反應。

因此，除非發生任何重大事件，否則我們預料CPO價格將維持在目前的低水平。棕櫚油期貨將在每噸3900令吉至4400令吉的區間交易，并于第四季末逐步而緩和地回升，屆時農業和棕櫚油企業股的股價會隨著年底較高的CPO價格而上揚。